北京時間5月22日凌晨，美國律師事務所MilbergLLP宣布已針對唯品會向紐約南區的美國地區法庭提出了一項集體訴訟。這項訴訟所代表的是在2015年2月17日到2015年5月11日之間買入了唯品會股票的投資者。

其實去年12月和今年1月，同樣在美國上市的聚美和阿里巴巴也分別遭遇美國律所的集體訴訟。有業內人士表示：“中概股遭遇美國律所調查已司空見慣，其背后甚至已經形成一條成熟的利益產業鏈，而產業鏈中負責‘沖鋒陷陣’的就是那些做空機構和這個做空產業鏈中的受益者‘美國律師事務所’們。如果有投資者因訴訟獲得賠償，美國法律制度允許集體訴訟按照索賠金額一定比例收取律師費，比例或高達50%，而這也正是律師們的動力所在。”

近年來，美國律所與做空機構配合，起訴的中國企業涉及中石油、新東方、分眾傳媒、蘭亭集勢、世紀互聯、聚美優品、阿里巴巴、安博教育、龍威石油，其中集體訴訟居多。這些案件的最終結果，多以和解或尚不明確告終。    

此次美國律所的“集體起訴”絕非偶然，同樣與美國做空機構有著密不可分的關系。此前在唯品會2015年第一季報發布前兩天，國外一家新成立的做空機構Mithra Forensic Research（以下簡稱MFR）發布了其成立以來的第一份做空報告，指責唯品會“財務聲明存在虛假”。唯品會也立即對此做出了澄清回應，稱MFR的指責是毫無根據的，存在大量錯誤和無事實支持的臆測，并且誤解了唯品會的商業模式。澄清回應發布后，唯品會的股價在季報發布后漲了3.41%。   一般而言，做空機構刻意在公司財報發布前發布做空報告，之后馬上就會有美國律師事務所“默契”地提出負責集體訴訟索賠。不論是做空機構還是其利益一體的律所，最能代表他們的動機的，或許就是美國最具代表性的做空機構渾水創始人卡森•布洛克的話：“做空這件事情是有成本的，所以我必須賺錢。”    

中概股持續被嘗試惡意做空，關鍵原因在于美國資本市場的交易制度具有做空機制。與國內情況不同，做空機制一直是存在于美國資本市場的合法交易。美國將做空視作市場的自發規范行為，因此在監管中對做空者留下巨大的監管空白，《格拉斯-斯蒂格爾法案》以及金融危機之后的《多德-弗蘭克法案》，均沒有涉及調查公司，也沒有對空頭之間的自營交易、關聯交易做出限制。

這一切的本質就是，做空機構的目的就是“掙錢”。美國做空機構和律所聯合“造謠中傷”中國企業謀求暴利一事由來已久。

早在2012年，李開復就曾聯合60多位企業高管、投資者與企業家發表公開信，譴責美國做空機構對一些中國概念股公司的謠言中傷。公開信簽署人之一的投資銀行華興資本首席執行長包凡說：“做空機構做空已經到了不分青紅皂白的地步，甚至還瞄上了一些優質公司。”    

盡管有做空機構發布所謂的“質疑”以及做空利益鏈條上的美國律所的“推波助瀾”，但依然不能影響國外投資機構對唯品會前景的看好：在唯品會最新財報發布后，美國頂峰研究公司分析認為，“唯品會是中國競爭日益加劇的電商市場中處于最佳位置的公司之一，這主要得益于該公司不可復制的行業經驗。唯品會是在較長期內投資于中國B2C電商市場的成長應持有的一只重要股票。我們決定，維持對唯品會股票的增持評級和35美元目標價不變。” 德意志銀行也發布研究報告，維持對唯品會股票的“買入”評級，以及32.1美元的目標股價。美國投資公司派杰將唯品會(NYSE:VIPS)的股票評級維持在“增持”(Overweight)不變，目標價30美元。           

面對美國做空機構和其利益鏈條上的美國律所針對在美上市的中概股展開的一系列惡意行動，前《商界評論》主編、行業專家李彤曾評論道：“2013年到2014年間，中概公司估值大幅提高，赴美上市風潮再起。到2015年一季度未，排名前30的中概公司總市值超過4000億美元，較2011年4月多家中概股被做空前高出一倍有余。美國最有名的做空機構之一渾水于2014年9月開始做空500彩票，2014年底遭遇集體訴訟的聚美優品市值迅速縮水60%肯定與空頭有關，成立不久的MFR把唯品會作為第一個獵物……種種跡象表明，‘空軍’即將卷土重來，從阿里到聚美都要小心了。”           

對于那些恪法誠信經營的優秀中概股企業來說， 應如何應對美國做空機構和律所的惡意挑釁？對此，知名財經評論家葉檀博士的建議是：“國內的公司要證明自己的清白，一要利用法律保護自己；二要利用媒體保護自己，但這需要強大的力量，畢竟這是在美國國內的輿論戰，獲得與美國做空機構同等的發言權，成本必定大于美方做空者。中國公司要向國際投資者進行中國市場贏利模式的普及教育，但困難程度不會比打官司更小。” 

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