來(lái)源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)

7月8日，小米集團(tuán)在港交所發(fā)布公告，計(jì)劃發(fā)行美元債券，包括10年期優(yōu)先債券及30年期優(yōu)先綠色債券，發(fā)行量分別為8億美元及4億美元。

小米預(yù)計(jì)，兩筆債券集資凈額共約11.82億美元，將用作一般企業(yè)同途、一項(xiàng)或多項(xiàng)新的或現(xiàn)有項(xiàng)目整體或部分融資或再融資。

幾天前，小米曾公告，向集團(tuán)3904名員工授予7023.17萬(wàn)股股票，而7月6日董事會(huì)又決定對(duì)122名選定參與者獎(jiǎng)勵(lì)共計(jì)1.197億股的股份。

這意味著已成長(zhǎng)為知名公司的小米，正在開(kāi)啟新一輪戰(zhàn)略計(jì)劃。在此背景下，錢和人才缺一不可。

12億美元發(fā)債與股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)

小米成立于2010年4月，10年間從零起步，到如今市值已超6000億港元。站在十年的十字路口，雷軍于7月6日在個(gè)人微博上表示，繼青年工程師激勵(lì)計(jì)劃后，小米再向技術(shù)專家、新十年創(chuàng)業(yè)者計(jì)劃首批入選者、中高層管理者頒布新的股票激勵(lì)。

諸多業(yè)內(nèi)人士表示，在出貨量達(dá)到近2億部高度之后，下一步小米要做的事就是突破技術(shù)，而技術(shù)問(wèn)題根本上就是人才問(wèn)題。

對(duì)于此，雷軍在個(gè)人微博中表示，人才是小米新十年騰飛的基石。這一股票獎(jiǎng)勵(lì)的成熟期長(zhǎng)達(dá)十年，有效實(shí)現(xiàn)個(gè)人收益與公司業(yè)績(jī)的高度綁定。

有業(yè)內(nèi)資深人士接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，用股權(quán)激勵(lì)綁定人才是讓技術(shù)者一起享受小米發(fā)展成果，同時(shí)他們也能以主人翁的意識(shí)全身心投入到小米的發(fā)展中。“有人愿意要這些激勵(lì)股票，說(shuō)明看好小米的發(fā)展，而且過(guò)去一年市場(chǎng)華為疲軟，這也給了小米很大機(jī)會(huì)?？梢哉f(shuō)，小米到了歷史發(fā)展最好時(shí)機(jī)。”

既然有了綁定人才的激勵(lì)方式，在發(fā)展上小米也還需要錢的支持。

對(duì)于此次小米發(fā)行兩筆美元債券，上述人士認(rèn)為，從時(shí)間上看，兩筆債券時(shí)間都較長(zhǎng)，且利率很低。尤其是10年期優(yōu)先債，對(duì)應(yīng)利率僅有2.875%；而30年期的債券利率為4.1%。

“一般情況下，利率越低說(shuō)明公司發(fā)展越好；如果公司不行的話，發(fā)行的債券利率會(huì)更高，甚至?xí)靡恍└軛U或者其他一些更高利率的來(lái)進(jìn)行融資。”上述人士分析道。

7月6日，在小米發(fā)債前夕，惠譽(yù)將小米擬發(fā)行的美元債評(píng)級(jí)定為“BBB”。

查詢發(fā)現(xiàn)，按照惠譽(yù)國(guó)際的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，BBB＋是BBB等級(jí)中的最高級(jí)別，表明了公司具有良好的信用質(zhì)量，面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)較低。此前，萬(wàn)科、溫氏股份、中國(guó)太平等公司均是給予這一評(píng)級(jí)。

可以看到，在新十年下，小米正在準(zhǔn)備“彈藥”。

投資310家多公司，發(fā)力生態(tài)鏈

回頭看，2021年是小米布局生態(tài)鏈版圖的第八年。

對(duì)于生態(tài)鏈，雖然與供應(yīng)鏈只有兩字之差，但卻顯示出小米的更大野心。

中國(guó)人民大學(xué)副教授王鵬對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示：”如果說(shuō)，小米在發(fā)展過(guò)程中，一直強(qiáng)調(diào)自身產(chǎn)品性價(jià)比，那么這種發(fā)展方式就與中國(guó)過(guò)去幾十年中代工工業(yè)相類似，即產(chǎn)品設(shè)計(jì)感較強(qiáng)，整體創(chuàng)新力較差。但生態(tài)鏈的表述，表明了小米增強(qiáng)供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)，構(gòu)建技術(shù)基礎(chǔ)的決心。“

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者查詢發(fā)現(xiàn)，目前小米和創(chuàng)始人雷軍先后成立了投資平臺(tái)——順為資本、小米科技和小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金。其中，順為資本又有順為創(chuàng)業(yè)這一兄弟平臺(tái)，天眼查顯示，這是雷軍自己的天使投資公司。

小米科技和小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金是小米重要的投資平臺(tái)。從2014年對(duì)綠米、金山云的第一筆投資，到2021年7月6日對(duì)神經(jīng)擬態(tài)視覺(jué)解決方案企業(yè)“普諾飛思”的C輪投資，數(shù)年間，小米集團(tuán)已完成了148筆投資。

小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金在2017年誕生之時(shí)，就定義為基金將用于支持小米及小米生態(tài)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展，目標(biāo)規(guī)模120億元。截至目前，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金已有47起投資動(dòng)態(tài)。

最后，再來(lái)看順為資本，雖說(shuō)它被業(yè)界看作是“雷軍系”獨(dú)立的財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)，但近年來(lái)，這一資本的投資動(dòng)態(tài)與小米科技密不可分，并且越來(lái)越偏向科技領(lǐng)域，且投資動(dòng)態(tài)多達(dá)333起。

比如在今年7月，順為資本參與了工業(yè)場(chǎng)景5G應(yīng)用的艾靈網(wǎng)絡(luò)Pre-A輪融資、城市建設(shè)人工智能設(shè)計(jì)平臺(tái)品覽智造的A+輪融資；6月，順為資本又投資了轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、做智能出行核心零部件的海之博，以及跨境電商SaaS服務(wù)商領(lǐng)星ERP等。

據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)往的投資中，小米科技與順為資本合投企業(yè)多達(dá)141家，且多集中于硬件領(lǐng)域，共投的小尋科技、云米科技、華米科技、悅米電子、米物科技等均是小米生態(tài)鏈企業(yè)。

與此同時(shí)，小米生態(tài)鏈中已有多家公司上市，比如華米科技和云米科技上市美股，石頭科技與九號(hào)公司均上市科創(chuàng)板。

年報(bào)顯示，截至2020年底，小米總共投資了310+家公司，賬面價(jià)值480億元，但是算上已上市的公允價(jià)值等已經(jīng)達(dá)到673億元了，增值193億元。這相當(dāng)于小米集團(tuán)的每股股份，含有3.2港元的對(duì)外產(chǎn)業(yè)鏈投資。

雷軍的“打法”

從新十年計(jì)劃到生態(tài)鏈布局，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一切背后都是為科技公司而努力。

實(shí)際上，近年來(lái)雷軍也一直在強(qiáng)調(diào)小米是一家科技公司，那么距離這一目標(biāo)，小米還有多遠(yuǎn)的路？

中國(guó)人民大學(xué)副教授王鵬對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示， 近幾年來(lái)，小米為了增加品牌推廣力度采取了各種各樣手段。”一方面，小米在全國(guó)多地新增線下體驗(yàn)店，將品牌分割成紅米等多個(gè)價(jià)位的產(chǎn)品段；另一方面，又將部分高技術(shù)新品標(biāo)價(jià)提升一定幅度。這些戰(zhàn)略在一定程度上幫助小米獲得了一定收益，但是僅僅依靠這些戰(zhàn)略還是很難增強(qiáng)其核心的創(chuàng)造能力和供應(yīng)鏈。“

在王鵬看來(lái)，小米發(fā)展的關(guān)鍵阻礙在于最初的品牌定位。換句話說(shuō)，當(dāng)初高性價(jià)比是造成小米創(chuàng)新能力發(fā)展緩慢的原罪。

”小米打出的性價(jià)比路線就意味著它家產(chǎn)品必須要具有高性價(jià)比的特質(zhì)，即使是高端機(jī)也應(yīng)該是高端機(jī)中性價(jià)比最高的產(chǎn)品。在這種情況下，公司利潤(rùn)相比其他企業(yè)來(lái)說(shuō)就顯得非常微薄。在利潤(rùn)相對(duì)微薄情況下，小米很難將大量的資金投入到研發(fā)成本中去，這就在一定程度上阻礙了其技術(shù)的突破和創(chuàng)新。“王鵬認(rèn)為。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在小米最新一季財(cái)報(bào)中，小米營(yíng)收利潤(rùn)表現(xiàn)超預(yù)期。其中，營(yíng)收達(dá)到769億元，環(huán)比、同比分別增長(zhǎng)9.1%、54.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)61億元，環(huán)比、同比分別增長(zhǎng)89.4%、163.8%，創(chuàng)下歷史最好單季表現(xiàn)。而引發(fā)小米高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ侵悄?a target="_blank">手機(jī)業(yè)務(wù)，收入達(dá)到515億元，同比增長(zhǎng)了69.8%。

不過(guò)，在華為因芯片問(wèn)題“吐出”高端市場(chǎng)后，小米并非最大受益者。

Canalys數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)，vivo的市場(chǎng)份額達(dá)到23%，排名第一；Oppo市場(chǎng)份額為22%，為第二；華為即便如此窘迫，也有16%市場(chǎng)份額，而小米排名第四，份額為15%。這意味著在高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，小米沒(méi)超過(guò)華為，甚至追趕上Oppo、vivo。

對(duì)此，諸多產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，因?yàn)樾∶仔酒瑳](méi)有研發(fā)出來(lái)，肯定會(huì)有限制。因?yàn)榧夹g(shù)層面存在短板，而高端品牌往往要建立在深厚的技術(shù)支撐上。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，小米的模式注定了其技術(shù)儲(chǔ)備不在一個(gè)領(lǐng)域或者一家公司身上。

”眾所周知小米生態(tài)鏈非常龐大，有多家上市公司。在這樣的情況下，其大量專利和技術(shù)都是由生態(tài)鏈公司為依托，布局到在整個(gè)小米體系中，所以小米的技術(shù)主要集中在生態(tài)鏈系統(tǒng)。“江瀚談到。

這也是雷軍在新十年計(jì)劃中表示，選拔條件首先要認(rèn)同小米使命、愿景和價(jià)值觀，有能力、有潛力，并且在核心崗位要有突出戰(zhàn)功。

換句話說(shuō)，小米要成為科技公司，主要打法就是依靠生態(tài)鏈公司。

那么這一戰(zhàn)術(shù)能走多遠(yuǎn)？深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，這個(gè)商業(yè)探索絕無(wú)僅有，它正在影響許多中型硬件企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司未來(lái)的發(fā)展，以及大量新型初創(chuàng)企業(yè)的命運(yùn)。

張孝榮認(rèn)為，作為一個(gè)從系統(tǒng)級(jí)別整合“硬件＋軟件＋云存儲(chǔ)”的用戶生活一體化生態(tài)系統(tǒng)，小米生態(tài)成長(zhǎng)空間巨大，面臨的挑戰(zhàn)同樣巨大。它正在揭示一個(gè)新趨勢(shì)，未來(lái)3~5年，巨頭們競(jìng)相爭(zhēng)奪的戰(zhàn)場(chǎng)已經(jīng)不再是一家公司單打獨(dú)斗的場(chǎng)所，而是一個(gè)整個(gè)生態(tài)的經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)。