近日，憑借“精選品牌+深度折扣+限時搶購”的正品特賣模式，成為中國三大主流電商形態之一的唯品會再一次站在了輿論的浪尖，這次還是因為“妖股”這個稱號。在短短9個交易日里，唯品會市值蒸發約57.8億美元（約合人民幣370億）。誰才是這背后的始作俑者？

在11月13日，唯品會發布會業績預警，2015年第三季度營收為86億到87億元，此前的預計年增長71%到74%下降了10%。當天唯品會股價應聲而落。11月13日，唯品會以13.60美元收盤，跌幅26.96%。11月14日，唯品會股價再次下跌8.09%，報收12.50美元，且盤中還開出近3年最低價12.02美元；距其22.31美元(11月4日盤中最高價)的股價，也僅僅過去了9個交易日。

也就是說，在這9個交易日里，唯品會市值蒸發了約57億美元(約合人民幣370億元)。

對此，唯品會官方解釋稱，由于今年秋天氣溫相對較高，導致換季服裝銷售量下滑。這一說法明顯是站不住腳的。京東商城COO沈皓瑜表示，京東服裝品類的銷售額并未受天氣方面的影響。

美國資本市場有觀點認為，經濟環境的不景氣、消費相當萎縮儼然已經成了看空唯品會的主要原因。國內分析認為，供應商制造出來的產品，并不是天生的庫存。唯品會的高速增長期，大部分庫存已經被消化。

正所謂“成也庫存，敗也庫存”。

唯品會的發跡是由多重因素造成，再加上商業成功所必備的幸運。在中國奢侈品電商概念火爆但空有概念毫無經驗更無基本商品供應能力的情況下，唯品會被迫轉型同樣大熱概念的閃購模式，并聚焦中低端品牌產品，尤以運動產品為主。而剛剛經歷北京奧運的中國運動品市場經歷高速擴展后庫存囤積嚴重情況可以用恐怖情況形容，最大體育用品制造商Nike inc.耐克曾一度長期停止向中國市場供應新品，唯品會正是借勢而上，幫助Nike、Adidas阿迪達斯，以及中國品牌Li-Ning李寧等傾銷庫存，因此唯品會的營業額長時間保持三位數增長，不過，從今年開始唯品會的營收情況則開始跌破雙位數，其中一季度100%、二季度77.6%、三季度更是低至62.7%，且四季度預期進一步下降至43%-49%，遠低于市場預期的59%。——無時尚中文網

另一方面是唯品會的“特賣”模式火爆之后，從天貓、京東等大型電商平臺搶奪了一大塊市場空間。隨后，天貓、京東等相繼推出“特賣會”、“閃團”或是“品牌特賣會”的頻道。同時，Nike耐克、Adidas阿迪達斯、Li-Ning李寧等一直致力于積極搭建自有的電商銷售平臺，在天貓、京東等電商平臺設立旗艦店，線下也在積極擴展各級代理商和經銷商。因此，唯品會僅僅將銷量下滑歸結于天氣原因，明顯是不靠譜的。

其實，唯品會此次站在了輿論的浪尖還有另外一個原因。11月25日，騰訊科技頻道發布調查報道，報道稱一間涉嫌售假、名為“黎明表業”的經銷商旗下產品的銷售渠道其中就有唯品會。報道還稱，執法機構還發現黎明表業委托中國生產商生產假冒瑞表及相關寶石鑒定證書、鐘表珠寶鑒定證書的證據。

唯品會的特賣之所以能夠成功，正是在于其一直秉承“所售所有商品”均為“正規渠道授權品牌正品”，現在被爆售假這比唯品會自己割自己的肉還難以接受。

其實關于唯品會售價這并不是第一次媒體曝光。早在今年3月，深圳消費者武強在唯品會網站上購買了兩雙阿迪達斯牌運動鞋，收貨后卻發現，其中一雙運動鞋做工粗糙，不僅鞋內殘留著過長的線頭，鞋幫上部還出現了開裂現象。

在今年4月，唯品會控股的樂蜂網因涉嫌販賣假貨而陷入輿論漩渦，隨后唯品會還與聚美優品就品牌授權問題展開口水戰，聚美優品方面稱唯品會抄襲聚美優品文案、涉嫌售假并違法銷售聚美優品獲得中國市場獨家代理的韓國化妝品牌品牌。在聚美優品出示品牌授權書后，唯品會自然陷入了假貨風波。

就在剛剛過去不久的雙十一，咕嚕網就曾報道《雙11花千元在唯品會買BOSS羊絨衫 收到后竟是美特斯邦威》。

除了售假，在今年7月，唯品會還被曝出虛標原價然后打折銷售。

有消費者向北京商報記者反映，盡管同類商品唯品會折扣力度遠超同行，但實際售價卻十分接近。北京商報記者調查發現，唯品會在多款商品上原價都要高于同行。比如，韓都衣舍品牌在唯品會一款寬松背帶半身裙原價為428元，2.5折后價格109元，同款商品在天貓原價為218元，折后109元。韓都衣舍相關負責人表示，唯品會的原價是吊牌價，商品上線銷售開始就采用互聯網價格，即天貓原價，但折后價格全網統一。——北京商報

在更早時候，2014年12月，在唯品會六周年店慶期間，百名用戶在唯品會平臺搶購的小米移動電源，在送貨途中被強制收回。唯品會對此的解釋是“非正常售賣商品”。

“冰凍三尺非一日之寒”這句話拿來形容當前正遭遇業績增速放緩、市值大幅蒸發、陷賣假貨風波的唯品會再合適不過。“今年冬季偏暖”只是唯品會開始走下坡路的開始，隨著唯品會的客戶群達到一定基數后，將會遭遇“天花板效應”，高增長已成為歷史，數據下滑將不斷刷新唯品會的底線。

這對于實現創紀錄的連續11個季度盈利的唯品會來說，今年三季度將成為唯品會歷史的拐點。