來源：極客公園  

終于，在線教育和學科培訓行業頭頂的達摩克利斯之劍就此斬下。

7 月 23 日午間，針對校外教培和在線教育行業的「雙減」文件正式落地。該文件早在兩個月前于中央深改委第九次會議審議通過，時隔兩個月，由中共中央辦公廳和國務院辦公廳印發的《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》（下稱《雙減》文件）已于近日正式下發到各地機關。

受此消息影響，已經開盤的港股教育公司股票出現大幅下跌，其中，新東方股價腰斬，創下股價下跌紀錄，卓越教育、思考樂教育等公司的股價同樣出現近 30% 的下跌。美股雖然還沒開盤，但高途教育、好未來等中概股在盤前股票已跌去近 50%。

《雙減》文件在機構定性和資本等方面對校外培訓和在線教育公司進行了「精準監管」。

《雙減》文件指出，在義務教育階段，各地將不再審批新的學科類教育培訓機構。同時，已經審批的機構統一轉為「非營利性」機構；線上機構由備案制轉為審批制，且已經備案的機構要根據標準重新審批。

同時，因為疫情而被用戶和資本熱捧的在線教育，在去年創下了超過 550 億元的巨額融資，幾乎重演了當年「網約車大戰」的資本大戰。在線教育賽道流淌的「熱錢」中，不少來自海外知名投資機構。

對此，《雙減》文件有專門的監管新規。其中「上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發行股份或支付現金等方式購買學科類培訓機構資產」和「外資不得通過兼并收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構?！苟伦×藖碜試鴥群蛧獾耐顿Y渠道；而「學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作」則徹底掐滅了創業公司的上市希望。

限制業務、掐斷資本的情況下，純粹做 To C 的在線教育的命運似乎已經成為定局。在線教育的下一步是什么？

預警：避免資本無序競爭

「跟誰學」董事長陳向東曾經說：「2020 年全球教育投資大概有 80% 都流向了中國，這在世界歷史上都是難以想象的?！?/p>

類似的投資熱度，只在幾年之前的「網約車大戰」中出現過。教育業內人士曾經擔憂，海量的投資，最終可能會讓在線教育走網約車行業的老路，變成大型資本對壘的戰場。

從 2016 年到 2019 年，在線教育行業的融資額不斷攀升，進入 2019 年后，在線教育行業依舊處在全行業虧損的狀態，投資人的態度開始趨于理性。這一年，在線教育行業的投資數量僅有 53 起。但 2020 年初的新冠疫情改變了投資遇冷的局面，1 月底，教育部陸續下發「2020 年春季延期開學」和「停課不停教、不停學」的通知，在線教育再次爆發融資潮。

當年 3 月，字節跳動宣布全力進軍在線教育行業，旗下的清北網校招聘人數迅速擴張到了 1 萬人。幾乎在同一時間，阿里正式成立了淘寶教育事業部，推出了針對中小學生的付費問答平臺「幫幫達」，旗下的釘釘順利也開始進軍在線教育行業。

除此以外，早在 2018 年 9 月，騰訊就成立了新的騰訊教育業務板塊，全面覆蓋了 to B（騰訊云課堂和騰訊會議）和 to C（QQ 課堂、騰訊作業君和微信小程序）業務。同時，騰訊還是猿輔導、百家云、火花思維在線教育頭部玩家的投資人。

同樣在這一年，行業頭部的學而思、作業幫和猿輔導團隊均超過了 3 萬人，跟誰學團隊超過 2 萬人。

縱觀整個 2020 年，在線教育的用戶規模達到了 3.51 億人次，市場規模從 2019 年的 3225 億極速膨脹至 4858 億元人民幣。在激烈的賽道中，大量燒錢投放不僅呈現了資本急劇競爭的亂象，也威脅到傳統教育行業的秩序。從必要性看來，政策監管只是遲早的事。

作業幫教師正在直播課程｜作業幫

來自海外的「熱錢」

根據網經社電子商務研究中心發布的《2020 年度中國在線教育投融資數據報告》，2020 年中國在線教育行業共發生 111 起融資，雖然融資次數相比前一年降低了超過 20%，但是融資額卻飛升至 539.3 億元，超過過去十年整個行業的融資總和。

融資數量減少，但是融資暴增，證明行業開始集中，投資的錢砸向了頭部公司。其中，猿輔導和作業幫兩家公司可以算是去年教育行業兩家「通吃」的公司。猿輔導的 G 輪和 G+輪先后拿到騰訊、高瓴的 10 億美元和 22 億美元投資；作業幫則拿到了阿里巴巴、紅杉和 Tiger Global 的 7.5 億美元和 16 億美元的 E 輪和 E+輪投資，單單這兩筆投資就占到了 2020 年在線教育行業前十大投資總量的 82% 以上。

5 年時間，砸向在線教育賽道上的近千億元融資，不僅來自國內投資機構，同樣有來自海外投資機構的「熱錢」。

例如，猿輔導的投資者有 IDG、經緯中國、高瓴資本、淡馬錫、GIC 新加坡政府投資公司；作業幫背后則是阿里巴巴、Tiger Global、卡塔爾投資局、高盛中國；為掌門教育投下重資的則有軟銀愿景資金、加拿大養老基金、順為資本等機構。

從投資來源來看，不少歐美外資投資機構成為在線教育投資主力，而作為和民生息息相關的教育行業，如果有太多國外資本進入其中，顯然不是監管機構想要看到的。

因此，本次《文件》中明確指出，「上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發行股份或支付現金等方式購買學科類培訓機構資產；外資不得通過兼并收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構?！?/p>

和一輪輪巨額融資相對的，是教育公司水漲船高的市值。其中猿輔導投后估值已經超過 150 億美元，作業幫估值 110 億美元，而資本如果想要兌現投資，上市就成了在線教育獨角獸公司的唯一路徑。此前兩家頭部公司都傳出過上市消息，作業幫曾經傳出 IPO 暫停的傳聞，但被公司否認。

不管傳言真實與否，在線教育公司的 IPO 之路，目前看起來近乎不可能?！段募分忻鞔_指出，「學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作。」而文件末尾的一句「已違規的，要進行清理整治?！篃o疑會讓已經拿下大筆融資的公司「雪上加霜」。

to C 轉 to B

此前，早從央視下架在線教育廣告開始，行業內已經對即將到來的「政策風向」提前感知。字節、騰訊和阿里等巨頭在教育行業的布局已開始轉向「進校業務」端發力，希望通過數字化切入校內教育市場。相比于需要集齊教師和學生兩端資源的「重模式」，以數據和技術為主打的平臺「輕」模式，或許是在校教育 To B 轉型的一種可能。

早在去年，字節跳動將旗下 20 多個教育項目整合，推出獨立的教育業務品牌「大力教育」。當時的業務重點還是對標猿輔導、斑馬 AI 的瓜瓜龍啟蒙，K12 在線教育清北網校，以及教育硬件大力臺燈。然而今年，字節提出了新的業務重點，重點推進 To B 進校產品「極課大數據」，業務優先級最高。

根據《雙減》文件，「完善家校社協同機制。進一步明晰家校育人責任, 密切家校溝通, 創新協同方式, 推進協同育人共同體建設。教育部門要會同婦聯等部門, 辦好家長學?；蚓W上家庭教育指導平臺, 推動社區家庭教育指導中心、服務站點建設, 引導家長樹立科學育兒觀念, 理性確定孩子成長預期, 努力形成減負共識。」

不同于純做消費者業務的在線教育公司，互聯網巨頭的打法偏向利用數據、技術能力，解決體制內教育「信息孤島」的問題。也就是讓學生、老師、家長、學校和教育部門之間互通更加順暢。

比如被小學生打「一星」的釘釘。據悉疫情期間，第一周當釘釘的工程師首次把資源需求提給阿里云的時候，阿里云的同事以為釘釘是在吹牛。后來被印證釘釘才是阿里打開教育的切口，今年 1 月 14 日，釘釘宣布已經服務了全國 21 萬所學校 1.4 億學生。釘釘對外一直堅持幫助學校數字化轉型，而騰訊也將自己定位于做好教育產業智慧化升級的「數字助手」。

從《雙減》文件來看，接下來進校將是教育公司發展的大趨勢，更加重要的是，教育機構需要明確學校才是教育的主體，在線教育行業只是體制內教育之外的有益補充。

高途開始布局成人教育｜高途教育

在線教育還有哪些機會？

根據《雙減》文件，k12 學科類校外培訓機構基本被「驅除」，但是此前曾經成為一時熱門的「素質教育」賽道似乎并不在打擊范圍內，或許主打編程、美術等更垂直方向的素質教育，也能成為在線教育轉型的一條路。

文件指出，學校收回課后服務的工作，「鼓勵有條件的學校在課余時間向學生提供興趣類課后服務活動，供學生自主選擇參加」，提供「科普、文體、藝術、勞動、閱讀、興趣小組及社團活動」。但「課后服務不能滿足部分學生發展興趣特長等特殊需要的，可適當引進非學科類校外培訓機構參與課后服務，由教育部門負責組織遴選，供學校選擇使用，并建立評估退出機制?！?/strong>