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3月28日下午，中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議召開，《關(guān)于加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》獲審議通過。過去幾年中，金融控股公司在我國(guó)的發(fā)展步伐顯著加快，除銀行、保險(xiǎn)和證券等金融機(jī)構(gòu)相互滲透的綜合化經(jīng)營(yíng)外，相當(dāng)數(shù)量的非金融主體也紛紛涉足其中，形成了數(shù)量眾多、并游離于監(jiān)管之外的各類金控平臺(tái)，為許多違規(guī)操作提供了條件，也埋下不少風(fēng)險(xiǎn)隱患。

此前新任的央行行長(zhǎng)易綱在3月25日舉辦的"中國(guó)發(fā)展高層論壇"上，對(duì)于目前金控集團(tuán)的市場(chǎng)亂象指出："少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金融控股集團(tuán)存在著較大風(fēng)險(xiǎn)，抽逃資本、循環(huán)注資、虛假注資，以及通過不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問題比較突出，帶來跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨業(yè)態(tài)的傳染風(fēng)險(xiǎn)。"這也是近半月來，監(jiān)管層第二次"點(diǎn)名"金控集團(tuán)。前央行行長(zhǎng)周小川在兩會(huì)期間記者會(huì)上對(duì)于金融控股公司也有一次明確表態(tài)，嚴(yán)厲指出了一些金控公司存在的問題。

一、混戰(zhàn)格局：國(guó)內(nèi)金控集團(tuán)形成"野蠻生長(zhǎng)"亂象

國(guó)際上對(duì)于金融控股集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍規(guī)定，最早是在1999年，由巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《對(duì)金融控股公司的監(jiān)管原則》中指出："在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)每類業(yè)務(wù)的資本要求不同。"

據(jù)券商中國(guó)不完全統(tǒng)計(jì)，目前幾大金控陣營(yíng)包括：央企金控、地方金控、民營(yíng)金控、集團(tuán)金控、互聯(lián)網(wǎng)金控等類型。截至2016年末，有近70家中央企業(yè)擁有各類金融子公司共150多家，有28家民營(yíng)企業(yè)持有5家以上金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。

1．央企與地方金控集團(tuán)發(fā)展體系完善

以前中國(guó)僅有光大集團(tuán)、中信集團(tuán)等極少數(shù)國(guó)家批準(zhǔn)的金控集團(tuán)，發(fā)展到今天，央企金控集團(tuán)已經(jīng)細(xì)分為：金融央企金控、產(chǎn)業(yè)央企金控，由央企控制的金控集團(tuán)通常資產(chǎn)龐大，經(jīng)過多年的發(fā)展，基本獲得了全部的金融牌照。下表列明了央企與地方金控集團(tuán)的典型代表，這些集團(tuán)在國(guó)內(nèi)成立時(shí)間較早，由央企或地方政府控股運(yùn)作，整體運(yùn)營(yíng)較為規(guī)范。

2．民營(yíng)金控公司成為"問題金控"

新任央行行長(zhǎng)易綱所提到的"少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金控公司"，主要是指部分民營(yíng)系非金融企業(yè)發(fā)起設(shè)立的金控公司，在過去幾年內(nèi)由于快速擴(kuò)張而引發(fā)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)資本紛紛"殺入"金融業(yè)，核心原因在于資本逐利，典型代表包括泛海系、復(fù)星系、萬向系等。中國(guó)進(jìn)出口銀行董事長(zhǎng)胡曉煉表示，民營(yíng)金控公司存在的市場(chǎng)亂象主要體現(xiàn)為以下幾方面：

一是金融機(jī)構(gòu)的杠桿率較高，在資產(chǎn)擴(kuò)張的過程中大量甚至是無節(jié)制地舉債；

二是法人治理不健全；

三是經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)異化，保險(xiǎn)公司做成資產(chǎn)投資公司，實(shí)業(yè)做成金融公司；

四是這些機(jī)構(gòu)通常體量較大，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的話影響范圍大，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

此外，周小川在3月9日舉行的"金融改革與發(fā)展"相關(guān)問題回答中外記者提問上回應(yīng)稱，有一些集團(tuán)雖然不叫金融控股公司，但在集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)構(gòu)成了金融控股的實(shí)際操作行為，可能控股了多家金融機(jī)構(gòu)，可能還在不同的行業(yè)，比如證券、保險(xiǎn)、銀行、信托等業(yè)務(wù)形態(tài)，這種行為醞釀了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)光大集團(tuán)股份公司董事長(zhǎng)李曉鵬也表示，當(dāng)前有個(gè)別機(jī)構(gòu)借金控的名義淘金，肆意操縱關(guān)聯(lián)貿(mào)易，盲目加高財(cái)務(wù)杠桿，嚴(yán)重偏離了金融控股集團(tuán)的本質(zhì)，形成了風(fēng)險(xiǎn)隱患，對(duì)于金控業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響。

二、重點(diǎn)整治：非金融民營(yíng)金控企業(yè)將成為監(jiān)管重點(diǎn)

從近期金融監(jiān)管部門與中央領(lǐng)導(dǎo)發(fā)言來看，對(duì)于金融控股集團(tuán)的整治重點(diǎn)，都已經(jīng)明確地將"矛頭"直指非金融企業(yè)（特別是民營(yíng)系）發(fā)起設(shè)立的金控公司。從民營(yíng)企業(yè)涉足金融控股的發(fā)展現(xiàn)狀來看，包括傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)兩大類型，兩者之間在產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展程度也有所區(qū)別。

1．民營(yíng)企業(yè)和上市公司

從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，通過投資、并購等方式逐步控制多家、多類型金融機(jī)構(gòu)，譬如明天系、復(fù)星、恒大、萬達(dá)等。這類民營(yíng)企業(yè)普遍發(fā)展規(guī)模較大，或已成為上市公司，它們?cè)诓季纸鹑跇I(yè)務(wù)領(lǐng)域也在與互聯(lián)網(wǎng)金融不斷融合。這類企業(yè)組建金控平臺(tái)的目的不一，一般涉及完善公司業(yè)務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合；或者進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，尋找全新的利潤(rùn)增長(zhǎng)來源。

2．互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司

以BATJ為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，拿下了多張金融牌照，其中以阿里和騰訊的動(dòng)作最為突出，成為互聯(lián)網(wǎng)公司布局金融業(yè)務(wù)的"佼佼者"。互聯(lián)網(wǎng)巨頭加入金控平臺(tái)的行列，目的在于發(fā)揮自身在場(chǎng)景、賬戶、流量、數(shù)據(jù)、技術(shù)等多方面的優(yōu)勢(shì)，掌握用戶的各項(xiàng)數(shù)據(jù)信息，提升用戶對(duì)于企業(yè)產(chǎn)品的使用黏性，防止用戶流失。

值得注意的是，互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)是監(jiān)管方面提出整治民營(yíng)金控企業(yè)的重點(diǎn)環(huán)節(jié)之一，無論是傳統(tǒng)企業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，都在進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。在2018年全國(guó)"兩會(huì)"期間，全國(guó)政協(xié)委員、央行上海分行行長(zhǎng)金鵬輝就建議，從系統(tǒng)重要性角度考慮，將監(jiān)管范疇拓展到規(guī)模較大、風(fēng)險(xiǎn)外溢程度較高的機(jī)構(gòu)，主要包括以下民資介入的領(lǐng)域：

一是與商業(yè)銀行存在合作關(guān)系的非銀子公司。這類公司是由商業(yè)銀行出資設(shè)立的子公司，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往忽略對(duì)這類公司的監(jiān)管，今后監(jiān)管重點(diǎn)主要是銀行與非銀行子公司的業(yè)務(wù)合作；

二是四個(gè)主要的金融控股實(shí)際業(yè)務(wù)形態(tài)需要重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)于保險(xiǎn)系金融控股公司、地方政府主導(dǎo)的金融控股公司、民營(yíng)控股金融集團(tuán)、互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)等四類，應(yīng)當(dāng)由監(jiān)管部門予以重點(diǎn)關(guān)注。

三、央行出手：抓緊出臺(tái)三大審慎監(jiān)管的基本制度

針對(duì)以民營(yíng)企業(yè)為主的金融控股集團(tuán)出現(xiàn)的市場(chǎng)亂象問題，目前有市場(chǎng)消息指出，人民銀行正在制定金融控股公司監(jiān)管規(guī)則，重點(diǎn)是股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本真實(shí)性和關(guān)聯(lián)交易。前央行行長(zhǎng)周小川表示，對(duì)于金控公司的監(jiān)管將有三方面?zhèn)戎攸c(diǎn)：

一是強(qiáng)調(diào)資本的真實(shí)性，目前一些金融控股公司存在著虛假注資、循環(huán)注資的問題，必須保證有足夠的資本來吸收風(fēng)險(xiǎn)；

二是要強(qiáng)調(diào)股權(quán)結(jié)構(gòu)與實(shí)際控制人的透明度，關(guān)注是否出現(xiàn)違規(guī)操作行為；

三是加強(qiáng)對(duì)金控集團(tuán)是否存在關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行排查，包括金融控股集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)之間，或是金控集團(tuán)的實(shí)體企業(yè)以及海外企業(yè)之間，隱藏的關(guān)聯(lián)交易涉及金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，必須保障金融與實(shí)體企業(yè)之間構(gòu)建防火墻。

同時(shí)，新任央行行長(zhǎng)易綱除在公開場(chǎng)合"點(diǎn)名"當(dāng)前金控存在的突出問題外，還透露正抓緊出臺(tái)三大審慎監(jiān)管的基本制度--金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見、非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)意見、金融控股公司監(jiān)管辦法。在銀保監(jiān)會(huì)成立后，央行、銀保監(jiān)會(huì)以及其他中央主管部門將嚴(yán)防金融漏洞，各監(jiān)管部門之間的合作更為密切，針對(duì)當(dāng)前我國(guó)錯(cuò)綜復(fù)雜的金融混業(yè)市場(chǎng)違規(guī)行為，出臺(tái)一系列規(guī)范性政策，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的各類亂象，從而營(yíng)造出一個(gè)健康、可持續(xù)的金融生態(tài)環(huán)境。

【來源：零壹財(cái)經(jīng) 】