2015年以來，已有包括完美世界、中國手游、世紀佳緣、易居中國、淘米、久邦數碼、盛大游戲、學大教育等在內11家中概股宣布收到私有化邀約，并計劃從美國退市。一時間，大有中概股集體從美股出逃的架勢。不用說，他們從美國退市后，大多會解除vie的結構，回到a股重新上市。因為，a股現在實在是太火，看看在國內上市的互聯網公司樂視網和暴風科技現在的市值，高的嚇人，超過了很多在美國上市的中國互聯網公司。而且隨著互聯網+上升到國家政策以后，政府不但開始大力鼓勵互聯網創業，也一改以前對互聯網企業的態度，歡迎他們回來，進一步壯大中國的資本市場。

今天下午，這支出逃美國的大軍中又加入累一個著名的公司——奇虎360。奇虎360董事長周鴻祎在一封發給全體員工的內部郵件中稱，決定啟動360私有化戰略計劃。

“我們當中的很多人認為，360目前80億美元的市值，并未充分體現360的公司價值。”周鴻祎在內部郵件中說。他還表示，這是他與齊向東經過審慎思考，特別是反復考慮當前全球及中國資本市場環境后，主動做出了私有化的戰略選擇。

這件事實在上有些突然，因為前段時間宣布私有化退市的公司的市值大多都比較少，多的也就20億美元左右，像360這樣近百億市值的公司還很少。而且，2011年360遭受香櫞公司做空的時候，周鴻祎當時的說法“ 享受國外資本市場和股民巨大回報之外，就應該接受資本市場的考核，也應該承擔市值的上下波動”還言猶在耳，一下子發出這份聲明，有點兒讓人轉不過彎來。

不過這其實也正常，不同時期，對同一件事情就會有不同的看法，2011年點時候，周鴻祎表示對中概股私有化現象不理解，今天我想他一定是理解了。他說，360在2014年營業收入折合人民幣超過86億元，凈利潤超過21億元。2014年底公司總資產達206億元，現金超過100億元，財務總體非常健康。私有化是實現360公司價值最大化的必然選擇。對的，其實退不退市，都是為了公司價值最大化考慮的。2011年雖然遭受了香櫞的做空，但對奇虎360并沒有造成多大的打擊，股價仍然在不斷走高。但在過去一年多的時間里，360的股價持續走軟，目前已經跌至2014年3月高峰時的一半。過去52周，奇虎最高股價為104.81美元，最低股價為44.56美元。這時候，私有化就是一個好的時機，并且價格也合適。

可是，360的股價低迷真的是因為美國投資者不懂公司的業務的原因嗎?如果真的是這樣，那我們怎么理解前幾年360的股價在2013年一路飆升，市值首次超過百億美元;在2014年，它的股價一度突破了100美元?很顯然不是美國投資者不是不懂360的業務，而是與其在PC互聯網的人口紅利日益減弱，且在移動領域的“失落”有關。

隨著移動互聯網時代的到來，bat紛紛布局，分別占有了自己的入口，而且更是崛起了像小米這樣的公司。可是當年開發搜索挑戰百度，并與騰訊進行3q大戰的360卻一再失策。其實360應該時最早造出手機的互聯網公司，但是因為只是簡單的貼牌產品，口碑實在不好，不了了之。雖然現在它終于想明白了，與大神組建了奇酷手機公司，要再戰移動市場，但也實在是有點為時已晚定意思。所以，資本市場喪失了對360的熱情，也是再正常不過的事情。

那么，私有化之后從美股退市，就一定能回到a股?回到a股之后就一定能享受到目前a股的這份牛市盛宴?這一切也還是未知數。

首先，私有化可能比較容易，出足夠多的錢把市場上流通的股票全部收回來即可，但是要解除vie架構，可絕不是一早一夕能完成的簡單的事情。美元基金出資人和人民幣基金出資人之間的利益“有著百分之一百二的矛盾”，要想拆掉VIE，大家必須坐下來，進行新的一輪商業談判。暴風科技的馮鑫就講述過他們拆除vie的艱難歷程，幾次談判都差點兒破裂。

另外，有專家指出，正常情況下，私有化退市一般耗時約6個月，而拆除VIE結構約4-7個月，A股IPO上市發行大約60周，具體到公司個體其差別可能比較大。那么，從今天開始，360要想回歸a股，最快差不多也要耗時2年時間。可是，兩年之后，a股會是怎么樣一副情況，還真的很難預料。即便仍然是牛市，那么隨著大量科技公司的上市，市場還會不會給予他們現在這樣高的估值，也難說。

最后，我們也希望像周鴻祎在內部郵件里說的那樣，360的私有化不僅是資本操作，更是360進入新的發展階段的重要助力。

下附周鴻祎內部郵件截圖。