近日，大家都在談論P2P去剛兌的事情。其中，有投資人談到去剛兌后平臺借款服務費和投資人收益的分配問題，引起了筆者的關注。

“羊毛出在羊身上”，如果P2P平臺處在一個收支平衡的狀態下，那么平臺的毛利潤+投資人收益應該與借款費用相符。就拿P2P行業的主流資產車貸來說，借款費用（借款利率+借款服務費）整體水平在20%以上，而行業第三方公布的今年11月份的行業平均年化收益率為9.49%（即投資人平均年化收益率），這中間有10%以上的利差，即平臺毛利潤。這樣問題就來了，在去剛兌的背景下，投資人幾乎要承擔100%的風險，卻只能享受到50%的收益，平臺與投資人這樣的利益分配合理嗎？

在利益的分配上，在一定程度上平臺和投資人是矛盾的。在借款利率比較穩定的前提下，提高投資人的年化收益，必然會降低平臺盈利空間，反之亦然。雖然投資人的收益率基本上由平臺制定，但會受到市場的制約，投資人也具備一定的議價能力。目前全國正常運營的P2P平還有接近2000家，獲客成本也在逐年增加，即使在監管政策逐步落實的情況下，P2P平臺數量會有一定幅度的減少，但可以預見，P2P行業還是一個競爭非常激烈的紅海市場。在市場充分競爭的情況下，供需達到動態平衡，利益的分配也將日趨合理，因此投資人收益和平臺利潤會形成比較合理的分配方式。

由于涉及到平臺盈利水平和商業機密等，目前很少有平臺向投資人披露借款人的借款利率，只憑投資收益率指標是很難了解到平臺真正的盈利水平。目前，也只有很少一部分平臺公布了平臺利潤等相關數據，能實現盈利的平臺也是鳳毛麟角，但我們從宜人貸（5000元起投，最高返利158元）的財報中能看出一些端倪。2017年11月14日，宜人貸公布了未經審核的三季度財報。截至2017年9月30日，宜人貸第三季度凈利潤為人民幣3.030億元（這說明宜人貸目前盈利的）。三季度報還顯示，兩年和一年凈壞賬率分別為：8.8%和4.6%，三年累計的壞賬率已經連續三個季度都保持在5%的水平（這說明宜人貸的整體壞賬率還維持在5%以上）。

綜上所說，隨著“去剛兌”的逐步推進，由平臺無需墊付壞賬而節省下來的費用，勢必會提升投資人的收益和平臺的盈利空間。

【來源：莫非】