“我有個很好的互聯網項目，打算辭職創業”最近的一次聚會上有朋友跟我說。和“就差個程序員”的情況類似，這位朋友的難處在于缺乏啟動資金。

“今年的經濟形勢不好，資本保守，你就不怕融不到資金嗎”我提出了一些自己的擔心。

“就算找不到投資人，不還有眾籌嗎”我的質疑并沒有澆滅朋友的創業熱情，不知是樂觀還是想法簡單，但顯然朋友把眾籌當成了創業融資良方，不止朋友如此，事實上很多互聯網初創企業都把眾籌當成了籌集資金的最后一根救命稻草。

一邊是前赴后繼的創業大軍，另一邊是屈指可數的投資人，而眾籌在一定程度上填補了這中間的巨大的鴻溝，成為創業者籌集資金的新方式，讓“夢想販賣者”有得以實現的機會。

但在豐滿的理想面前，眾籌真是包治百病的良藥嗎？  

眾籌不僅解決了資金還獲得更多附加價值

眾籌（crowdfunding）的流行源于美國網站kickstarter，個人或初創企業可以通過該平臺面向公眾籌資，完成由于個人或公司資金實力有 限而不能完成的項目，并將項目做出的服務或實物再返還給出資人的融資方式。這種模式的興起打破了傳統的融資模式，使得融資的來源者不再局限于風投等機 構， 而可以來源于大眾。

一般來說，眾籌行為由項目發起人、平臺以及項目跟投人三要素組成，具體步驟則基本是發起人將自己的某項創意或產品放在眾籌平臺上， 吸引跟投人的興趣并引 導后者投入資金。當眾籌資金達到目標籌集額時，項目啟動；若在規定時間內未達到目標籌集額，那么項目失敗，錢款退回跟投人方。

而除了資金之外，創業者通過眾籌也獲得了更多的附加價值。

首先是營銷方面的有利可圖。眾籌平臺有巨大的流量，相比單一的投資機構帶來了更多的公眾參與，有著較強的傳播屬性，人們在看到有意思的項目時候喜歡在社交 網站上進行分享，相當于一次營銷活動。事實上在國內外，眾籌都早已脫離了之前融資的范疇，變成了企業或者品牌、產品拓展營銷渠道的新方法。從之前的錘子手 機眾籌，到現在19999元的小米自行車，顯然這些企業并不缺乏資金，和資源支持，但借助于眾籌，廠商可以營銷和炒作產品，繼而引發對于新品的關注度，乃 至可以借此開展組合銷售等等，產品上市之前就推上市，相當于免費做了一輪預傳播，給產品帶來了第一批的用戶，非常有利可圖。

其次，創業者可以在眾籌網站獲得人脈、資源的支撐。由于眾籌相當于平臺預先篩選了一次，因此那些不切實際，不成熟的項目一般不會展示出來，能在眾籌平臺展 現的基本是比較好的項目，而那些經得起檢驗的，往往也會吸引到專業的VC的注意，相當于提高了VC的投資效率。對于被VC盯上了，也自然會提供人脈和資源 的支持，加上眾籌平臺的創業指導、普通支持者的傳播可以說集合了三方的力量。從這個層面上說眾籌又相當于有了孵化器的功能。

眾籌并不適合所有互聯網企業

無論是國外的Kickstarter還是國內的淘寶眾籌、京東眾籌等一個普遍的現象是，這些眾籌平臺關于科技互聯網的幾乎都是清一色的硬件產品。  

實際上，年輕的初創公司無論打著什么旗號的“眾籌”，歸根結底就是兩種模式，購買模式和投資模式，而購買模式又包括捐贈眾籌（Donate- based crowd-funding）、回報眾籌（Reward-based crowd-funding），投資模式分為股權眾籌（Equity- based crowd-funding）和債券模式（Lending-based crowd-funding）。

這些眾籌的科技硬件產品就屬于第一種購買模式下的回報眾籌，實際上和打折預售非常相似，比如一件硬件產品正式推出市場價1999元，而眾籌的時候可能只需1000元。

但這種模式對于互聯網軟件企業來說就比較困難，因為并沒有實物產品，開發出的軟件可以免費下載，比如早期的Uber打車軟件如果眾籌的話，購買模式顯然行不通，這就需要第二種模式，投資模式。使眾籌投資者成為初創公司的股東，即股權眾籌。

這種模式對投資人來說，風險極高，收益不確定，另外從政策方面也面臨觸碰法律紅繩的風險。股權眾籌實際上是公開募股，2010年12月出臺的《最高人民法 院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》第6條規定：“未經國家有關主管部門批準，向社會不特定對象 發行、以轉讓股權等方式變相發行股 票或者公司、企業債券，或者向特定對象發行、變相發行股票或者公司、企業債券累計超過200人的，應當認定為擅自發行股票、公司、企業債券罪”這也是為什 么股權眾籌從誕生之初就和非法集資撇不清關系的原因。

從禁止到支持，股權眾籌會越來越規范

作為一種新生事物，股權眾籌實際上和現在的專車合不合法一樣都是需要探索的問題，2015年7月18日中國證監會致函各地方政府“未經國務院證券監督管理 機構批準，任何單位和個人不得開展股權眾籌融資活動”無疑讓人驚出一身冷汗，但為了大眾創業、萬眾創新以及構建多層次資本市場實際上又需要增加對股權眾籌 的支持。

從2011年起，國內已經開始了對股權眾籌的探索，經過3年的孕育和培養，股權眾籌行業在2014年迎來了爆發式的增長，2015年成為股權眾籌發展“元年”。目前專注互聯網的股權眾籌平臺有天使匯、京東東家、36氪、原始會。

而這些多采用“領投+跟投”的商業模式，股權眾籌的商業模式主要有兩種合投和領投+跟投（Syndicate）。合投和“Syndicate”模式的主要 區別在于對投資者的分類，合投中，每個投資人是平等的，而“Syndicate”模式下，投資者有了級別的劃分在“Syndicate模式” 中, Angel貢獻了自己的投資機會和聰明才智，并且負責管理基金，認購了大部分融資金額，承擔了大多數風險，并且幫助創業公司增值，因此Angel獲 得了額外收益。這類模式與傳統VC投資模式類似，更像是傳統PE/VC融資的互聯網化，從而規避了公開募股的風險。

經過平臺的逐漸規范發展，政策對于股權眾籌也開始傾斜，今年全國“兩會”，股權眾籌被列入政府工作報告之后，引起了行業的躁動。3月5日，李克強總理在第 十二屆全國人民代表大會第四次會議開幕會上作出《政府工作報告》，報告中指出，要打造眾創、眾包、眾扶、眾籌平臺，構建大中小企業、高校、科研機構、創客 多方協同的新型創業創新機制，被認為今年股權眾籌融資試點有望落地。

總結：

對于互聯網初創企業來說，融資仍是創業路上的不小的坎，甚至兜兜轉轉之后仍然繞不開傳統的風險投資機構，與其說眾籌讓融資更容易，倒不如眾籌降低了初創企業的門檻。