網絡小貸嚴管下眾生相：迷茫、轉型與牌照焦慮金融
寒冬將至，瑟瑟發(fā)抖。
這是張超（化名）22日晚間看到那份刷屏的紅頭文件后，腦海中最先蹦出來的詞。
這份由互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室（簡稱互金整治辦）下發(fā)的《關于立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》，措辭嚴厲地指出，即日起各級小貸監(jiān)管部門一律不得新批設網絡小額貸款公司，理由是已批設的部分網絡小貸公司開展的“現金貸”業(yè)務存在較大的風險隱患。
作為一家現金貸平臺的運營總監(jiān)，張超意識到，一直以來他們寄希望于獲得網絡小貸牌照，來躋身合規(guī)運營梯隊的愿望，徹底幻滅了。
針對網絡小貸和現金貸的監(jiān)管還在持續(xù)，據《棱鏡》獲悉，11月23日上午，央行和銀監(jiān)會共同主持召開了網絡小貸清理整頓工作會議。從會議釋放的信息來看，雖然不會對網絡小貸及其現金貸業(yè)務“一刀切”，但嚴格限制網絡小貸資金來源及業(yè)務范圍成大概率事件。
料將嚴苛的現金貸整治文件已經在路上，有人尚在焦急觀望，有人已經開始著手轉型，對于現金貸行業(yè)來說，一場“生死劫”即將上演。
幾家歡喜幾家愁
僅180余字的紅頭文件，張超反反復復讀了很多遍，他仔細揣摩了“為貫徹落實國務院領導同志批示精神”這一句話，再聯想到此前《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》中提到，由‘人民銀行負責同志擔任（互金整治辦）組長’，張超得出結論：現金貸的監(jiān)管力度比他們最壞的設想還要壞。
“現在要么等死，要么轉型。”張超對《棱鏡》說道。
在他看來，現金貸頭部企業(yè)還有生存的機會，尤其是持牌的企業(yè)，但中小平臺的前景難言樂觀。他們已經開始著手向區(qū)塊鏈行業(yè)轉型，但也深知，區(qū)塊鏈的技術門檻很高，因此轉型之路并不輕松。
事實上，幾個月之前，張超所在的平臺曾計劃收購一張網絡小貸牌照，連價格都談妥了，但最終卡在了當地監(jiān)管對于轉股的限制上，以失敗而告終。“而現在看來，今后想收購小貸牌照只會越來越難。”
華南地區(qū)一家現金貸平臺的負責人看到紅頭文件后，第一反應是聯系并購業(yè)務部的同事，詢問網絡小貸牌照收購的進度及影響，因為同樣是在幾個月前，他們也啟動了牌照收購事宜。
在得知他們“兩個月前就鎖定了價格”后，該負責人才長舒一口氣，“如果是新的談判，肯定會漲價不少。”
受此影響的還有上市公司，在暫停批設網絡小貸公司通知下發(fā)的當天，步森股份(002569,股吧)（002569.SZ）公告終止參與設立西安星河網絡小額貸款有限公司；新國都(300130,股吧)（300130.SZ）公告終止設立全資子公司海南新國都小額貸款有限公司，兩家擬設立的小貸公司注冊資本均為人民幣5000萬元。
與前面兩家現金貸平臺相比，和創(chuàng)金服顯然要幸運得多。早在2015年，他們就抓住時機在江蘇申請了泰州和創(chuàng)互聯網科技小額貸款有限公司，前后共耗費一年左右的時間。
雖然早早就拿到了“入場券”，但和創(chuàng)金服創(chuàng)始人兼CEO房平對《棱鏡》表示，“現在牌照（價格）問題不是關鍵，關鍵是對現金貸業(yè)務的監(jiān)管政策如何落地，利率、杠桿和資金來源會是重點”。
牌照有價無市
據張超透露，幾個月之前，他們談判的牌照價格為1500萬元。
前述華南地區(qū)現金貸平臺負責人則告訴《棱鏡》，目前市面上一張網絡小貸牌照要價2000萬元到5000萬元，而他們幾年之前收購的一張普通小貸牌照僅數百萬元。
在限制新批網絡小貸牌照后，正常邏輯是存量牌照會變得囤貨居奇，價格也跟著水漲船高。然而，業(yè)內人士并不這么認為，他們反而擔憂，一旦有更加嚴厲的監(jiān)管措施出臺，手里的牌照會變成一張廢紙。
廣州安易達互聯網小額貸款公司總經理徐北則對《棱鏡》表示，目前市面上的牌照價格全是虛的，因為基本沒有成交的可能。牌照轉讓需要征得當地金融辦的同意，唯一的途徑是收購小貸公司的股東，但網絡小貸公司的股東通常（規(guī)模）都很大，此外，小貸股東變更有嚴格的限制和資質要求，和新申請流程基本一致。
徐北表示，目前他還沒有看到過市面上成交的案例。“行內人根本不屑于去聊收購牌照的事。”
據《棱鏡》了解，2016年廣州市越秀區(qū)金融局發(fā)布了全國首個互聯網小貸管理辦法《廣州民間金融街(000402,股吧)互聯網小額貸款公司監(jiān)管辦法（試行）》，其中就有規(guī)定，主發(fā)起人申請前一個會計年度總資產不低于10億元，原則上主發(fā)起人持有的股份自公司成立之日起3年內不得轉讓，其他股東2年內不得轉讓。這大大提高了牌照轉讓的門檻。
據網貸之家研究中心不完全統(tǒng)計，截至2017年11月22日，全國共批準了213家網絡小貸牌照（含已獲地方金融辦批復未開業(yè)的公司），其中有189家完成工商登記。
此外，從網絡小貸公司成立時間來看，2016年開始網絡小貸牌照數急速增加，2017年呈爆發(fā)性增加， 2017年年初至今新設網絡小貸數已達到98家，是2016年全年的1.66倍。
一位業(yè)內人士向《棱鏡》表示，網絡小貸牌照興起的軌跡，基本上伴隨著這一輪P2P網貸和現金貸的熱潮。目前頭部互聯網公司基本都布局現金貸業(yè)務了，包括比較火的新獨角獸，“只是有些選擇高調上線，有些低調運營，有些還在籌備中（尚未被曝光）。”
遲到的監(jiān)管
從2010年3月浙江杭州批準成立阿里巴巴小額貸款股份有限公司開始算起，中國的網絡小貸已經走過了7個年頭，但尚未有針對網絡小貸的監(jiān)管文件出臺。
按照2015年7月十部委聯合下發(fā)的 《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》，將網絡借貸劃分為個體網絡借貸（即P2P網絡借貸）和網絡小額貸款。其中，網絡小額貸款是指互聯網企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，利用互聯網向客戶提供的小額貸款。
該《指導意見》還明確提出，網絡小額貸款應遵守現有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定，發(fā)揮網絡貸款優(yōu)勢，努力降低客戶融資成本。
按照2008年5月銀監(jiān)會出臺的《關于小額貸款公司試點的指導意見》，小貸公司的經營范圍被限定在“本省（區(qū)、市）的縣域范圍內”，即使到后來這一限制略有突破，但仍然局限在本省范圍。而網絡小貸通過互聯網的方式，早已將業(yè)務擴張至全國范圍，顯然已經不適用現有小額貸款公司的監(jiān)管規(guī)定。
除了前述《關于小額貸款公司試點的指導意見》，目前小貸行業(yè)還沒有一部正式的法規(guī)，這在一定程度造成了后期各省小貸規(guī)則的改變，以及網絡小貸的無序發(fā)展。
例如，按照最初的指導意見，小貸公司的外部資金只能從不超過兩個銀行業(yè)金融機構融入，且余額不得超過資本凈額的50%。但近幾年，各地已經將這一杠桿比例放寬至2到3倍不等。
北京大學國家發(fā)展研究院副院長黃益平曾以中美對比，美國的網貸平臺需要申請了美國30多個州的小貸業(yè)務牌照后，方能開展網絡借貸業(yè)務，大大提高了從業(yè)成本；而在中國，遵循屬地管理的小貸業(yè)務，通過互聯網小貸的方式，就可以將業(yè)務擴展至全國。在他看來，中國的科技金融業(yè)務跨區(qū)域、跨行業(yè)，風險傳導既快又廣，因為有必要實行牌照管理。
據《棱鏡》查詢，2015年8月國務院法制辦曾公布過一份由央行牽頭起草的《非存款類放貸組織條例（征求意見稿）》，此外，由銀監(jiān)會牽頭起草的《小貸公司管理辦法》也曾經征求過各方意見，但均尚未正式出臺。
一位接近監(jiān)管層的人士告訴《棱鏡》，由于《非存款類放貸組織條例（征求意見稿）》遲遲未出，導致銀監(jiān)會的《小貸公司管理辦法》也一直“難產”。此外，由于近幾年網絡小貸發(fā)展得如火如荼，銀監(jiān)會普惠金融部又在起草針對網絡小貸的監(jiān)管辦法。“這兩個管理辦法的界限在哪里？”該人士提出疑問。
好在，監(jiān)管的靴子即將落地。在今年2月份中國小額貸款公司協(xié)會的一次會議上，銀監(jiān)會普惠金融部主任李均鋒就指出，通過互聯網開展跨區(qū)域經營的小貸業(yè)務存在一定風險，建議各地在全國性指導意見和辦法出臺前能夠慎重批設。他還透露，銀監(jiān)會正在研究網絡小貸相關指導意見，希望能盡快使小貸公司的全國性管理條例或辦法出臺。
而銀監(jiān)會今年4月份下發(fā)的《關于切實彌補監(jiān)管短板 提升監(jiān)管效能的通知》中，《網絡小額貸款管理指導意見》作為銀監(jiān)會制定類工作項目赫然在列。有市場消息稱，該指導意見有望于近期正式公布。
“助貸”模式前景卜知
據網貸之家研究中心不完全統(tǒng)計，截至2017年11月22日，全國有30家現金貸平臺通過其運營主體公司或其股東持有了35張網絡小貸牌照（含網絡小貸公司直接開展現金貸業(yè)務）。從地域分布來看，主要集中在江西和重慶地區(qū)。
而更多的未持牌的現金貸平臺，也通過“助貸”等模式，突破資金限制，來做大自身業(yè)務。一旦出現風險，將傳導到銀行等資金合作方，這也是監(jiān)管擔憂的地方。
一家擁有網絡小貸牌照的現金貸平臺高管李文（化名）告訴《棱鏡》，雖然擁有小貸牌照，但他們的資金主要仍來源于城商行，因為對于月成交額超10億元的他們而言，2億元的小貸注冊資本遠不能滿足需求。
據了解，“助貸”模式下，現金貸平臺一頭連接著銀行、消費金融公司等資金方，一頭連接著互聯網巨頭等場景方，自己則在中間承擔著風控、風險兜底等角色。據李文介紹，銀行偏好于一些有場景的資產，對于逾期較低的優(yōu)質資產，目前銀行給出的資金成本在10%左右。
但他也坦言，隨著行業(yè)競爭越來越激烈，資金成本也在攀升。去年尚不到10%，今年已經上漲到10%—12%，加上通道費、手續(xù)費這些成本，目前現金貸平臺的綜合成本普遍在15%左右。
對于未來放貸利率不得超過36%的限制，李文心里已有預期。雖然對于多數年化利率超過100%甚至更高的現金貸平臺，尤其是payday loan（發(fā)薪日貸款）平臺而言，在現階段將利率陡降至36%無異于被判死刑。但在李文看來，也并不是完全沒有出路。
他向《棱鏡》介紹，無外乎兩個辦法：一是選擇和有流量場景的互聯網平臺合作，能大幅降低獲客成本，從而降低利率；二是轉型做相對大額、長期的產品。
李文最擔心的，是監(jiān)管是否會叫停“助貸”模式，重新規(guī)范網絡小貸的資金來源。從近期監(jiān)管風向來看，他明顯感覺到銀行對于資金合作正逐步收緊，就在近期，一家合作多年的城商行就終止了與他們的合作。
此外，《棱鏡》從北京一家大型現金貸平臺了解到，在近期趣店引發(fā)現金貸輿論風波后，他們原本準備簽約資金合作的兩家銀行也臨時變卦，“對方讓我們反復說明跟趣店模式的不同，態(tài)度明顯更加謹慎了。”
“助貸”一詞最早由保羅希爾提出，他創(chuàng)建的中安信業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司與合作銀行共同開發(fā)了“貸款銀行+助貸機構”的微貸款業(yè)務模式，其目的是解決小貸公司自身資本金受限的問題。中安信業(yè)第一家由深圳市政府及監(jiān)管部門批準的小額貸款試點公司。
在前述接近監(jiān)管層的人士看來，目前跟銀行有資金合作的傳統(tǒng)小貸公司，都是當地相對優(yōu)秀的小貸公司，如果監(jiān)管層因為網貸平臺濫用助貸模式而采取“一刀切”的模式，會殃及池魚，對正常經營的小貸平臺的影響會“非常非常大”。
因此，他建議，應該先對“助貸”有一個明確的定義，再去界定助貸模式里涉及哪些金融機構，以及分別采取什么樣的監(jiān)管措施。
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來源：商界 作者：和訊名家
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