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魔幻現(xiàn)實(shí)主義，是指高度細(xì)節(jié)化的現(xiàn)實(shí)的背景環(huán)境中嵌入奇異得令人難以置信的東西。——題記

這正像一場(chǎng)魔幻現(xiàn)實(shí)主義的金融劇幕。

序幕掀開的料有點(diǎn)重磅：農(nóng)村金融領(lǐng)域的龍頭翼龍貸被媒體曝光自從去年3月以來(lái)，已連續(xù)10個(gè)月資金凈流入為負(fù)數(shù)。然而，仔細(xì)研究，這種說(shuō)法有待商榷，翼龍貸也出示聲明進(jìn)行說(shuō)明，公司并沒有出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

除去流動(dòng)性危機(jī)，媒體對(duì)于翼龍貸的“加盟商”商業(yè)模式的質(zhì)疑也比較多。所謂加盟商模式，指本地加盟商利用地域優(yōu)勢(shì)，向平臺(tái)推薦借款人，翼龍貸平臺(tái)方再統(tǒng)一在線上撮合資金。翼龍貸想要打造一個(gè)整合全國(guó)各市縣的加盟商的平臺(tái)的發(fā)展規(guī)劃有關(guān)系。

翼龍貸CEO陸奇捷對(duì)行業(yè)第三方透露，考慮到地緣關(guān)系復(fù)雜性，翼龍貸曾經(jīng)靠著加盟模式在中國(guó)迅速開拓了市場(chǎng)。

如今，這種機(jī)制也造成了一些負(fù)面效果。此前有媒體報(bào)道，翼龍貸加盟商跑路、暴力催收問(wèn)題等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生。

據(jù)行業(yè)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在2017年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)三農(nóng)業(yè)務(wù)成交量排行榜（TOP30）榜單中，翼龍貸以186.19億元的成交量位居榜首，三農(nóng)業(yè)務(wù)占比為76.95%。

公開資料顯示，翼龍貸成立于2007年，核心主體是北京同城翼龍網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。2014年11月，翼龍貸獲得聯(lián)想控股9億元A輪融資，聯(lián)想控股持股比例為33.33%。

一、流動(dòng)性危機(jī)：龍卷風(fēng)的中心

采訪當(dāng)天，行業(yè)第三方?jīng)]有就此前炒的很熱的翼龍貸的流動(dòng)性問(wèn)題進(jìn)行發(fā)問(wèn)。大家都心照不宣，這其實(shí)可能是個(gè)偽命題。

點(diǎn)開網(wǎng)頁(yè)，以“流動(dòng)性”、“危機(jī)”與“融資花光”為關(guān)鍵詞的財(cái)經(jīng)新聞鋪天蓋地。

“翼龍貸深陷流動(dòng)性危機(jī)：融資早已花光 疑似被聯(lián)想拋棄”、“深陷流動(dòng)性危機(jī)的翼龍貸，暴力催收、加盟模式弊端重重，“金主”聯(lián)想避之不及。”

……

給出的論據(jù)如下：

“自從去年3月以來(lái)，翼龍貸已連續(xù)10個(gè)月資金凈流入為負(fù)數(shù)。2017年全年，翼龍貸資金凈流入累計(jì)-74.97億元。”

資金凈流出與“風(fēng)險(xiǎn)”不能劃等號(hào)，實(shí)際上有很大區(qū)別。

對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)來(lái)說(shuō)，資金凈流入與凈流出，從本質(zhì)上說(shuō)都是借款人還款之后，投資人收到回款。資金凈流入低更多的意義上是代表當(dāng)期的成交量較低。

行業(yè)在前幾年的發(fā)展中存在將長(zhǎng)期標(biāo)拆解成短期標(biāo)的情況。在短期標(biāo)到期的時(shí)候，借款人其實(shí)并未還款，這個(gè)時(shí)候就需要再發(fā)短期標(biāo)，把上一期的本息兌付給投資人。如果在這時(shí)，平臺(tái)沒有資金及時(shí)入場(chǎng)，則會(huì)導(dǎo)致平臺(tái)兌付困難的情況。

從已有的報(bào)道來(lái)看，給予這樣報(bào)道的媒體并沒有給出翼龍貸內(nèi)部的逾期壞賬或者是實(shí)錘的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

翼龍貸在1月17日，也就此問(wèn)題給予了聲明：

“自2017年5月以來(lái)，翼龍貸通過(guò)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)的信息披露系統(tǒng)公布平臺(tái)數(shù)據(jù)，接受公眾監(jiān)督和檢驗(yàn)。截至2017年12月31日，翼龍貸的待償金額由134.2億元增至146.7億元，增長(zhǎng)12.5億元，月環(huán)比保持溫和持續(xù)的正向增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好，不存在流動(dòng)性問(wèn)題。“——《翼龍貸關(guān)于近期輿論關(guān)注情況的說(shuō)明》。

關(guān)于聯(lián)想退出的回應(yīng)，截至目前，聯(lián)想控股在翼龍貸持股比例從未發(fā)生變化,仍然為33.33%。但是“聯(lián)想控股”并不是翼龍貸的控股股東，翼龍貸官方回應(yīng)西藏達(dá)孜信德投資管理有限公司持股比例為52.32%，實(shí)際上這是翼龍貸的控股股東，而王思聰（原翼龍貸網(wǎng)董事長(zhǎng)、CEO，現(xiàn)是翼龍貸名譽(yù)董事長(zhǎng)）對(duì)該公司的控股達(dá)100%。

二、加盟商：“風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上都被我們承擔(dān)了”

近日有關(guān)翼龍貸加盟商跑路和暴力催收的案件時(shí)有發(fā)生。

2017年5月31日，河北省石家莊市長(zhǎng)安區(qū)人民法院審理原審被告人白玉托犯職務(wù)侵占罪一案，作出（2016）冀0102刑初206號(hào)刑事判決書。原判認(rèn)為，被告人白玉托作為公司人員，利用經(jīng)手該公司小額貸款（快速審批秒下款）業(yè)務(wù)的職務(wù)便利，將貸款人償還給公司的錢款截留并侵吞，涉案金額逾570萬(wàn)元，其行為已構(gòu)成職務(wù)侵占罪。

2017年7月河北滄任德全利用職務(wù)便利，將單位財(cái)物催收后未歸還到翼龍貸網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，而非法占為己有，侵占數(shù)額210.1萬(wàn)元。

根據(jù)中國(guó)網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年裁判的翼龍貸涉及暴力催收的14起案件中，2件為故意損壞財(cái)物罪、1件尋釁滋事罪、2件故意傷害罪，其余9件均涉及非法拘禁犯罪。

1．翼龍貸總部與加盟商的利益關(guān)系

“為什么會(huì)出現(xiàn)這些情況？”行業(yè)第三方問(wèn)道。

“大家其實(shí)合作的挺不愉快。”行業(yè)第三方的暗訪中M先生（化名）回應(yīng)：“成本是我們的，利潤(rùn)大頭是他們的。”

此前行業(yè)第三方也就此問(wèn)題問(wèn)了公司方，對(duì)方回應(yīng)稱，最近下達(dá)的法院文書實(shí)際上不是今年發(fā)生的，只是文書下達(dá)的時(shí)間剛好集中。關(guān)于原因，翼龍貸認(rèn)為 加盟商風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)楣芾聿粔蚓?xì)化，個(gè)別加盟商將管理要求在執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)偏差。包括加盟商也存在本身除了意愿方面，和能力（風(fēng)控和獲客等）不足。

行業(yè)第三方向M先生詢問(wèn)了具體的營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)，將對(duì)方的回復(fù)的信息進(jìn)行了整合。對(duì)于此，行業(yè)第三方暗訪了南方某城市加盟商，經(jīng)核實(shí)加盟商與平臺(tái)之間的利潤(rùn)分成如下所示：

翼龍貸總的的利潤(rùn)組成為投資人與借款人之間的利息差，以及借款手續(xù)費(fèi)用。這其中，利息差加盟商獲取不到，手續(xù)費(fèi)中有一部分給加盟商。

"手續(xù)費(fèi)怎么分配？“行業(yè)第三方問(wèn)道。

“我們（指加盟商）是6%，平臺(tái)3%。“M回答。

“那你們生活的還是挺好的。“行業(yè)第三方說(shuō)。

“一看你就不懂行，說(shuō)是說(shuō)這么多，能到的實(shí)際上也只有3%。“M 回答道。

M進(jìn)一步解釋：“這6%中有1%是貸款到期結(jié)清沒有逾期的情況下返還，一旦借款戶逾期還款這個(gè)借款戶的1%就拿不到了。另外的2%按月結(jié)算，按照約定是作為傭金返還給我們，這個(gè)月里如果完全沒有逾期壞帳的情況下可以拿到這個(gè)錢。” M先生回應(yīng)道。＊＊＊＊又向另一位加盟商H（化名）先生進(jìn)行了求證。

行業(yè)第三方也將此圖發(fā)給翼龍貸工作人員，對(duì)方的回復(fù)是，該圖數(shù)據(jù)存在錯(cuò)誤，截至發(fā)稿，翼龍貸尚未提供“正確”數(shù)據(jù)。

M先生位于中部城市的一個(gè)縣城，2017年城鎮(zhèn)常住人口人均可支配收入在3.3萬(wàn)元左右。

今年，M先生的門店團(tuán)隊(duì)一共有5人，成本主要包括房租和員工工資。具體如下：

5萬(wàn)（房租費(fèi)用）＋15萬(wàn)（員工工資）＋10萬(wàn)（平臺(tái)使用費(fèi)）＋50萬(wàn)（保證金費(fèi)用）=80萬(wàn)

“農(nóng)民借貸具有小額分散的特點(diǎn)，實(shí)際上我們貸前風(fēng)控和貸后管理的成本也會(huì)增加。”

行業(yè)第三方暫且以成本最少、借款人全部按時(shí)還款，加盟商一年做得較好情況下最高放款度為2000萬(wàn)來(lái)計(jì)算。

第一年加盟商的最高收益為2000萬(wàn)×4%=80萬(wàn)，剩下的2%×2000萬(wàn)=40萬(wàn)也是收益的一部分，按月結(jié)算，按照約定是作為傭金返還給加盟商，如果這個(gè)月完全沒有逾期壞帳的情況下可以拿到現(xiàn)錢，用80萬(wàn)再減去成本最低的情況80萬(wàn)，幾乎不盈利。如果沒有出現(xiàn)逾期，還剩下40萬(wàn)的傭金，其中的4%和2%所指為加盟商手續(xù)費(fèi)收入。

“第二年還是賺錢的。“行業(yè)第三方問(wèn)。

”按照官方的說(shuō)法壞賬率為3%，但實(shí)際上低于10%就算年份好，3%的話2000萬(wàn)就是60萬(wàn)了，你算上壞賬率，況且也放不到2000萬(wàn)這么多?？h級(jí)市大概一年能放出去800—1000萬(wàn)左右。“M表示。

此前，翼龍貸前董事長(zhǎng)王思聰公開披露翼龍貸的壞賬率為3%。

“逾期壞賬責(zé)任還是我們承擔(dān)，但是超出的天數(shù)或者金額還是可商量的。”M告訴＊＊＊＊，“我們2015年是盈利的，2016和2017年實(shí)際上都是虧本的。” M告訴行業(yè)第三方。

“農(nóng)民跟城市人不一樣，他們看天吃飯，前年（16年），我們這里出現(xiàn)水災(zāi)，農(nóng)民還不上款子，1000多萬(wàn)放出去，還有很多錢收不回來(lái)，投資人的風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)承擔(dān)，這你還用問(wèn)嗎？”南方某縣城H先生解釋說(shuō)：“逾期壞帳責(zé)任是我們加盟商承擔(dān)，逾期40天才需要我們墊付賠償，盡管我們從借款客戶逾期第一天開始就已經(jīng)進(jìn)行催款，但仍然很難從有些借款用戶那邊將錢催回來(lái)。一旦出現(xiàn)逾期對(duì)于加盟商來(lái)說(shuō)壓力很大，為了2%的傭金，小額逾期貸款，加盟商會(huì)補(bǔ)齊給平臺(tái)，因?yàn)楸ＷC金在那兒呢，少的不就先墊著嘛。”南方某縣城加盟商H表（化名）示。

行業(yè)第三方：“萬(wàn)一出現(xiàn)大的呢？”

H:”先催著。“

行業(yè)第三方：“會(huì)使用什么手段？”

對(duì)方沉默了，沒有給予回復(fù)。

中國(guó)裁判文書網(wǎng)至少15份法院判決顯示，催收人員對(duì)欠債不還者實(shí)施了辱罵、毆打、恐嚇、要挾，其中不少催收人員還是刑滿釋放人員。河南開封市中級(jí)人民法院判決的《賈震、孟勃非法拘禁二審刑事裁定書（2016）豫02刑終317號(hào)》顯示，三名被處非法拘禁罪的翼龍貸公司職工，竟然其中兩名都曾經(jīng)“有案底”，后來(lái)刑滿釋放進(jìn)入了該公司。

H：“實(shí)在墊付不起，在巨額壓力面前，很可能會(huì)出現(xiàn)加盟商崩盤無(wú)力經(jīng)營(yíng)下去的情況。就會(huì)選擇跑路。“

行業(yè)第三方：“就沒有退出機(jī)制嗎？”

M：“如果全部收回來(lái)，那么保證金全額退還，如果總共出現(xiàn)的逾期壞帳不超過(guò)50萬(wàn)，那就扣掉相應(yīng)的壞帳。但是一般一年經(jīng)營(yíng)下來(lái)想退出的話，很多人保證金不夠扣的。我們賺時(shí)間的錢，實(shí)際上保證金根本退不了，因?yàn)槟阋\(yùn)營(yíng)，底盤就會(huì)不斷攤開。“

”加盟商和平臺(tái)實(shí)際上綁一起了，同生死。“M表示。

對(duì)此，零壹智庫(kù)研究員陳小輝表示，“平臺(tái)向加盟商收取保證金，一方面具有風(fēng)險(xiǎn)兜底的作用，這并不能杜絕加盟商收放貸時(shí)向農(nóng)民征收其他費(fèi)用、出現(xiàn)截留資金等行為，出現(xiàn)此類行為后沒收保證金容易導(dǎo)致加盟商的過(guò)激行為。”

根據(jù)媒體報(bào)道，加盟商模式出現(xiàn)的糾紛有兩種，一種是加盟商跑路，一種是暴力催收。

2、“總部也不容易，經(jīng)營(yíng)性貸款利潤(rùn)少、工作量還大”

“長(zhǎng)久來(lái)看，農(nóng)村信用體系建設(shè)是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，推行起來(lái)并不容易。尤其是農(nóng)村信用體系因其自身的特殊性，在推行過(guò)程中遭遇諸多現(xiàn)實(shí)難題。”業(yè)內(nèi)人士表示。

“消費(fèi)金融期限短、利率高。而涉農(nóng)經(jīng)營(yíng)性貸款周期長(zhǎng)利率也相對(duì)較低。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為： “對(duì)于翼龍貸來(lái)說(shuō)，首先農(nóng)村征信就比較困難，需要親自走訪，沒有大數(shù)據(jù)參照，光是這個(gè)工作量就比城市大很多。”

農(nóng)村信貸難做主要表現(xiàn)為：一是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體的信息分散在不同的政府涉農(nóng)部門，信息收集難度大，導(dǎo)致無(wú)法形成有效的征信共享機(jī)制；二是農(nóng)民信用意識(shí)不足，忽視自身信用的積累。加之，守信激勵(lì)和失信懲戒工具發(fā)揮的作用有限，守信激勵(lì)不足，失信成本較低，導(dǎo)致農(nóng)村信用體系建設(shè)缺乏內(nèi)在動(dòng)力。

“總部也不容易，經(jīng)營(yíng)性貸款利潤(rùn)少、工作量還大”M表示。

陸奇捷對(duì)行業(yè)第三方表示，農(nóng)村是一個(gè)更加理想的金融市場(chǎng)。從央行資產(chǎn)負(fù)債表去看，這一兩年央行一直在做杠桿調(diào)整。從企業(yè)部門，慢慢轉(zhuǎn)移到主營(yíng)部門。但是整個(gè)金融部門需要細(xì)分去看，因?yàn)橹袊?guó)有大量的農(nóng)村，有大量的農(nóng)村家庭。如果把農(nóng)村和城市細(xì)分開來(lái)去看，中國(guó)城市家庭的杠桿率其實(shí)非常高。從微觀的領(lǐng)域看，無(wú)論是在現(xiàn)金貸，消費(fèi)貸，還是首付貸，都呈現(xiàn)出來(lái)一種過(guò)度融資，或者是被虛擬化的特征。陸奇捷坦言：“翼龍貸在中國(guó)農(nóng)村的金融市場(chǎng)大有可為。”

三、探索直營(yíng)模式

“解決當(dāng)前中國(guó)“三農(nóng)”問(wèn)題的關(guān)鍵是金融，解決中國(guó)當(dāng)前金融問(wèn)題的關(guān)鍵是“三農(nóng)”，是“三農(nóng)”市場(chǎng)。”陸奇捷解釋道，目前說(shuō)有三萬(wàn)億的金融需求，但可能只是基于當(dāng)下我們能夠觀測(cè)到，或者統(tǒng)計(jì)到的金融需求，后面其實(shí)是有兩個(gè)可以提升的維度。第一是那些沒有被統(tǒng)計(jì)到的金融需求，第二個(gè)是潛在在未來(lái)會(huì)成為現(xiàn)實(shí)的金融需求。如果從這兩個(gè)維度討論的話，農(nóng)村金融市場(chǎng)這個(gè)規(guī)模不是一萬(wàn)億、三萬(wàn)億，可能是幾十萬(wàn)億，乃至更大的市場(chǎng)。

而陸奇捷認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致城市過(guò)度融資，農(nóng)村尚待開發(fā)。“我們一直致力于做普惠金融，幫助三農(nóng)。”從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，加盟商模式也好，直營(yíng)模式也好，翼龍貸都是在為農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民服務(wù)。

陸奇捷向行業(yè)第三方透露，選擇加盟模式具有其歷史性，加盟式運(yùn)營(yíng)模式在初期開拓市場(chǎng)時(shí)，加盟式具有優(yōu)勢(shì)。一方面，基于加盟商對(duì)于地域性特色的掌握，能夠迅速幫忙打開市場(chǎng)。另一方面，由于熟人圈層的關(guān)系，加盟商對(duì)于當(dāng)?shù)剞r(nóng)村居民的信用信息可以有一定程度的掌握，幫助企業(yè)掌握前端風(fēng)控。另外，與直營(yíng)模式相比而言，也會(huì)有一些優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橹睜I(yíng)團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)過(guò)程會(huì)更長(zhǎng)。

不過(guò)，歷史遺留問(wèn)題在擴(kuò)張過(guò)后日益顯現(xiàn)，加盟商模式暴露出弊端。陸奇捷向行業(yè)第三方坦言，加盟模式主要有兩大典型風(fēng)險(xiǎn)：

第一，信用風(fēng)險(xiǎn)本身是典型風(fēng)險(xiǎn)。但他指出，這種風(fēng)險(xiǎn)“不會(huì)因?yàn)槟悴扇×思用酥?、類加盟制還是直營(yíng)這個(gè)模式，兩種模式下信用風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上是等同的”。

另一個(gè)是操作風(fēng)險(xiǎn)，包括人員、流程等因操作不當(dāng)引起的、也包括道德原因引起欺詐風(fēng)險(xiǎn)等。陸奇捷強(qiáng)調(diào)，“從這個(gè)角度來(lái)講，加盟制也好，直營(yíng)也好，都能夠找到相應(yīng)的案例。核心在于有沒有針對(duì)經(jīng)營(yíng)管理模式采取相應(yīng)的操作風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)控機(jī)制，這是最核心的。”

但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“加盟模式不適用于網(wǎng)貸經(jīng)營(yíng)。加盟模式的確能較快地?cái)U(kuò)大規(guī)模，但能否快速形成顯著的規(guī)模效應(yīng)，我比較懷疑。從目前情況來(lái)看，小平臺(tái)缺乏類似大平臺(tái)的購(gòu)物、社交等數(shù)據(jù)，發(fā)放貸款無(wú)法做到純線上，很多時(shí)候發(fā)放貸款還是要一單一單地審核，規(guī)模上去了，單位放貸量的成本并不會(huì)明顯下降。但另一方面，網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)本來(lái)就高于傳統(tǒng)融資渠道，加盟模式控制風(fēng)險(xiǎn)困難很大。”

陸奇捷也向行業(yè)第三方表示，2017年，除了原來(lái)的加盟體系之外，翼龍貸也積極的去探索直營(yíng)模式。翼龍貸在農(nóng)貸事業(yè)部之外，還有供應(yīng)鏈金融事業(yè)部和集群金融事業(yè)部，這都是直營(yíng)模式。在部分區(qū)域，翼龍貸也選擇了開展一部分的直營(yíng)。從目前整個(gè)直營(yíng)的運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看還是非常好的。

【來(lái)源：零壹財(cái)經(jīng)】