11月8日首發(fā)上會企業(yè)3家，2家通過1家被否：

8日上會的惠州光弘科技股份有限公司、北京中石偉業(yè)科技股份有限公司、常州中英科技股份有限公司3家企業(yè)，除了常州中英科技股份有限公司被否外，其它2家順利過會，單日通過率為66%。

3過2，這一結(jié)果還讓不少投行人士稍微舒了一口氣，相比于昨日6過1的16.67%超低通過率，今天66%的發(fā)審?fù)ㄟ^率較為符合預(yù)期，本周五還將有5家企業(yè)上會待審，屆時結(jié)果如何也將牽引著全市場參與各方的心。

凈利潤剛過3000萬元，且大幅下滑的IPO順利過會

常州中英科技股份有限公司（被否）2014年、2015年、2016年及2017年1-6月實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為1361.72萬元、2144.78萬元、3856.76萬元和2603.79萬元。

北京中石偉業(yè)科技股份有限公司2014年、2015年、2016年及2017年1-6月實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為6554.88萬元、3082.00萬元、3024.16萬元和2971.56萬元。報告期內(nèi)，發(fā)行人凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，從2014年的6554萬元下降至2016年的3024萬元，出現(xiàn)較大的波動。

惠州光弘科技股份有限公司2014年、2015年、2016年及2017年1-6月實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為5909.71萬元、8976.14萬元、16433.05萬元和7666.96萬元。

被否的中英科技主要問題包括：毛利率高于同行業(yè)、關(guān)聯(lián)交易、應(yīng)收帳款等問題。從近期被否的案例來看，關(guān)聯(lián)交易、募集資金運用、重大不利狀況是否會導(dǎo)致持續(xù)盈利受影響、財務(wù)和業(yè)務(wù)的規(guī)范性、同業(yè)競爭是發(fā)審委關(guān)注重點，尤其毛利率異常，發(fā)審委盯得很緊。

由近期審核情況來看，新一屆發(fā)審委審核從嚴(yán)已是不爭事實。近期IPO審核通過率已跌至50%左右，基本是2家否1家！

為何IPO否決率飆升

我們明顯感受到新一屆發(fā)審委的否決率明顯提升了，投行事兒哥微信公號分析發(fā)審會內(nèi)部真實變化如下：

隨機性強

新的發(fā)審會，委員產(chǎn)生都是搖號確定！開會的委員之間幾乎都不認(rèn)識！

表決結(jié)果的隨機性和不確定性增強！

而發(fā)審會召集人在審核過程中的引導(dǎo)作用變得更重要。

方式變化

新的發(fā)審會，七個委員都會從自己的角度連環(huán)追問！

如果發(fā)行人代表對企業(yè)整體與財務(wù)情況不熟悉，或者溝通和承壓能力不行，幾乎必被否！

對象變化

新發(fā)審委上任后，問發(fā)行人的問題特別多、特別細(xì)、并且有深度！

而且問發(fā)行人的問題，不讓保薦人發(fā)表意見或代為回答！

所以很多老板被問住了，甚至回答和招股書矛盾了！項目被否了！

重點突出

企業(yè)持續(xù)盈利能力和內(nèi)控是最核心的關(guān)注點！

獨立意見

發(fā)行部副主任、發(fā)審委工作處負(fù)責(zé)人明確對委員強調(diào)：每個委員都要發(fā)表自己的獨立意見！

初審會的結(jié)果對發(fā)審會的影響變的越來越小！

審核重點變了嗎？

從這次發(fā)審委提出詢問的主要問題來看，證監(jiān)會審核重點仍集中于披露的真實性，尤其是財務(wù)的真實性；關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易，是否存在利益輸送等。其實還都是以前經(jīng)常討論的老問題，只是，審核標(biāo)準(zhǔn)全面上調(diào)！

證監(jiān)會此前集中公布35家終止審查及18家未通過發(fā)審會的IPO企業(yè)情況時也曾強調(diào)，今后將繼續(xù)定期公布終止審查和未通過發(fā)審會的IPO企業(yè)名單及審核中關(guān)注的主要問題，持續(xù)提高發(fā)行監(jiān)管工作的透明度，進一步貫徹落實“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管的工作要求，督促發(fā)行人和中介機構(gòu)歸位盡責(zé)，提高首發(fā)企業(yè)申報質(zhì)量，支持符合條件的企業(yè)上市融資，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力，維護經(jīng)濟金融安全，為資本市場和實體經(jīng)濟發(fā)展不斷提供源頭活水。

IPO審核重點真的沒變，關(guān)注的問題還是那些問題。只是，審核尺度可能提高了幾個級別。所以擬上市企業(yè)還是提高內(nèi)功，做好自己該做的事情，千萬不要抱有幻想！

來源|微信公眾號：ipo觀察