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最近，在美上市的新金融企業(yè)陸續(xù)披露了自己的一季報(bào)。對于不少企業(yè)來說，這不僅是它們上市后的受份季報(bào)；更重要的是，這是經(jīng)歷了2017新金融合規(guī)大年后的首份財(cái)報(bào)。

尤其，對于網(wǎng)貸行業(yè)而言，在歷經(jīng)行業(yè)“1+3”（即一個(gè)辦法，備案、存管、信披三個(gè)指引）之后，來自合規(guī)、經(jīng)營（年初本來就是網(wǎng)貸交易淡季）、資產(chǎn)質(zhì)量等方面的壓力可以說在這一季的財(cái)報(bào)得以集中呈現(xiàn)。

意料之內(nèi)，從目前已披露財(cái)報(bào)的幾家企業(yè)數(shù)據(jù)來看，各項(xiàng)指標(biāo)都不同程度地反映了大家所面臨的巨大挑戰(zhàn)。在行業(yè)整體承壓的情況下，這些率先上市的新金融企業(yè)們也開始了積極地轉(zhuǎn)型之路。

上周五，P2P第一股宜人貸也發(fā)布了2018年1季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績。一季度，宜人貸促成借款總額119.57億人民幣（19.06億美元），較2017年同期的72.46億人民幣增長65%。

值得注意的是，這一季度宜人貸調(diào)整了信貸產(chǎn)品的定價(jià)和升級了質(zhì)保服務(wù)計(jì)劃。這是宜人貸合規(guī)化的重要一步，也是中國P2P行業(yè)重新起步的一個(gè)縮影，后續(xù)數(shù)據(jù)和業(yè)績表現(xiàn)值得關(guān)注。

1、行業(yè)壓力集中顯現(xiàn)

根據(jù)財(cái)報(bào)，2018年第一季度，宜人貸凈收入15.93億人民幣（2.54億美元），較2017年同期增長56%；調(diào)整前凈利潤2.79億元，同比下降21%；調(diào)整后凈利潤為6.69億人民幣（1.066億美元）。

財(cái)報(bào)中還說明到，此次調(diào)整的3.90億人民幣為如果不采用ASC 606收入確認(rèn)準(zhǔn)則，2018年以前促成的借款將在本季度貢獻(xiàn)的凈利潤。

事實(shí)上，在今年一季度調(diào)整會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不止宜人貸一家，先于它披露財(cái)報(bào)的拍拍貸、趣店均換用了ASC 606會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。盡管這種操作方式并不鮮見，但各家公司所面臨的業(yè)績壓力也可見一斑。

對于上市的新金融企業(yè)來說，剛剛經(jīng)歷了一系列監(jiān)管整頓和業(yè)務(wù)整改，2018年的一季報(bào)注定難以完美的姿態(tài)亮相。以P2P行業(yè)為例，根據(jù)＊＊＊＊的數(shù)據(jù)，2018年1季度，P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)交易額約為6.70萬億元。

其中，2018年3月份，P2P網(wǎng)貸的交易額為2024億元，環(huán)比增加3.3%，同比減少3.7%。3月末行業(yè)貸款余額約為9980億元，同比增長2.0%，環(huán)比下降8.4%，已連續(xù)六個(gè)月呈下降趨勢。

相比之下，宜人貸在各項(xiàng)數(shù)據(jù)上的變化相對平穩(wěn)，交易規(guī)模和收入均保持了一定的增長。

從財(cái)報(bào)來看，2018年第一季度，宜人貸促成借款總額119.57億人民幣（19.06億美元），較2017年同期的72.46億人民幣增長65%。凈收入15.93億人民幣（2.54億美元），較2017年同期的10.22億人民幣增長56%。

此外，受監(jiān)管和市場的大環(huán)境影響，從財(cái)報(bào)上來看，宜人貸也在本季支出了更多的業(yè)務(wù)和合規(guī)成本。

以前者為例，2018年第一季度，宜人貸主營業(yè)務(wù)成本1.43億人民幣（2,276萬美元），占當(dāng)期促成借款總額的1.2%，較去年同期的0.8%有所上升。其財(cái)報(bào)中的解釋為，該項(xiàng)成本增加的主要原因是公司在本季度加強(qiáng)了對逾期借款的催收。

去年第四季度，受現(xiàn)金貸、網(wǎng)絡(luò)小貸等一系列監(jiān)管風(fēng)暴的影響，中國的小額借貸領(lǐng)域的信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了短期波動(dòng)。叢數(shù)據(jù)上來看，宜人貸也受到了一定的影響，其逾期30-89天的借款逾期率較上季有所上升。

對此，宜人貸CEO方以涵在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天的電話會(huì)議上對此說明稱，“我們注意到了信用風(fēng)險(xiǎn)正在改善的跡象，預(yù)計(jì)到2018年年底，宜人貸的信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)將回歸正常，信用風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)在第一季度已經(jīng)達(dá)到峰值。”

此外，在合規(guī)方面，宜人貸也在本季度對業(yè)務(wù)運(yùn)營進(jìn)行了一系列調(diào)整，包括信貸產(chǎn)品的定價(jià)和質(zhì)保服務(wù)計(jì)劃等。

以質(zhì)保計(jì)劃為例，宜人貸宣布，自2018年5月起促成的借款將不再被公司的質(zhì)保服務(wù)計(jì)劃覆蓋。通過宜人貸平臺(tái)促成的12月期、單筆金額小于20萬人民幣的借款將由PICC人保財(cái)險(xiǎn)承保；通過宜人貸平臺(tái)促成的其他借款將由第三方擔(dān)保公司為出借人提供保障服務(wù)。

而根據(jù)2018年一季報(bào)，該季度宜人貸釋放質(zhì)保服務(wù)負(fù)債12.06億元，用于償付違約借款本息。截至2018年3月31日，宜人貸質(zhì)保服務(wù)和擔(dān)保負(fù)債余額為27.46億元。

2、宜人貸2C、2B多點(diǎn)布局

從目前的情況來看，P2P行業(yè)面臨的監(jiān)管和市場壓力不言而喻，合規(guī)、轉(zhuǎn)型已是必然趨勢。如何深挖自己的核心優(yōu)勢，快速應(yīng)對挑戰(zhàn)才是眼下P2P平臺(tái)們“剩出”的關(guān)鍵。

事實(shí)上，不管是已經(jīng)上市的新金融機(jī)構(gòu)，還是未上市的P2P平臺(tái)都在努力拓展新的業(yè)務(wù)條線。其中，汽車金融、供應(yīng)鏈金融、2B的金融科技服務(wù)等都成為了大家押注最多的新領(lǐng)域。

而相較于同業(yè)，最早上市的宜人貸在拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面的動(dòng)作也稍早一些。在2017年一、二季度的財(cái)報(bào)中，宜人貸就先后發(fā)布科技能力共享平臺(tái)(Yirendai Enabling Platform,簡稱YEP共享平臺(tái))，以及升級P2P的出借端為宜人財(cái)富。

YEP是一個(gè)為合作機(jī)構(gòu)提供信用評估、風(fēng)險(xiǎn)控制和精準(zhǔn)獲客的金融科技共享平臺(tái)，簡單理解也就是現(xiàn)在很多金融科技公司都在嘗試的2B業(yè)務(wù)。

據(jù)方以涵介紹，“在一季度，宜人貸深化了與PICC、百度等行業(yè)伙伴在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客戶獲取和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的合作。”而另據(jù)內(nèi)部人士介紹，宜人貸的YEP平臺(tái)還與不少P2P、金融科技公司等有流量和風(fēng)控方面的合作。

此外，在C端，除了原有網(wǎng)貸業(yè)務(wù)外，原本經(jīng)營單一網(wǎng)貸資產(chǎn)的宜人理財(cái)升級為宜人財(cái)富之后也開始拓展一些非固定收益類產(chǎn)品。投資標(biāo)的多元化不僅可以承接宜人貸在C端的流量優(yōu)勢，還得以助其增加了一部分用戶的粘性。

2018年第一季度，宜人貸為214,231位出借人完成114.28億人民幣（18.22億美元）的資金出借。出借行為100%通過公司的線上平臺(tái)完成，其中95%通過宜人財(cái)富手機(jī)APP完成。

方以涵則在電話會(huì)中表示，將致力于將宜人財(cái)富打造為綜合的線上財(cái)富管理平臺(tái)。本季度，宜人財(cái)富上線了多種資產(chǎn)配置推薦工具，在用戶數(shù)量和資產(chǎn)管理規(guī)模方面保持了強(qiáng)勁的增長勢頭。

根據(jù)麥肯錫全球財(cái)富管理數(shù)據(jù)池(Global Wealth Pool)統(tǒng)計(jì),過去十 年中國社會(huì)個(gè)人財(cái)富增速達(dá) 15%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 GDP 8% 的平均增 速。根據(jù)麥肯錫預(yù)測,到 2021 年,個(gè)人財(cái)富總量將達(dá)到 158 萬 億。

而與此同時(shí)，中國居民非儲(chǔ)蓄 / 現(xiàn)金的資產(chǎn)配置占比已經(jīng)從 2012 年的 32% 提升至 2016 年的 48%(見圖 2)。這一趨勢仍將持續(xù),麥肯錫預(yù)計(jì)，未來五年,非儲(chǔ)蓄 / 現(xiàn)金的資產(chǎn)配置比例將進(jìn)一步提升至 56%。

在居民財(cái)富增長和配置結(jié)構(gòu)變化的雙重作用下,個(gè)人理財(cái)市場前景廣闊。尤其，隨著線上財(cái)富管理分銷平臺(tái)和機(jī)器人投顧產(chǎn)品的發(fā)展，財(cái)富管理的線上化空間巨大。

但考慮到各個(gè)新金融巨頭、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)都在加大力度布局在線財(cái)富管理業(yè)務(wù)，宜人貸能從激烈的市場競爭中分的一杯羹，仍有待時(shí)間的考驗(yàn)。

在財(cái)報(bào)中的業(yè)績展望環(huán)節(jié)，宜人貸預(yù)計(jì) 2018年全年促成借款總額480億人民幣至520億人民幣。

【來源：中國證券報(bào)】