7月18日，十部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，以鼓勵金融創(chuàng)新，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，明確監(jiān)管責(zé)任，規(guī)范市場秩序。業(yè)界期盼許久的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策終落地。監(jiān)管政策明朗，那么同為中小微企業(yè)融資渠道的P2P行業(yè)和股權(quán)眾籌誰將成為下一個(gè)風(fēng)口呢？

關(guān)鍵詞：政策

一、網(wǎng)絡(luò)借貸包括個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）和網(wǎng)絡(luò)小額貸款。個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸是指個(gè)體和個(gè)體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實(shí)現(xiàn)的直接借貸。

1、在個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上發(fā)生的直接借貸行為屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規(guī)以及最高人民法院相關(guān)司法解釋規(guī)范。

2、個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸要堅(jiān)持平臺功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務(wù)。

3、個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。

4、網(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供的小額貸款。

5、網(wǎng)絡(luò)小額貸款應(yīng)遵守現(xiàn)有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定。

6、網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)由銀監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管。

二、股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動。

1、股權(quán)眾籌融資必須通過股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)平臺（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介）進(jìn)行。

2、股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)可以在符合法律法規(guī)規(guī)定前提下，對業(yè)務(wù)模式進(jìn)行創(chuàng)新探索，發(fā)揮股權(quán)眾籌融資作為多層次資本市場有機(jī)組成部分的作用，更好服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

3、股權(quán)眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè)，應(yīng)通過股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)向投資人如實(shí)披露企業(yè)的商業(yè)模式、經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)、資金使用等關(guān)鍵信息，不得誤導(dǎo)或欺詐投資者。

4、投資者應(yīng)當(dāng)充分了解股權(quán)眾籌融資活動風(fēng)險(xiǎn)，具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，進(jìn)行小額投資。

5、股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)由證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管。

中申網(wǎng)認(rèn)為，《指導(dǎo)意見》意見下發(fā)后，同屬互聯(lián)網(wǎng)金融性質(zhì)的P2P、股權(quán)眾籌都有了各自的監(jiān)管主體，監(jiān)管細(xì)則也會在監(jiān)管主體逐漸接管、調(diào)研過后出臺相應(yīng)的監(jiān)管細(xì)則。所以P2P、股權(quán)眾籌行業(yè)健康發(fā)展指日可待。

關(guān)鍵詞：數(shù)據(jù)

一、P2P網(wǎng)貸正常運(yùn)營平臺數(shù)量達(dá)2028家

據(jù)中申網(wǎng)了解，截至2015年6月底，國內(nèi)P2P網(wǎng)貸正常運(yùn)營平臺數(shù)量已達(dá)2028家，相對2014年年底增加了28.76%。今年上半年，新上線網(wǎng)貸平臺數(shù)量接近900家。但今年以來，P2P問題平臺數(shù)量陡增，據(jù)中申網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2015年1-6月P2P行業(yè)出現(xiàn)的問題平臺分別為68、58、56、55、59、79家，今年上半年的問題平臺總量遠(yuǎn)超去年全年的問題平臺總量。由于問題平臺不斷出現(xiàn)，P2P網(wǎng)貸運(yùn)營平臺數(shù)量增長速度有所減緩，月均復(fù)合增長率達(dá)4.5%。

二、眾籌平臺總數(shù)量已經(jīng)達(dá)到211家

2015年上半年我國眾籌產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了快速發(fā)展軌道。2015年上半年我國眾籌平臺總數(shù)量已經(jīng)達(dá)到211家，其中53家屬于2015年上半年新誕生的平臺，成功募集46.66億人民幣。據(jù)中申網(wǎng)了解，截至2015年6月份倒閉的眾籌平臺達(dá)24家，其中2014年上線的平臺倒閉最多，達(dá)13家，而2013年成立的平臺倒閉的概率最高，高達(dá)34.48%。相對P2P行業(yè)，眾籌平臺增長較為緩慢。2014年以來，新增運(yùn)營平臺142家。在新平臺不斷上線的同時(shí)，一些老平臺因運(yùn)營不善而倒閉，截至2015年6月份倒閉的眾籌平臺達(dá)24家，其中2014年上線的平臺倒閉最多，達(dá)13家，2013年成立的平臺倒閉的概率最高，高達(dá)34.48%。

中申網(wǎng)認(rèn)為，自2014年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)呈爆發(fā)式增長，雖然眾籌行業(yè)相較于P2P行業(yè)來說發(fā)展相對遲緩，但是相比之下要安全得多。目前國內(nèi)的眾籌行業(yè)也開始細(xì)分化發(fā)展，股權(quán)眾籌在為中小微企業(yè)融資方面已經(jīng)成為可與P2P比肩的渠道之一。

關(guān)鍵詞：短板

一、P2P網(wǎng)貸行業(yè)“野蠻生長”

1、信息披露。監(jiān)管層為實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管會要求信息披露，目前國內(nèi)P2P平臺大多在信息披露沒有做到透明，且目前業(yè)內(nèi)沒有統(tǒng)一計(jì)算口徑，尤其是對壞賬界定標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)算方式、貸款分級標(biāo)準(zhǔn)、貸款跟蹤評級機(jī)制都未明確。

2、風(fēng)控。風(fēng)控是P2P乃至整個(gè)金融行業(yè)都繞不開的問題，P2P網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)控能力差主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是流動性管理弱，二是平臺的違規(guī)經(jīng)營。

3、建資金池。P2P行業(yè)沒有辦法建立資金池，每一筆客戶投資必須有相應(yīng)的貸款需求，10%以上沉淀資金成本P2P企業(yè)無法承擔(dān)，而且資金池運(yùn)作也是P2P為了監(jiān)管的禁止的重點(diǎn)，盡管目前眾多平臺不可避免仍然堅(jiān)持資金池運(yùn)作。

4、運(yùn)營成本高。P2P平臺雖然開辦成本低，但是運(yùn)營成本非常高，據(jù)中申網(wǎng)了解，截至2014年底，全國約有正常運(yùn)行1575家的P2P平臺中贏利的平臺僅為個(gè)位數(shù)。

5、壞賬率。據(jù)中申網(wǎng)了解，根據(jù)美國成熟的金融市場經(jīng)驗(yàn)推算，中國P2P貸款合理壞賬率是6%-7%。目前國內(nèi)目前部分網(wǎng)貸平臺的壞賬率已經(jīng)上升到20%以上，其中不乏一些知名度較高和規(guī)模較大的平臺。值得注意的是，跑路P2P中5%-10%是從成立第一天起就是存心欺詐要騙錢的。

二、眾籌邊界模糊

1、款項(xiàng)卻遲遲不到賬。國內(nèi)股權(quán)眾籌服務(wù)平臺人人投曾因資金延遲問題被諾米多告上法庭。

2、刷單。不少籌資方利用刷單形成了虛假繁榮的假象，吸引投資，增加項(xiàng)目人氣。商品眾籌方面刷單尤其多。

3、假眾籌真炒作。一些企業(yè)想借網(wǎng)站發(fā)起眾籌宣傳炒作。發(fā)起眾籌，在給企業(yè)和產(chǎn)品本身提高知名度外，也從側(cè)面為經(jīng)銷商未來的銷售提供了宣傳上的便利。

4、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目難尋。據(jù)中申網(wǎng)了解，在國內(nèi)比較好的眾籌平臺平臺上申請的項(xiàng)目，可以通過審核的不超過10%，而在通過的項(xiàng)目中，也只有30%能夠成功融資。

5、項(xiàng)目周期長。多數(shù)股權(quán)眾籌平臺的操作模式比較類似：先是融資者通過線上注冊提交詳細(xì)的商業(yè)計(jì)劃書，眾籌平臺對項(xiàng)目進(jìn)行初審，如果通過了審核，該項(xiàng)目才發(fā)到網(wǎng)上；隨后項(xiàng)目預(yù)熱、籌資、投資者會和創(chuàng)業(yè)者交流，然后進(jìn)行合投，確認(rèn)領(lǐng)投人和跟投人；所有的意向都達(dá)成后，投資人將款項(xiàng)打入第三方賬戶；最后成立有限合伙基金，將資金打給融資方。

關(guān)鍵詞：發(fā)展趨勢

一、P2P迎來洗牌浪潮

2015年以來，在新平臺不斷上線的同時(shí)，各路資本加快布局P2P網(wǎng)貸行業(yè)，風(fēng)投入股、上市公司控股等利好消息層出不窮。截至2015年6月底，共計(jì)55家平臺獲得風(fēng)投，上市系平臺增至42家，國資系平臺數(shù)量達(dá)59家，銀行系平臺數(shù)量達(dá)13家，其中部分網(wǎng)貸平臺為復(fù)合背景。

股市震蕩，許多股民開始涌入P2P理財(cái)平臺。據(jù)中申網(wǎng)了解，近日全國3000多家P2P網(wǎng)貸單日成交額30.80億元、參與人數(shù)20.73萬人，創(chuàng)歷史新高。不過與此同時(shí)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)細(xì)分業(yè)務(wù)股票配資業(yè)務(wù)被全面叫停，P2P行業(yè)的細(xì)分化發(fā)展業(yè)務(wù)也受到一定的打擊。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融和行業(yè)《指導(dǎo)意見》的出臺，以溫州為代表的地區(qū)開始紛紛醞釀出臺各地P2P監(jiān)管細(xì)則，P2P行業(yè)加劇洗牌，目前運(yùn)營的多數(shù)平臺也將出局。

二、眾籌行業(yè)細(xì)分化

自2014年以來，京東、阿里、騰訊、平安、萬達(dá)等行業(yè)大佬紛紛涉足，國內(nèi)外資本大鱷也開始聚焦眾籌，國內(nèi)一大批眾籌平臺如天使客、眾投邦等都獲得融資。而螞蟻金服旗下的股權(quán)眾籌平臺“螞蟻達(dá)客”在上海成為首個(gè)獲得工商登記確認(rèn)的股權(quán)眾籌企業(yè)，營業(yè)執(zhí)照編號為“001”，這是全國第一例。中國股權(quán)眾籌行業(yè)進(jìn)入也高速發(fā)展的階段。人民銀行金融研究所所長姚余棟還曾表示要將股權(quán)眾籌打造成為中國資本市場“新五板”。

隨著淘寶眾籌、京東眾籌、螞蟻達(dá)客、小米眾籌等巨無霸平臺相繼進(jìn)入眾籌行業(yè)，爭搶優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和大量投資人，行業(yè)細(xì)分化的趨勢越來越明顯，個(gè)性化平臺將是未來眾籌行業(yè)發(fā)展的一個(gè)方向。