【砍柴網推薦】為何不是香港?還是“合伙人制度”的問題。眾所周知，在阿里的“合伙人制度”下，同股不同權，創始人所持有的B股投票權是普通投資人的數倍，這種“雙重股權機制”，與包括香港、倫敦在內的幾大交易所的“同股同權”原則相悖，目前只有美國的紐交所和納斯達克接受，支持阿里的AB股制度。

3月16日，阿里的官方微博高調宣布將啟動在美國上市。其他公司的上市都是低調進行，唯有阿里高調宣布，一鯊覺得這么高調有兩個原因，一個是阿里最近被壓抑太久，壞消息不斷，需要用上市對這些做個對沖。另一個是說給港交所的，阿里的聲明里面有一半是說給香港的，酸溜溜的感覺仿佛在說：“我可真去美國了啊，別攔我……”

阿里選擇了美國，也就選擇一條坎坷之路。一鯊就列舉一下阿里在美國上市所面臨的三座大山。

1. 支付寶的VIE事件和與雅虎的糾紛使阿里誠信聲譽掃地

2011年，馬云背著包括雅虎在內的股東，打著可能會面臨央行監管的旗號，私自將支付寶從阿里拆分出來，變為自己的私有。這個事情在當時使馬云的誠信聲譽掃地，可以說違背了基本的商業誠信。也由此帶來了中概股在美國市場隨后的低潮，以及一波波對中概股的做空。

這個問題也是阿里之前放棄美國，執著在香港上市的根本原因。試想，你做的事情和人家美國主流的、人人皆知的價值觀有根本沖突，人家能對你好嗎?

2. 針對淘寶知識產權的集體訴訟使阿里在美國前途難測

淘寶雖然產品多、價格便宜，但假二水問題太突出，對名牌的侵權也非常普遍。淘寶一直在美國屬于“惡名市場”。“惡名市場名單”是由美國貿易代表辦公室(USTR)發布的，榜單主要是針對美方認為在互聯網上存在詐騙、侵權、盜版等問題的企業或者市場進行調查或者開展維權行動的對象。

讓阿里幸運的是，淘寶在2012年成功的沒有入選“惡名市場”，不管是阿里成功游說，還是真的在清理侵權商品上進展不錯，都比較幸運。但真正讓阿里忌憚的是美國的集體訴訟制度，中石油、蘭亭集勢在去年都遭遇到了集體訴訟。

集體訴訟是美國證券市場中常見的一種方式，通常并非由投資者發起，而是由律師事務所發起。由律師事務所在短時間內征集投資者，選出虧損較大的投資者登記為“首席原告”。一旦集體訴訟勝訴，選擇了登記的主要原告會獲得較多賠償，未登記的投資者亦會獲得象征性賠償，但代理律師行會獲得較高的代理費，一些集體訴訟的代理費可能達到賠償金額的30%。

面對淘寶上仍然比較嚴重的侵權產品，如果知名品牌商們動用集體訴訟武器，這可不是鬧著玩的。

3. 美國SEC的嚴格監管使得作假等變得日益艱難

美國證券市場監管全球可以說最為嚴格和規范，這使得那些內幕交易、作假等難以遁形。阿里有作假嗎?一鯊不知道，不過淘寶、天貓平臺刷交易額的可是不少，通過玩公關、營銷炒概念的法子在美國證券市場也不太好使。

馬云實在沒有想到，上市會面臨這么兩難的境地，相比美國的嚴苛和不利境地，香港本來是一個選擇。雖然香港人民也對其愛恨交加，當年阿里B2B在香港上市，然后以同樣股價退市，讓很多香港股民血本無歸，但畢竟比起來，還是香港寬松得多，沒想到，因為合伙人制度，人家死活不松口，現在只能硬著頭皮去美國了。

只能壯著膽子走下去了。

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南冥一鯊(微信號：southsharker)的自媒體，有趣又有料，關注傳統行業的互聯網化，解讀行業發展大勢，捕捉新聞背后的八卦逸聞，為你的職業發展答疑解惑!