[阿里巴巴董事局主席馬云曾預測，三年內，BAT格局會發生變化。“互聯網企業壓力非常大，每一天都如履薄冰。”]

[從資本市場看，目前阿里巴巴市值和騰訊的市值都已突破2000億美元大關，幾乎是百度市值的4倍。]

BAT三巨頭（百度、阿里巴巴、騰訊）是中國互聯網時代的一個符號。但隨著整個互聯網行業裂變，新老勢力交錯，BAT三巨頭陣營很可能要被顛覆了。

從資本市場看，目前阿里巴巴市值和騰訊的市值都已突破2000億美元大關，幾乎是百度市值的4倍。

從最新一季度的營收來看，阿里巴巴與騰訊的營收規模超過300億美元，百度的營收則在182億美元。

而在百度身后，不止網易、京東、360、樂視奮力趕超，還有未上市的滴滴、小米、螞蟻金服緊追不舍……

阿里巴巴董事局主席馬云曾預測，三年內，BAT格局會發生變化。“互聯網企業壓力非常大，每一天都如履薄冰。”

誰最有可能成為顛覆BAT的第四極？

網易

如果從上市公司市值來看，距離百度較近的包括超過280億美元市值的網易和300多億美元市值的京東。

其中，網易稱得上是在中國最早一批互聯網公司里一個低調又特殊的存在。從業務布局來看，它從門戶、郵箱輻射到有道等工具業務，還涉及互聯網金融、音樂、教育、電商，甚至照片定制；從最新第二季度的財報看，不管凈營收的增長率還是凈利潤增長率都在90%以上，高于騰訊、百度等；同為老牌門戶，它的市值是新浪和搜狐總和的幾倍。

從最新財報來看，網易三大業務板塊依舊表現強勁，在線游戲服務業務當季凈收入達到64.38億元人民幣（9.69億美元），同比增長76.0%。廣告服務凈收入達5.31億元人民幣（7992萬美元），同比增長24.0%。同時，得益于網易考拉海購等網易電商業務在二季度的快速發展，網易郵箱、電商及其他業務二季度凈收入19.83億元人民幣（2.98億美元），環比和同比增長分別達到31.6%和310.6%。

不過網易董事長丁磊認為，無論是早期互聯網的NSS（網易Netease、搜狐Sohu、新浪Sina）還是現在的BAT，做企業真正的使命和目的不是去被“標簽化”，而是用一種“有態度”的精神，不停地探索和創新，滿足消費者需要。

在他看來，從前網易做了不少虛擬產品如新聞、郵件、游戲等，現在押注新型電商，改造傳統制造業，網易的成就感來自于消費者的滿意度。

值得一提的是，在網易整體營收規模持續攀升的同時，郵箱、電商及其他業務板塊的營收占比已增至22.4%，這也顯示出網易在多元化業務布局中的可觀進展。

　京東

京東是互聯網第四極的有力競爭者。

它的市值在2015年6月首次突破500億美元達到上市以來的最高點，相比2014年5月底京東登陸納斯達克當天接近300億美元的市值，京東的市值在上市后一年內漲了近66.7%。

不過在剛過去的一年中，京東股價遭遇過腰斬，現在有所回升，25美元的股價和300多億美元的市值和2014年上市之初相仿。

將電商業務從自營的3C做到全品類以及自營、聯營共存之后，京東如今更愿意想資本市場講電商之外的故事。上市前夕，劉強東曾放話，京東十年后70%的凈利潤將來自于金融業務。2016年年初，劉強東宣布要“花100億打造的第三張網”，要從生鮮電商入手投入巨資建立一個覆蓋中國所有大中城市的冷藏冷凍一體化B2C網絡，而生鮮事業部目前是與3C、家電等并列的京東第六大事業部。

　　奇虎360、小米

除了BAT，中國互聯網還有個TABLE的說法：在阿里巴巴、騰訊、百度之后，雷軍系和周鴻祎一起成為同一個桌子（TABLE）上的玩家。

如果回到三年前，可以看到的是，市值百億的360和估值百億的小米還在爭奪BAT之外的第四大互聯網巨頭，但此后，小米的估值已經達到450億美元，京東市值也已超過400億美元，而360則還在80多億美元徘徊。

現在，不滿被華爾街投資者低估的360選擇回歸，這或將令它重新在TABLE占據重要一席。

在周鴻祎眼里，像360這樣體量的公司回歸其實風險很大，整個數目接近100億美元。但仍要冒險回來，不只是從資本方面考慮，還有國家安全方面的巨大機會。

有互聯網分析人士指出，不管是從戰略上還是戰術上，這都有可能是歷史上用意最為復雜的一份私有化要約，因為這不只是360一家公司的事情，幾乎整個中國互聯網的發展節奏都會受其影響，一些不想與之發生任何關系的公司如百度、騰訊等，此時也被迫不得不做出相應的應對舉措來制衡。

事實上，從奇虎360自身業務來看，現在360公司的產品逐步涵蓋安全軟件應用、智能穿戴、智能家居、車聯網和智能手機等多個方面。360也正在從一家純粹的互聯網安全公司，逐步向安全互聯網公司轉變，為用戶提供線上至線下的安全服務。

此前中金分析認為，如果奇虎360回歸A股上市，其市值將高達3800億元人民幣（613億美元），相當于市值擴大近7倍。這還只是“保守估計”，沒有對奇虎360的領導力等給出溢價。

和奇虎360相比，小米此前一度保持著每年完成一次融資的節奏。而幾乎每一輪融資完成后，它的身價都會“三級跳”。直到2014年12月，小米最新一輪融資過后的估值超過400億美元，與2010年時相比增長了160倍。

這也令周鴻祎曾預測，“兩年小米市值超越B，后年基本追到A的千億量級，最有機會PK‘企鵝’，將來的互聯網格局不再是BAT，而是ATM。”

不過現在來看，站在風口的小米，450億美元估值是真金還是泡沫，真正的投資回報仍要看未來。

　樂視

對于BAT“三座大山”，樂視董事長賈躍亭在今年3月有過這樣的評價：BAT是三座大山，讓無數創業公司暗無天日。創業公司普遍面臨三大命運：要么被BAT復制、要么被并購、要么被參股。

他稱，“樂視的生態模式跨了很多產業，有一些領域和BAT直接競爭，但樂視模式跟BAT完全不在一個維度上，這些巨頭很難打倒樂視。”

而從資本市場表現來看，樂視網市值在千億元左右。

其中，樂視網作為樂視旗下重要的上市公司板塊，包括樂視視頻、樂視超級電視、樂視商城、樂視云、花兒影視等諸多業務。而包括樂視手機、樂視體育、樂視超級汽車等在內的業務，并不包括在樂視上市主體之內，而是屬于樂視未上市核心業務。

與此同時，樂視動作頻頻，從樂視網到樂視影業的注入，再到電視、手機、VR、體育、云計算和超級汽車、進軍地產等業務，樂視描繪了一個以“平臺+內容+終端+應用”四環相扣的生態。

截至目前，樂視已經孵化出樂視體育、樂視云、樂視影業、樂視智能移動四只獨角獸。根據今年2月賈躍亭在萬人規模年會上的說法，樂視全生態估值已經超過3000億元。

螞蟻金服

如果從估值來看，600億美元的螞蟻金服已經和百度市值旗鼓相當。

今年4月，螞蟻金服正式對外宣布，公司已完成B輪融資，融資額為45億美元（約292億元人民幣）。這也是全球互聯網行業迄今為止最大的單筆私募融資。

目前，螞蟻金服已涵蓋支付寶、余額寶、招財寶、螞蟻聚寶、網商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用、螞蟻金融云、螞蟻達客、保險服務平臺等多個業務板塊，并出現在從線上到線下，從金融服務到生活服務的諸多場景中。

螞蟻金服快速成長的背后，既有宏觀層面的原因：中國經濟從投資拉動轉向消費拉動、金融自由化的快速推進等；亦是科技驅動的結果：大數據、云計算、移動互聯等科技的應用越發成熟，正在提高金融各個領域和環節的效率和能力。

而未來螞蟻金服的發展空間是國際化和農村金融這“兩翼”。

　滴滴

在非上市科技公司里，滴滴的最新估值已經達到350億美元。

而在一年前的情人節，滴滴快的合并后的估值，按照當時業界給出的數據還是60億美元。

2015年7月，合并后不到半年的滴滴快的宣布完成了20億美元的融資，通過本輪融資，滴滴快的估值達到165億美元。

不到一年后的2016年6月16日，滴滴方面宣布已經完成新一輪45億美元的股權融資，令該公司估值升至近280億美元，相較于去年同期估值漲了70%。

一個半月后，滴滴通過與優步中國業務的合并，將新公司的估值升至接近350億美元，折合人民幣為2325億元。其中，優步中國價格接近70億美元，而滴滴出行保持最近一輪融資后估值，即270億美元到280億美元之間。

照此速度，滴滴從估值上趕超更多已上市科技公司成為了大概率事件。

劉佳 趙陳婷