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很多細(xì)心的人發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)備受矚目的全民理財(cái)產(chǎn)品余額寶的收益已經(jīng)悄悄在跌破4%（年化）的門(mén)檻。這個(gè)高峰期收益率達(dá)到7%的寶寶風(fēng)光已經(jīng)難在，于是有些人就此認(rèn)為余額寶大勢(shì)已去，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)開(kāi)始變得泯然眾人矣。

不過(guò)，這可能只是銀行業(yè)人士的一廂情愿，即便此前余額寶已經(jīng)數(shù)月收益徘徊在4%邊沿，已經(jīng)低于銀行推出的各種短期理財(cái)產(chǎn)品，但余額寶的用戶數(shù)增長(zhǎng)并未停滯，即便在股市大量吸血的情況下也沒(méi)有傷筋動(dòng)骨，甚至還實(shí)現(xiàn)了逆市增長(zhǎng)，這次的所謂“破4”也不會(huì)改變余額寶的發(fā)展大勢(shì)。

余額寶客戶群來(lái)自長(zhǎng)尾，利率并非其最主要賣(mài)點(diǎn)

很多分析都已經(jīng)指出，余額寶的主要用戶群來(lái)自小微客戶，幾百幾千的投資占據(jù)絕大多數(shù)，這些人使用余額寶不只是看重收益高低，而是這些網(wǎng)購(gòu)的閑置資金終于有了方便卻能賺錢(qián)的好去處。如果非要去比較銀行的業(yè)務(wù)，余額寶對(duì)標(biāo)的實(shí)際上是銀行的活期存款，很多人并沒(méi)有把余額寶當(dāng)成理財(cái)產(chǎn)品，所以，收益率的一定程度的下滑對(duì)這些用戶的影響力有限。

我們已經(jīng)看到，商業(yè)銀行最近在推出大額存單，利率超出規(guī)定利率的40%，據(jù)說(shuō)都是被客戶秒殺，可見(jiàn)吸引力不一般。但是，這些大額存單要求起步30萬(wàn)以上，并非一般年輕人可以接受，且提升后的利率比余額寶并不高。余額寶的利率即便繼續(xù)下降，也不會(huì)對(duì)那些小額資金形成壓力，這些只有幾千元幾萬(wàn)元的網(wǎng)購(gòu)閑置資金放在能夠隨時(shí)消費(fèi)、隨時(shí)收益的余額寶里，仍是最佳選擇。

對(duì)于螞蟻金服來(lái)說(shuō)，余額寶的功用并非僅僅是貨幣基金，余額寶與其他互聯(lián)網(wǎng)公司推出的各種寶寶理財(cái)產(chǎn)品存在巨大的差異性。最重要的是，余額寶是具有消費(fèi)場(chǎng)景的，并非單純的理財(cái)業(yè)務(wù)，人們放到余額寶里的錢(qián)可以隨時(shí)在淘寶天貓上進(jìn)行電商消費(fèi)，這種與商業(yè)的天然聯(lián)系就造就了余額寶天生的秉賦。由此，簡(jiǎn)單的比較余額寶與其他寶寶理財(cái)產(chǎn)品的收益高低，并無(wú)多大的價(jià)值，這也是余額寶的收益一直比絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)寶寶理財(cái)要低卻仍然獨(dú)步江湖的原因。

余額寶收益難回巔峰狀態(tài)，歷史作用已經(jīng)達(dá)成，未來(lái)價(jià)值仍大

按照現(xiàn)在中國(guó)的金融市場(chǎng)狀態(tài)，利率會(huì)在較長(zhǎng)的時(shí)期處于下行的區(qū)間，余額寶的超7收益可能再難恢復(fù)，但抓住了那個(gè)風(fēng)口的巔峰狀態(tài)本來(lái)就不應(yīng)該是貨幣基金的常態(tài)，未來(lái)3-4%的收益才是貨幣基金的本來(lái)面目。

時(shí)勢(shì)造英雄，如果沒(méi)有當(dāng)年的資金饑荒，就不會(huì)有余額寶的超7收益；如果沒(méi)有初期的超7收益，就不會(huì)有那么多用戶在那么短的時(shí)間內(nèi)蜂擁而至。不過(guò)，余額寶卻成功的借助風(fēng)口實(shí)現(xiàn)了飛躍，讓以螞蟻金服為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)找到了變革銀行業(yè)的突破口。余額寶實(shí)際上是互聯(lián)網(wǎng)金融的起步基石，建立在傳統(tǒng)銀行業(yè)根基之上的互聯(lián)網(wǎng)金融在起步階段就比傳統(tǒng)銀行高出了三個(gè)層次，等于是誕生在高階，余額寶的成功帶來(lái)的是互聯(lián)網(wǎng)金融的新生代。

如今，余額寶的收益低了，但用戶的使用習(xí)慣已經(jīng)形成，非資金收益的吸引力已經(jīng)非常牢固。看待余額寶，不應(yīng)該拿普通的貨幣基金的眼光，而要放眼互聯(lián)網(wǎng)金融大局。以前，客戶的閑散資金放在余額寶里，形成了大量的資金儲(chǔ)備，可這些錢(qián)是毫無(wú)價(jià)值的。支付寶運(yùn)營(yíng)方不敢用，客戶也拿不到任何收益。余額寶的出現(xiàn)給了雙方獲益的機(jī)會(huì)，類似銀行卡的消費(fèi)模式和超出銀行卡數(shù)倍的收益都成為余額寶的獨(dú)家優(yōu)勢(shì)。

所以，我們看待余額寶也不要只是從貨幣基金的角度來(lái)分析。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與傳統(tǒng)的銀行業(yè)“存貸匯”路徑完全不同，是從“匯貸存”逆向而來(lái)。借助電子商務(wù)的快速發(fā)展，支付寶率先完成了“匯”的歷史任務(wù)，在支撐電商發(fā)展的過(guò)程中又實(shí)現(xiàn)了“貸”的延伸，最后的突破就在余額寶，通過(guò)余額寶的上市變相完成了“存”的關(guān)鍵一步。在這些基礎(chǔ)業(yè)務(wù)完成之后，隨之而來(lái)的必然自然各種金融衍生品，互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈日漸成熟。

利率下降會(huì)催生更多新型產(chǎn)品

從誕生至今，余額寶始終都只是一種現(xiàn)金管理工具，對(duì)于能夠承受高風(fēng)險(xiǎn)的投資者都沒(méi)多大的吸引力，其目標(biāo)客戶人群也并非傳統(tǒng)銀行的高價(jià)值客戶。余額寶第一次讓普通人有了最為方便不受歧視的高收益理財(cái)工具，而且是在確保了流動(dòng)性和安全性的基礎(chǔ)之上。

但是，用戶的需求總是在發(fā)展的，余額寶的未來(lái)也不應(yīng)該只是停留在現(xiàn)有的基礎(chǔ)之上，創(chuàng)新應(yīng)該是必然的選擇。余額寶的創(chuàng)新方向毫無(wú)疑問(wèn)，那就是所有的有理財(cái)收益需求的閑置資金。

在這方面，電信運(yùn)營(yíng)商曾經(jīng)一直因客戶預(yù)付費(fèi)的原因占有大量的客戶閑置資金，余額寶的出現(xiàn)已經(jīng)催生了電信運(yùn)營(yíng)商將客戶預(yù)存話費(fèi)和理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行融合的方式出現(xiàn)，這就是創(chuàng)新的樣本，也是使得雙方都受益的好模式。

同樣，我們也看到，在社會(huì)上仍然存在大量的類似資金閑置，比如理發(fā)、健身等會(huì)員卡消費(fèi)，比如商業(yè)企業(yè)的定金、預(yù)付款等等，都可以借助余額寶這樣的理財(cái)工具和淘寶這樣的交易平臺(tái)進(jìn)行融合打通，從而提高資金的利用率，也提高了資金擁有者的收益水平。

隨著利率的進(jìn)一步下降，勢(shì)必會(huì)推動(dòng)招財(cái)寶、存金寶等產(chǎn)品的快速發(fā)展，作為理財(cái)閑置資金的收集器，下一步還可以與證券交易業(yè)務(wù)掛鉤，產(chǎn)生一種新型的證券操作模式，股票內(nèi)外都掙錢(qián)。

余額寶是一款典型的恰好站在風(fēng)口上被吹飛起來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到了平飛階段，利率的高低不再是必須的關(guān)鍵問(wèn)題，也不會(huì)對(duì)用戶的使用造成太大的影響，而依靠余額寶這種現(xiàn)金管理工具而發(fā)展起來(lái)的新型業(yè)務(wù)將不斷涌現(xiàn)，其價(jià)值在未來(lái)還將會(huì)不斷被放大。

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