對賭換投資，美團正制造龐氏騙局？自媒體
對于美團而言，最可怕的事情出現了。筆者從一位投資人處了解到，今年年初宣布新一輪7億美金融資（估值70億美金）的背后，美團與投資人簽訂了“對賭協議”，一旦在一定時間內，美團的業績達不到投資人要求，投資人將有權在投資額基礎上加上一定的溢價抽回資金。
盡管目前對賭協議的中的具體數字不得而知，但從美團宣稱的2015年1300億GMV目標可見一斑。問題是，美團的GMV增速正在下降。根據《21世紀經濟報道》此前獨家獲得的數據顯示，5月份，美團GMV增速同比增長僅有118%，遠低于4月份的142%，并且已經連續4個月低于其競爭對手大眾點評。
這對于利用賬期解決現金流問題的美團模式，顯然是最致命的打擊。因為在虧損的情況下，沒有了GMV的高速增長，其賬期內的資金無法向商家償還已到期的款項，資金流將斷裂，形成“龐氏騙局”。與此同時，投資人也可能隨時撤資，加劇美團的潛在資金鏈斷裂風險。
2014年美團的GMV為460億元，同比增速為180%。也就是說，美團今年試圖在去年基礎上實現近200%的增長速度。但從今年前五個月的增長速度來看，要想實現這個目標已不現實。數據顯示，從1月份—5月份，美團的GMV同比增長速度分別為110%、95%、122%、142%、118%。這也意味著，如果投資人預期也在GMV同比增長200%左右，顯然，美團危險了。
另一個辦法或許是上市，像京東一樣。但年初，美團CEO王興放話，誰先上市誰就放棄。顯然，在短期內，美團并不打算通過上市解決問題。
而所有這些危機的出現，最根本的原因或許在于美團封閉的模式以及其唯KPI至上的管理方式。同時，自身頻頻陷入團隊動蕩的麻煩之中，據社交媒體上的爆料稱，已經被邊緣化的干嘉偉已兩度提出辭職。而外部，也陷入“十面埋伏”的境地，在團購、電影、旅游酒店、外賣等領域分別面臨大眾點評、淘寶電影和微信電影票、攜程和去哪兒、餓了么等競爭對手的挑戰。
連續創業，被視為“創業榜樣”的王興能否帶領團隊走出“內憂外患”的困境？
外患：封閉的美團遭遇十面埋伏
二戰中，極具演講天分的希特勒以極具煽動性的輿論氛圍和紀律造就了一直“鐵騎”，初期，所到之處寸草不生。但最終，在技術上因戰線過長，力量分散，并遭受圍攻，各個戰場不斷被盟軍擊潰，最終戰敗。
反觀美團的文化，其似乎有異曲同工之處。眾所周知，王興帶領下的團隊極具“狼性”，這只“鐵軍”在短短幾年間經歷起步燒錢、千團大戰而不倒，打造出中國第一團購平臺。在三四線市場曾一家獨霸，一二線城市也殺出一片市場。再加上在興一次又一次的激情演說，美團年輕的團隊們陷入集體自嗨中。餐飲、酒店、電影票、外賣，美團的戰線也越來越長。
而美團的另一大特點是，堅持每個細分市場都自己做，單打獨斗并多線作戰；王興的強勢性格甚至拒絕與投資方阿里巴巴合作。這也為其現在陷入“十面埋伏”埋下了伏筆。
在團購市場，美團率先遭遇大眾點評的“圍剿”。三四線市場曾是美團的天下，但據大眾點評披露的數據，去年其在國內20多個城市的團購市場占有率已躍至第一，美團后院起火。之后，兩家公司在外賣市場再次遭遇，但相比美團自建新團隊的方式，大眾點評則投資餓了么，通過這股已成氣候的外賣軍團對壘美團。根據易觀智庫近期發布的《中國互聯網餐飲外賣市場專題研究報告2015》，2014年餓了么分別以35.6%、28.8%、18.5%的市場份額全面領跑校園、白領、家庭三大市場。這對美團外賣形成了強有力的阻擊。截止2015年5月，餓了么白領外賣日均訂單量接近百萬單，白領O2O市場份額穩居行業第一。
據了解，餓了么目前已與京東簽訂了獨家物流合作協議，這對于O2O的外賣業務而言，無疑是關鍵的一環，而美團只能自建物流，這將又是一筆巨大投入，并且后人一步。在流量方面，截至目前，餓了么已經與大眾點評、京東、去哪兒、小米等平臺的外賣頻道建立了合作關系。美團外賣市場受到極大的打壓。
這兩家公司目前被認為是最大的競爭對手。但從根本上來講，兩家模式完全不同。大眾點評選擇的是“同盟軍”模式，除了通過資本聯合餓了么這樣的公司，還開放接口，與攜程、藝龍等OTA聯盟，全面圍剿美團酒店業務。這種模式加快了大眾點評的發展速度，其數據顯示，今年前五個月的GMV分別同比增長109%、129%、144%、145%、146%，后四個月均超過美團。
反觀美團，個性的王興逐步走向了封閉，試圖在每個業務領域，每個業務的每個環節都自己做，這顯然不符合互聯網的開放理念，同時也將自己逼向死角。
此外，在酒店領域，本身美團也面臨專業玩家攜程和去哪兒的前后夾擊。攜程目前在酒店領域穩居第一，而去哪兒去年成立了旅游目的地事業部，加大酒店業務扶持力度。其去年第3季度，在數百個城市的酒店團購超過了美團，尤其是在日照、保定等城市，超過美團酒店夜間量的比例高達160%以上。而到了第4季度，已全線超過美團。同時，美團的股東阿里旅行也開始在酒店領域發力。
所有的數據表明，美團在每個細分領域陷入潰敗，這對于一家互聯網公司而言，無疑不是什么好兆頭。不僅面臨用戶增長放緩，甚至資本方面的估值也將大打折扣。有人說，在講究生態的互聯網圈，美團是一家沒有生態的公司，而沒有生態的公司無疑在面臨戰爭時會陷入孤立。
美團經過4輪10.62億美金的融資，依然沒有砸出一道護城河，而燒錢依然進行中。
內憂：高管不斷出走，王興快要無將可用
外患之下，美團內部頻頻陷入動蕩。首先是團隊出走，先是副總裁楊俊離職，后有為美團開疆拓土立下汗馬功勞的干嘉偉、王慧文被削權。就連一度被認為是王興挖來制衡干嘉偉的沈麗也兩次提出辭職，一次次辭職，王興還能挽留這些高管多久？在此期間，區域負責人以及員工離職的消息也不斷傳出。
王興曾經以嚴格KPI打造出來一只“鐵軍”，而如今同樣因此自食其果。猶如飯否的覆滅，王興是一個激進主義者。一位離職員工稱，在美團，王興常常定下一些不切實際的目標，并且王興自比馬云，在公司非常強勢，甚至搞個人崇拜。
同時，GMV增速下滑，多項業務四面受敵，團隊的業績壓力越來越大；而團購模式越來越遭遇弊病，美團一直未能找到有效的轉型路徑，一些高管對未來前景失去信心。關于這一點，業內對于團購模式的討論已非常多，主要集中在，團購模式是以犧牲商家利益為基礎而進行的簡單導流，長期來看，商家難以承受。
更為嚴重的是，王興對于團隊的高壓傳導至商戶。千葉巴西烤肉是典型的案例，在其烤肉店開業之初，計劃和美團合作推廣，本打算做100份9.9元秒殺，但美團業務員為了成交量和KPI，勸說商家將活動改為爆款推廣，意味著商家每單將虧損20元，而在商家要求訂單價格上漲時，業務有以各種理由推脫，最終導致千葉極大的訂單消化壓力和虧損。
據商家反映，美團在一些占優勢的城市，甚至對商家私改規則，通過商家對政策細節的不了解，克扣商家收入。
美團何以以如此極端的方式“攻城掠池”，答案似乎又回到文章開頭。燒錢圈地，為了保持資金鏈，必須不斷融資，融資的基礎是有好看的業績。于是，底層員工的KPI越加越多，皮球越吹越大。
當美團進入如此惡性循環，危險也就正在一步一步逼近。
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