" 金融專業你以為還像我們當初畢業時那樣光鮮嗎？錯了！這個行業的人才供給早就有點過剩了。"

L 是 80 后 85 前，畢業于國內某知名財經大學金融專業，研究生學歷，先在廣發證券投行部干了幾年創業板項目，工作三年就安安穩穩在新一線城市買了房，現在轉到滬上一級市場看項目做投資了。

L 說，最近這 3、5 年 " 金融狗，遍地走。"。金融這個行當，涌進來的新人太多了。 

90 后，一個大家還認為充滿膠原蛋白的稱呼，事實上已經在面臨現實的殘酷拷問。

即便是在 1990 年出生的這群職場人，在今年也迎來了自己 20 歲年華的尾巴，馬上奔三，進入人生的下一個十年，但是跟 80 后的前輩不同，90 后突然發現，這個曾經遍地彎腰就撿錢的行業，變了。

" 在剛進入這個行業時候，我們看到的是 80-85 年那代人的光輝，"W 是一家知名券商的首席分析師，優秀的學術背景和海外工作經驗雖然對她現在的工作有一定助力，但是在行業洪流向下的境遇中，W 幽幽嘆了一口氣，" 要怪就只能怪自己晚出生了幾年吧。"

就像 W 所說的，在自己剛入行的時候，看到有人在 30 歲出頭已經做了基金經理，初步完成人生第一階段的積累，在一線城市購置了房產，不能都說完全財務自由但已經是比較的從容。

但自己干了幾年才發現，同樣的案例已經再難以復制，或者說復制成功的概率越來越低。

一方面，北京、上海等一線城市的房價經過過去 10 年的上漲，再想依靠工資收入 " 上車 " 已經根本不可能。

另一方面，資本市場經歷過 2015 年的牛市之后，一直沒有出現大牛的行情，這個靠天吃飯的行業里，年輕人上升的通道似乎也越來越收窄。

曾經一度被認為是 " 金領 " 的證券行業，隨著人才供給的過剩，迅速走向了 " 民工化 "，雖然超高薪依然存在，但是那些金字塔尖的事情跟絕大多數金融狗，絕對沒有一丁點兒的關系。

即便是所謂的高薪，也只是相對于其他行業，相對于自己行業確實一直在走下坡路。也許這是常態化吧，是行業紅利的逐漸消失。

前段時間，由于行情比較清淡的原因，大部分金融人士也都較為清閑，我們找幾個 90 后聊了聊天，試圖透過下滑的宏觀經濟迷霧和看起來比較低迷的行業，來窺視一下他們真實的內心和想法。 

原來，這群 90 后金融狗也有屬于自己的光榮和夢想啊。

一邊拼命，一邊迷茫

國內券商分析師的普通崗位，最低的門檻，也必須是是國內 211/985 研究生畢業，或者是國外全球排名前 50 大學的研究生畢業。并且就算你讀研的學校是 985 或者 211，而本科不是，那么同樣機會渺茫。

小編去搜了一下最近 5 年內某一年的 985/211 的本科錄取率，985 最高不超過 5.81%，211 最高也只有 13.99%。

根據教育部公開的數據，全國研究生 2015 年報錄比是 2.9：1，換算成錄取率是 35%，然后我們假設，985/211 也是這個錄取率（顯然熱門學校和專業要比這個錄取率遠低），而且并不考慮考上了但沒有畢業的情況，全體學生中也有且僅有 2% 和 4.9% 的人踏進了券商分析師的最低門檻。

但是，不要覺得拿到門票就萬事大吉了。實際上，賣方分析師是個萬分辛苦的工作，并不比互聯網公司的 996 來得輕松，很多時候就是 007。

在數據獲取上，需要通過各種方法自己建立行業數據庫，為了對上市公司的動向及時了解，研究員們時常和上市公司保持聯系，并把最新的研報爭分奪秒的發布；為了了解上層政策，有研究員經常走訪部委和協會；為了增加行業研究深度，研究員就要打通產業鏈的上下游，收集各種信息。

很多分析師，就是在白天路演、晚上整理數據寫報告的枯燥而單調的生活里，一天又一天的堅持著。

行業的興與衰

從國內的情況看，券商分析師從上世紀 90 年代開始興起，此后進入快速發展的階段。

國泰君安的李迅雷就曾回憶說，在 2000 年的時候，國泰君安研究所的分倉收入大約只有 100 萬左右，到 2008 年，這收入已經達到了 4 億元。

10 年過去了，4 億元的數字仍然沒有大的變動，但是分析師行業快速發展了整整十年的時間，從業人數迅速膨脹。

根據《證券日報》的數據，剛剛過去的 2018 年，在整個證券行業減員的背景下，從事證券投資咨詢業務（分析師）的人員仍在大幅流入，新增 343 人，從業人數的增幅為 13.22%，行業總體人數為 2936 人。

而另一個可以參考的數據，當初在 2004 年首次開始征集候選人的 " 最佳分析師 " 評選中，共有 450 多人報名，他們幾乎涵蓋市場上所有對外服務的券商分析師。

作為一個新生兒，中國的資本市場總共也就存在了不到 30 年的時間，分析師行業就伴隨著證券市場一起成長起來了，而且還帶上了 " 金領 " 的光環。

然而，十幾年過去了，從業人數擴充了 5、6 倍，但是行業的總體收入并沒有提高多少。

" 金領 " 光環逐漸在褪色，而且這種變化在 2018 年似乎達到了臨界點。 

先說一個小插曲。去年開始，有求職人士在一些平臺發帖，因為券商研究所工資低，公開吐槽自己的憤懣。

有公開數據顯示，就平均水平而言，2018 年碩士應屆畢業生的起薪為 6824 元，其中一線城市為 7159 元，二線城市為 5726 元。而這位貼主是清華碩士畢業，5000 的月薪的確不得不 讓人驚呼：分析師行業怎么了？！ 

對比一下網上流傳的互聯網行業應屆生工資，未經官方渠道證實，有可能并不十分準確，不過還是可以做個參考。的確會讓優秀的金融、會計或者商科的畢業生馬上酸成檸檬精！

2018 年部分互聯網公司應屆生待遇

就行業自身來看，2018 年還發生了兩件標志行業變革的大事。一件是來自國際的影響，還有一件就是國內的。

從國際市場看，研究服務報酬與交易傭金分離將成為大趨勢。2018 年歐洲市場開始執行的 MiFID II 模式對全球市場都造成了影響。

這種模式與投行研究直接相關的一條規則是，基金經理禁止從第三方獲取研究費，不能將費用打包至客戶交易傭金內，交易傭金池和投研傭金池分開。

所以最直接的影響是，投資者要為單獨的研究報告付費，并自行核對研究報告質量，這一舉措將推動投資機構更加審慎的使用賣方研究資源，降低費用開支。（注：MiFID，Markets in Financial Instruments Directive，歐盟金融工具市場法規）

根據麥肯錫測算，MiFID II 自 2018 年 1 月開始實施之后，年內歐盟的機構投資者將消減研究支出約 12 億美金，也由此造成一批賣方分析師失業。

" 之前國內買方一直沒有為研究付費的習慣，而且國內券商的研究報告同質性也比較強，MiFID II 來了之后，資源肯定會向頭部券商、研究能力最強的機構集中。"

W 說，對小券商的分析師來說，沒有研究所沒有盈利模式，肯定會很難繼續做下去。 

從國內市場看，2018 年，分析師行業最重要的、而且已經快要完成的《新財富》的評選因為一件突發事件，被終止了。然后，很多賣方分析師開始談論轉型問題，越來越多的人說，分析師行業要去產能了。

仍舊懷抱夢想

跟 W 聊天的時候，她一直在說，深感生不逢時。 

90 后發現，85 前后的這些 " 前輩 " 們，正在很多關鍵且賺錢的崗位，如基金經理，逐漸將職位固化。

從可以觀察到的現象來看，15 年牛市上去的基金經理流動性很低，鮮有位置給研究員上位。

第二，在牛市行情之后，行情短期震蕩甚至普跌，推的股票難漲，就很難有好的考核業績。

第三，金融行業不斷被整頓，新財富取消，中小基金募資困難，也在一定程度上收緊了研究員上升的管道。

所以整個證券行業的資源，越來越往頭部券商集中，并被 80 后 " 先到者 " 掠奪。

W 舉例說，以投行業務為例，頭部集中效應越發明顯，在注冊制開啟（科創板）的時代，是頭部投行的天下，如中金、中信、華泰、中信建投等，中小投行基本上沒有單子。

" 另外頭部投行里面，也是資深保薦人和領導積累多年的資源在變現，30 歲左右所謂的小朋友，都是做 paper work 的，即便自己努力拓展了 1、2 個潛在項目，那也得等上個 5 年 8 年，能不能上還不知道呢。上了之后才有獎金拿。"

所以，越來越多的研究員開始在考慮逃離這個行業。

T 之前在某大型基金任職研究員，專注研究連鎖餐飲行業。經過對行業長期的跟蹤和研究，他發現，有種只做外賣的特色連鎖小店非常賺錢。

一個不起眼的小面館，月外賣可以上萬單，全市 10 家店，客單價 20-30 元，掐指一算，月收入快 300 萬了，凈利率就算是 10%，也妥妥有 30 萬利潤。

T 已經在在金融行業摸爬滾打 6、7 年了，錯過了 15 年的牛市，現在仍舊完全看不到做基金經理的希望。

所以，看不到牛市也看不到任何獎金指望的 T，放棄了自己每月 2-3 萬的固定工資，下決心加盟了小面館，準備仿照這種模式在線下鋪開。

他相信，之前自己積累的研究已經把整個行業吃透，只要愿意彎下腰去做，就可以賺到豐厚的利潤。

而 Q 目前在做的事情也跟 T 很類似，同樣是從深度研究切入，在自己所熟悉的新興消費行業，深入了微商產業鏈，自主創業成立母嬰產品微商公司，準備采用微商的模式推出自主品牌的嬰兒用品。

長期浸淫 A 股市場的 Q 還專門提到，雖然二級市場面臨這樣那樣的問題，但仍舊保持了其較好的公平性。

" 要知道，真正殘酷的是一級市場。"Q 說，那里充斥著各種離奇的交易，彌漫著更加刺鼻的銅臭味。在瘋狂的一級市場里，富二代和權貴二代們赤裸裸的資源變現，項目的退出周期更長，陪跑的年輕人更加不知所措。

結語

金融行業真的是人才過剩了嗎？

這個問題，小編問過他們每個人。

L 認為，目前的過剩是結構性的，做基礎工作的人過剩了，但是具有資源優勢和資金優勢的人才仍舊稀缺。但問題是年輕人白手起家建立資源和資金優勢比以前難度大多了。

W 則說，中國的證券市場在成長和發展，分析師行業也需要不斷經過市場淬煉，為客戶去創造價值。

" 如果 A 股市場一直不讓做空，那么分析師就不能通過自己的獨立研究來沽空一家上市的股票，從而讓客戶賺到錢。不然，分析師就只能淪為上市公司的附庸，還經常是免費的。好在馬上科創板等一系列制度創新就要來了。"

然后 Q 和 T 覺得，投身實業把自己的研究成功換一種方式來轉化，也并不遺憾。或許真的就如同 T 說的，" 以前就是因為我們沒有進入這個行業，所以面館的老板賺錢太容易啦。"

Q 還憤懣的提到一件事情，毀掉新財富的那個 IR 目前在自媒體和微商界風生水起，而被她拖累的這些年輕人，還能留下多少光榮與夢想？

來源：來咖智庫