京東今日發布截至9月30日的2015財年第三季度未經審計財報，顯示Q3凈營收人民幣441億元，同比增長52%，交易總額（GMV）達到1150億元同比增長71%，服務和其他項目凈收入為35億元，同比增長111%，凈虧損為5.308億元人民幣，凈利潤率為0.1%。

核心數據大體如下：

2015年第三季度歸屬于普通股股東的凈虧損為5.308億元人民幣(約8350萬美元)，凈利潤率為-1.2%。2015年第三季度非美國通用會計準則下(Non-GAAP)歸屬于普通股股東的凈利潤為2700萬元人民幣(約430萬美元)，凈利潤率為0.1%。

核心交易總額為1110億元人民幣(約175億美元)，同比增長76%。2015年第三季度線上自營與第三方平臺核心交易總額分別為613億元人民幣與497億元人民幣，比2014年第三季度分別增長了52%和121%。

凈收入為441億元人民幣(約69億美元)，同比增長52%。本季度凈收入與核心交易總額的增長主要得益于2015年第三季度京東活躍用戶數及完成訂單量的增長。京東2015年第三季度線上自營業務的凈收入同比增長48%，來自于服務項目與其他項目的凈收入同比增長111%，增長動力主要來自快速擴張的京東商城第三方開放平臺業務，廣告服務以及向第三方商家提供的物流服務。

每股美國存托憑證凈虧損為0.39元人民幣(約0.06美元)，2014年第三季度每股美國存托憑證凈虧損為0.12元人民幣。非美國通用會計準則下(Non-GAAP)，2015年第三季度每股美國存托憑證凈利潤為0.02元人民幣(約0.003美元)，2014年第三季度每股美國存托憑證凈利潤為0.27元人民幣。

筆者發現，京東財報出現數十個“同比增長”字樣，但也有不容忽視的細節，比如GMV增長幾乎停滯，Q3只比Q2增長5億人民幣。此外Q3凈虧損人民幣5.308億元，非美國通用會計準則凈利潤人民幣2700萬元，凈利潤率僅為0.1%，一定程度上顯示京東進入增長乏力，虧損持續，賬期越來越長的電商老路。

值得一提的是，Q3凈收入441億元較Q2的459億元出現小幅下滑，這也是京東歷史上首次出現收入倒退，很可能是源于今年6月舉辦“618大促”牽扯大量精力有關。

當下京東和天貓發起的“貓狗大戰”，長期成為中國電商行業競爭代名詞，二者在多個領域展開正面交鋒，包括全球購與天貓國際，競逐“雙十一晚會”等等。

然而與天貓背后的巨無霸阿里相比，京東體量立刻相形見絀，倘若長期迷戀如此耗費精氣的狙擊戰，被天貓牽著鼻子多點布局，最終拖垮、拖殘的只可能是京東。

京東Q3財報多個指數全面飄紅卻首現虧損，是否預示京東已進入“聯想式”四處出擊，卻始終增長乏力怪圈，值得警醒。

眾所周知，聯想財報一直是海量總營收，極低利潤率。這種盈利模式在今年終于走到盡頭，其Q2財報近6年來首次出現虧損，且凈虧損額高達7.14億美元，讓業界為之震驚。

除了首次出現虧損，京東其他方面表現也未能打動挑剔的資本市場。據雅虎財經匯總的數據顯示，10位分析師平均預計，京東第三季度非美國通用會計準則(Non-GAAP)每股凈利潤及凈營收，都不及預期，前景依舊難以樂觀。

聯想財報巨虧發人深省，面對電商行業日益復雜的競爭態勢，筆者建議Q3財報多個指數飆漲的京東，一定要吸取教訓，謹慎卷入新一輪市場消耗戰，與“ 天貓爭霸”要適可而止，切莫重蹈聯想式悲劇。（完）