CBOE比特幣期貨本周正式上市交易了，這表明做空比特幣的機會終于來了。然而，實際做空的難度可能超乎想象。

知名金融書籍《黑天鵝效應》（The Black Swan）的作者發推文警告稱，比特幣泡沫是不可能被“正確地”做空的：

據泰晤士報（the times）,風險研究者和前衍生品交易員Nassim Nicholas Taleb稱，CBOE比特幣期貨上市不可能阻止比特幣價格的上漲。他的第一個理由如下：

沒有可交付實物的期貨需要一個非常非常深的市場。否則，多頭可能夠以不受懲罰的方式在結算時推高價格，鎖定利潤。

 

他的第二個理由涉及基本面：比特幣的天然的賣家數量非常有限。整個概念是關于一個供應曲線下凹的，生產商隨著時間的推移而減少。

 

杠桿高，風險高

根據期貨合約協議，Cboe保證金為30%，也就是說自帶三倍多杠桿。

事實上，在CBOE比特幣期貨上市之前，就已經有金融人士提出了質疑，因為這個產品太特殊了，現貨市場都難以定價。

華爾街見聞今早提及，日本規模最大的比特幣交易平臺bitFlyer早前就推出了比特幣衍生品。這個交易平臺有高達75%的參與者購買比特幣衍生品。很多日本投機客動用了高達15倍的杠桿。

更重要的是，從誕生之初以來，比特幣就頻頻出現過山車行情，這使得動用杠桿的投機客很容易爆倉。

在感恩節之后，比特幣比以往更加瘋狂，從14000美元漲到15000美元花了不到十個小時，Coinbase交易平臺報價在12月7日當天短短十幾分鐘內就飚了2000美元，創紀錄地突破19700美元，此后又大幅回落至15000美元。

Coinbase發言人當時稱，短短幾個小時內，價格波動能達到20%。 這再平常不過了。

極大的波動性也發生在了CBOE的比特幣期貨市場上。今日，比特幣期貨1801合約開盤報15000美元，盤中最大漲幅高達20%，兩次觸發熔斷。交易啟動之初，Cboe官網一度癱瘓。

不過，CBOE比特幣期貨今日迄今為止的成交量為2503手，并不算多。《華爾街日報》稱，很多交易都只有一張合約，這表明大買家或賣家并沒有入場。

 

成本高

除了需要承受極大的波動性，以及承受加杠桿帶來的爆倉風險之外，比特幣期貨的做空成本也很高。

就在12月8日，即CBOE比特幣期貨上市前夕，新建空倉收費18.5%，S3 Partners.當時預計，這一做空費用可能會在期貨正式上市之后飆升到50%，甚至達到100%。

CBOE收取的費用是這樣的：

 

無論哪一種方式，交易比特幣都將變得更加昂貴。S3 Partners.認為，多空雙方都將為了“乘坐比特幣過山車”而支付溢價。

難度高

事實上，期貨可以雙向交易的性質也會使得多頭投機者更容易、更安全地押注進一步上漲。

比特幣的價格今年累計飆升了十多倍，已經超過了17世紀的郁金香狂熱，這使得包括美國億萬富翁、FortressInvestment前對沖基金經理Michael Novogratz在內的一些人認為，它將取而代之，成為人類歷史上最大的金融泡沫。