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在特殊年份，國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)表現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性。

據(jù)《2020年度第三季度中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，第三季度中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入回升，達(dá)685.22億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.37%，相比2019年第三季度增長(zhǎng)93.09億元，同比增長(zhǎng)15.72%。

同時(shí)，A股游戲企業(yè)三季度報(bào)也紛紛出爐，多家頭部企業(yè)保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，以穩(wěn)定的盈利表現(xiàn)回應(yīng)近期行業(yè)估值修復(fù)。

A股部分游戲公司前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

其中，世紀(jì)華通前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.69億元，同比增長(zhǎng)7.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為24.46億元，同比增長(zhǎng)21.73%，繼續(xù)領(lǐng)跑A股游戲板。

三七互娛前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收112.9億元，同比增長(zhǎng)18.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.6億元，同比增長(zhǎng)45.27%。

完美世界前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收80.62億元，同比增長(zhǎng)38.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.07億元，同比增長(zhǎng)22.44%。

此外，巨人網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)等多家A股游戲企業(yè)均實(shí)現(xiàn)凈利的增長(zhǎng)。

疫情后經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù) 游戲增速超GDP的3倍

三季度隨著新冠疫情在我國(guó)得到有效控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始加速反彈。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)0.7%。分季度看，在一季度同比下降6.8%、二季度同比增長(zhǎng)3.2%的基礎(chǔ)上，三季度增速加快至4.9%，呈現(xiàn)穩(wěn)定恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

作為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新動(dòng)能，以游戲產(chǎn)業(yè)為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出足夠的韌性與活力，跑出復(fù)產(chǎn)復(fù)工的“加速度”。在經(jīng)歷第一季度爆發(fā)式增長(zhǎng)、第二季度回落后，第三季度中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入685.22億元，同比增長(zhǎng)15.72%，實(shí)現(xiàn)階段性增長(zhǎng)，這一增速也是GDP增幅的3倍以上。

值得一提的是，2020年前三季度，中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入超過(guò)2080億元，已接近2019年整年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售收入。按照當(dāng)前行業(yè)的增長(zhǎng)速度，預(yù)估2020年整年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)銷售收入將有大幅的提升。

受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成熟，產(chǎn)品平均質(zhì)量不斷攀升，中國(guó)游戲企業(yè)自主研發(fā)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)力也不斷增強(qiáng)。第三季度自主研發(fā)游戲國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)到586.91億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.55%；自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)38.75億美元，環(huán)比增長(zhǎng)1.76%。

新品大作頻出 頭部效應(yīng)凸顯

游戲產(chǎn)業(yè)的“加速度”同樣體現(xiàn)在游戲企業(yè)上。隨著疫情控制下復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，多款大制作新品在三季度實(shí)現(xiàn)爆發(fā)。

由盛趣游戲研發(fā)、騰訊游戲發(fā)行的龍之谷IP手游續(xù)作《龍之谷2》，上線首日登頂iOS免費(fèi)榜，上線一周穩(wěn)居iOS暢銷榜Top10，并入選iOS精品推薦8次；日系冒險(xiǎn)RPG手游《地城邂逅：記憶憧憬》上線首日登上TapTap熱門榜第一。

完美世界推出全新手游《新神魔大陸》，上線首日同樣登頂App Store免費(fèi)榜，至今穩(wěn)居國(guó)內(nèi)iOS游戲暢銷榜前列。

另?yè)?jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Sensor Tower發(fā)布的9月手游收入排行榜顯示，該月有4款新游進(jìn)入榜單，包括中手游《新射雕群俠傳之鐵血丹心》、莉莉絲《萬(wàn)國(guó)覺(jué)醒》、米哈游《原神》等躋身收入榜前20。

A股部分游戲公司三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

新品表現(xiàn)帶動(dòng)頭部游戲企業(yè)業(yè)績(jī)走強(qiáng)。三季度世紀(jì)華通營(yíng)收超40億元，凈利潤(rùn)8.43億元，位列A股游戲板第一。三七互娛與完美世界分別以33.01億元營(yíng)收、5.6億元凈利與29.18億元營(yíng)收、5.36億元凈利分列二、三位。

行業(yè)估值修復(fù) 頭部廠商更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力

與三季度新品大作頻出、市場(chǎng)回溫形成反差的，是游戲行業(yè)估值修復(fù)。面對(duì)資本市場(chǎng)的低迷，市場(chǎng)上充斥著不同的觀點(diǎn)。除了機(jī)構(gòu)高位止盈調(diào)倉(cāng)換股外，更多是對(duì)三季度游戲公司表現(xiàn)不及預(yù)期，以及對(duì)手游買量模式可持續(xù)性的擔(dān)憂。

而隨著A股游戲公司三季度捷報(bào)頻傳，這種憂慮已被打破，特別是頭部游戲公司表現(xiàn)出穩(wěn)定且持續(xù)的盈利能力，凸顯出較好的市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

以世紀(jì)華通為例，龐大的產(chǎn)品矩陣、持續(xù)性的研發(fā)投入與細(xì)分品類的布局，構(gòu)筑起公司領(lǐng)跑A股游戲板的護(hù)城河。

前三季度，世紀(jì)華通相繼推出《櫻桃灣之夏》《熱血傳奇懷舊服》《龍之谷2》《地城邂逅：記憶憧憬》《Idle Courier Tycoon》等多款人氣新品。

同時(shí)，旗下《慶余年》《小森生活》《傳奇天下》《上古卷軸：刀鋒》《月夜狂想曲》等多款新品蓄勢(shì)待發(fā)，涵蓋知名小說(shuō)、動(dòng)畫、全球頂級(jí)游戲IP，游戲類型覆蓋MMORPG、ARPG、放置經(jīng)營(yíng)、養(yǎng)成、卡牌等品類。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，世紀(jì)華通現(xiàn)有近百款產(chǎn)品持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。包括《熱血傳奇》、《最終幻想14》、《冒險(xiǎn)島》、《街頭籃球》、《龍之谷》、《傳奇世界》、《永恒之塔》、《彩虹島》等多款經(jīng)典端游仍擁有不俗表現(xiàn)。

其中，剛迎來(lái)20周年的熱血傳奇IP商業(yè)價(jià)值超過(guò)千億。伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《傳奇IP影響力報(bào)告》顯示，“傳奇”IP 20年已創(chuàng)造超900億流水，未來(lái)三年有望突破1300億。

而在海外市場(chǎng)，世紀(jì)華通旗下點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)發(fā)行的休閑新品《Idle Courier Tycoon》（中文名《我快遞送得賊快》）再次成為爆款，App Store 上線即獲得推薦，成為公司繼《火槍紀(jì)元》、《阿瓦隆之王》后第三款成功躋身美國(guó)iOS暢銷榜前10的產(chǎn)品。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，世紀(jì)華通營(yíng)收來(lái)源豐富，相比單款產(chǎn)品支撐起整個(gè)業(yè)務(wù)體系的模式更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)世紀(jì)華通旗下?lián)碛袀髌媸澜纭堉取⑶甑蓉S富的IP矩陣資源，將持續(xù)對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的拓展形成支撐，抵御行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

除經(jīng)營(yíng)好游戲主業(yè)務(wù)之外，世紀(jì)華通正尋求新的科技增長(zhǎng)極，通過(guò)深度布局5G云游戲、MCN與腦科學(xué)深度挖掘游戲產(chǎn)業(yè)更大的可能性，驅(qū)動(dòng)企業(yè)未來(lái)業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)的成型。

總體而言，無(wú)論是考慮游戲產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)韌性，還是考慮政策面的預(yù)期，以世紀(jì)華通為代表的A股頭部公司具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，長(zhǎng)期趨勢(shì)值得期待。