隨著 AI 愈發(fā)完善，財務人員的飯碗可能受到沖擊。

中小商戶無需專業(yè)團隊，僅通過語音或文本指令，就能完成從收單、結算到資金管理的全流程操作。

而這，正是 AI 與支付深度融合后，拉卡拉為市場帶來的新可能。

最近，拉卡拉向港交所遞交主板上市申請。根據(jù)招股書，截至 2025 年中，拉卡拉的年活躍商戶超過 1000 萬，總支付額突破 4 萬億元，在中國獨立數(shù)字支付服務商中市占率達到 9.4%，排名第一。

在 AI 時代，拉卡拉這種數(shù)字支付服務商將迎來哪些新機會？

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拉卡拉創(chuàng)始人孫陶然 1969 年出生在吉林長春，1991 年畢業(yè)于北京大學國民經濟管理系（即今天的光華管理學院）。

畢業(yè)后，孫陶然被分配回老家，但他咬牙回到北京。作為 " 北漂 "，他沒有單位、沒有住房、沒有戶口。他去了民政部下屬的四達集團工作，住在五道口的一間平房里，每月工資兩百多元。1994 年，孫陶然接任四達廣告公司總經理。一次偶然機會，他與北京青年報簽署了合辦《電腦時代周刊》的協(xié)議。1995 年 2 月 8 日創(chuàng)刊，兩年之后，《電腦時代周刊》的廣告客戶覆蓋了當時所有的 IT 主流品牌，全年的廣告版位在年初便銷售一空。

孫陶然先后創(chuàng)辦 6 家不同企業(yè)。比較知名的包括藍色光標（公關行業(yè)龍頭）、恒基偉業(yè)（推出 " 商務通 " 掌上電腦，營銷案例入選商學院教材）。

2004 年，孫陶然觀察到人們?yōu)樾庞每ㄟ€款、水電繳費頻繁奔波于銀行，加之中國入世后金融業(yè)開放的契機，斷定支付領域蘊藏巨大機會。2005 年，他創(chuàng)立拉卡拉，聚焦 " 便民支付 "，并獲得了聯(lián)想和雷軍的投資。

創(chuàng)業(yè)初期，缺乏金融行業(yè)資源，他甚至連一個銀行的支行行長都不認識，團隊很拼，僅用一年就推動與銀聯(lián)合作，2006 年推出首臺線下便民支付終端，2007 年落地信用卡還款服務，在北京、上海等城市的便利店布局支付點為 10 萬家便利店帶來引流價值。2011 年，拉卡拉拿下央行首批《支付業(yè)務許可證》，切入商戶收單市場，推出多類型 POS 機。

2019 年，拉卡拉在深交所上市，成為 A 股首家以第三方支付為主業(yè)的上市公司。2025 年，通過收購天財商龍，進一步拓展餐飲、零售等垂直行業(yè)的 SaaS 服務能力。

目前，拉卡拉的核心收入來自兩大板塊：數(shù)字支付服務與數(shù)字商業(yè)解決方案。其中，數(shù)字支付服務占總收入近九成。該服務覆蓋銀行卡、掃碼、數(shù)字人民幣及跨境支付等場景，支持 129 個國家與地區(qū)的交易。公司通過交易服務費與系統(tǒng)使用費構建盈利模式。

另一核心產品 " 拉卡拉智能錢包 "。它通過 AI，讓商戶實現(xiàn)從收單、結算到資金管理的全流程自動化。商戶可通過語音或文本指令完成交易查詢、開票、員工管理等操作。該錢包支持全球主要電子錢包與信用卡網絡，已成為眾多中小商戶的經營中樞。

此外，拉卡拉也推出基于 AI 的 " 風控大模型服務 " 和 " 數(shù)字營銷系統(tǒng) "，幫助商戶通過智能算法優(yōu)化營銷決策與客戶畫像，進一步提升交易轉化率。

截至 2024 年，拉卡拉在國內綜合收單市場中排名第一，市占率 11.7%；在二維碼收單市場中市占率 9.3%。拉卡拉旗下 " 拉卡拉云商 "" 拉卡拉云超 "" 天財商龍 " 等平臺，公司為餐飲、零售、加油站、酒店、美業(yè)等 65 個行業(yè)提供端到端數(shù)字化服務，構建起跨行業(yè)的協(xié)同網絡。

最新財務數(shù)據(jù)顯示，2024 年拉卡拉實現(xiàn)營收 57.59 億元，歸母凈利潤 3.51 億元，同比分別下滑 2.98% 與下滑 23.26%。2025 年上半年，拉卡拉實現(xiàn)營業(yè)收入 26.52 億元，同比下滑 11.12%；歸母凈利潤 2.29 億元，同比下滑 45.33%。但二季度下滑有所收窄。

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拉卡拉所在的支付行業(yè)的發(fā)展歷程可以分為三個階段：

2005 年前后，PC 端支付興起；2015 年起，移動支付全民普及；2020 年后，AI、云計算與區(qū)塊鏈技術驅動的 " 智能支付 " 時代。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國數(shù)字支付市場總支付額在 2024 年達 331.7 萬億元，其中獨立第三方支付機構貢獻了 45.7 萬億元。行業(yè)增長主要來自商戶數(shù)字化轉型、跨境電商、數(shù)字內容消費以及數(shù)字人民幣的推廣。

拉卡拉作為首批與央行數(shù)字貨幣研究所簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的支付機構之一，已布局數(shù)字人民幣的商戶受理、錢包體系建設及場景應用。

在全球范圍內，PayPal、Stripe 等國際巨頭實力較強；國內市場則由支付寶、微信支付與拉卡拉三分天下。不同于主要面向 C 端消費者的螞蟻集團和騰訊，拉卡拉聚焦 B 端市場，專注為中小商戶提供可運營、可分析、可增長的支付解決方案。

第三方支付賽道目前已形成比較穩(wěn)固的頭部格局，新進入者只能寄希望于細分領域突破，賽道競爭邏輯也隨 AI 滲透發(fā)生轉變。

具體機會如下：

一是 AI 支付安全，傳統(tǒng)風控識別準確率不足 85%，新進入者可借 AI 大模型開發(fā)全鏈路風控系統(tǒng)，比如電商場景的 " 交易 - 物流 - 用戶畫像 " 聯(lián)動模型、線下 POS 的 AI 視覺核驗功能，既能滿足合規(guī)要求，還能為中小支付機構提供風控 SaaS 服務，填補頭部企業(yè)生態(tài)空白；

二是跨境結算，針對傳統(tǒng)結算 " 到賬慢、費率高 " 痛點，可依托區(qū)塊鏈打造細分方案，如東南亞跨境電商的貨幣直兌、外貿 B2B 的一體化系統(tǒng)，借 RCEP 紅利深耕新興市場，避開頭部主流市場布局；

三是垂直行業(yè) SaaS，聚焦餐飲、教育等領域，開發(fā) " 支付 + 進銷存 / 課程管理 " 等定制化系統(tǒng)，破解頭部通用型服務的精細化短板。

實際上，這個行業(yè)挑戰(zhàn)比機會更大：一是高準入門檻，需央行支付牌照，實繳資本、技術團隊經驗均有硬性要求，且牌照審批趨嚴；二是客戶粘性強，頭部與百萬級商戶綁定，新者更換成本高、獲客難；三是監(jiān)管趨嚴，反洗錢、數(shù)據(jù)安全等合規(guī)要求提升，需大量資源搭建體系。

值得關注的是，AI 與支付深度融合后，競爭焦點從 " 交易效率 " 轉向 " 智能運營力 "。未來誰能借 AI 挖掘支付數(shù)據(jù)價值，提供經營診斷、智能客服等增值服務，誰就能占據(jù)優(yōu)勢，新進入者若實現(xiàn) AI 應用突破，仍有競爭機會。

來源：鉛筆道