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今年以來，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域頻繁傳出關(guān)于企業(yè)造假的消息，夸大企業(yè)融資金額或者運營數(shù)據(jù)，似乎已成為市場默認(rèn)的潛規(guī)則。

近日，有知情人士向藍鯨TMT爆料稱，已申請掛牌新三板的企業(yè)泰笛生活涉嫌數(shù)據(jù)造假，在多項財務(wù)指標(biāo)方面存在疑似虛假、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏等問題，同時，其業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)也有較大水分。

一：泰笛生活連續(xù)虧損，擬掛牌新三板

公開資料顯示，泰笛生活成立于2013年8月，主營在線洗滌業(yè)務(wù)和綠植訂閱服務(wù)。該公司于2016年7月提交新三板掛牌申請，并在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布了《公開轉(zhuǎn)讓說明書》。

根據(jù)泰笛生活公布的數(shù)據(jù)，該公司自2014年起，一直處于虧損狀態(tài)。2014年度、2015年度及2016年1-3月，泰笛生活的營業(yè)收入分別為654.19萬元、1.76億元、8597.34萬元；虧損額度分別為850.22萬元、8655.10萬元、2150.81萬元。在洗滌及綠植兩個主營業(yè)務(wù)收入方面，具體數(shù)據(jù)如下圖所示。

雖然新三板對于企業(yè)盈利能力未做硬性規(guī)定，連續(xù)虧損的企業(yè)在新三板也并不少見，一般不會成為影響企業(yè)上市的因素。但若泰笛生活的確存在財務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)造假，這或?qū)槠渖鲜兄吩鎏聿簧僮璧K。

二：多項財務(wù)數(shù)據(jù)存疑

上述知情人士稱，單從財務(wù)指標(biāo)來看，泰笛生活的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》就存在諸多疑點，應(yīng)付賬款天數(shù)、線上收入等多項數(shù)據(jù)讓人“看不懂”。

1、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)低于3天，不合常理

根據(jù)泰笛生活發(fā)布的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》所披露的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表推算，最近兩個財務(wù)期間，該公司應(yīng)付賬款余額只占成本的2.7%和1.3%，而今年的平均供應(yīng)商付款周期只有2.5天。 

若進一步查看供應(yīng)商的相關(guān)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，上海旺象洗衣店作為泰笛生活前五大供應(yīng)商之一，其平均付款周轉(zhuǎn)天數(shù)也只有2.6天。

一位不具名的財務(wù)分析人士表示，一般而言，正常經(jīng)營的企業(yè)是從結(jié)賬、對賬到取得供應(yīng)商發(fā)票后付款，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不太可能在3天以內(nèi)。此外，“最近兩年及一期主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)” 只披露了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，而未披露應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，與通常理解也有所出入。

2、線上收入占比不足8%，與在線下單業(yè)務(wù)模式相悖 

根據(jù)泰笛生活財務(wù)費用的手續(xù)費倒推線上收款額度，該公司2015年及今年一季度的線上交易額均為百萬量級的，在營收中的占比分別為4.5%和7.7%。顯然，這與泰笛生活主推的在線下單業(yè)務(wù)模式?jīng)_突。

同時，泰笛生活在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中提示的風(fēng)險表明，該公司的洗滌業(yè)務(wù)“出于便捷考慮，一部分客戶選擇現(xiàn)金支付洗護費用，因此公司存在部分現(xiàn)金收入的情況”。在2015年該公司洗滌收入占比超八成的情況下，根據(jù)營收數(shù)額推算，2015年泰笛的現(xiàn)金交易或銀行轉(zhuǎn)賬額高達1.68億元，遠不止“部分現(xiàn)金收入”。 

3、成本與費用混淆，或虛構(gòu)毛利

泰笛生活在說明書中指出，“報告期內(nèi),公司銷售費用主要是職工薪酬、業(yè)務(wù)宣傳費、辦公費等 ”。

對此，上述知情人士表示，泰笛生活的商業(yè)模式為“自建物流 +合作工廠”，是提供“其他居民服務(wù)業(yè)”的服務(wù)公司，其90%以上人員為物流人員。按照常理，取送人力成本是整體服務(wù)的重要組成部分，完全可以歸結(jié)到每一個訂單服務(wù)中；因而，從會計準(zhǔn)則上應(yīng)該計入營業(yè)成本，而非銷售費用。 

該人士認(rèn)為，泰笛生活存在混淆成本和費用分類的問題，此舉能幫助公司虛構(gòu)毛利，達到粉飾財務(wù)報表的目的。

4、常年資不抵債，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)能否成立存疑

同時，知情人士指出，泰笛生活的財務(wù)報表是以持續(xù)經(jīng)營為編制基礎(chǔ)，但其現(xiàn)金流不足以支持公司的正常運營, 可持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)能否成立，還存在疑問。

根據(jù)上表可知，近年來，泰笛生活基本處于資不抵債的狀態(tài)，最新季度的資產(chǎn)負(fù)債率仍接近100%。而《公開轉(zhuǎn)讓說明書》對于其持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的披露僅提到“目前仍有后續(xù)外部投資者有投資意向，未來后續(xù)資金保障充足”。在流動資產(chǎn)持續(xù)大于流動負(fù)債的情況下，泰笛生活的上述說法似乎難以令人信服。 

5、逾千萬應(yīng)交稅費僅繳納2%，或存偷稅行為

根據(jù)泰笛生活公布的數(shù)據(jù)，截止2016年3月31日, 其累計未繳納逾1460萬元應(yīng)交稅費。而其現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年3月，該公司僅繳納了27.3萬元稅費，為應(yīng)交稅費的1.9%，并與同期累計近2.7億元的營收不成比例。

如果按營業(yè)稅金倒推營收，模擬的收入情況與利潤表基本一致；但若按實際繳納的稅費倒推，模擬收入只是報表收入的幾十分之一（如下圖）。對此，泰笛生活并未在說明書中作出說明，而在披露無稅收優(yōu)惠和無稅務(wù)罰款的情況下，這一差異值得懷疑。

三：業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)披露不充分

知情人士表示，泰笛生活除了在財務(wù)數(shù)據(jù)披露方面存在疑點，其業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)也存在一定水分，例如，未披露重要運營數(shù)據(jù)。

泰笛生活公布的說明書表示，“公司客戶群體主要為全國廣大中產(chǎn)階層家庭，因此，銷售收入來源較為分散，單一客戶銷售收入占比貢獻很小，客戶集中度不高”。根據(jù)其營收前五名的客戶情況，2015年，京東和58到家累計為泰笛生活帶來約15萬元的營收，剩余逾1億元的收入均來至個人家庭用戶，這無疑需要龐大的用戶數(shù)。 

但讓人質(zhì)疑的是，該公司未披露任何個人客戶的數(shù)據(jù)，不論是用戶數(shù)、用戶消費頻次，還是客單價，這些重要信息都無法在說明書中查找。財務(wù)分析人士認(rèn)為，運營數(shù)據(jù)是對虧損企業(yè)估值的重要指標(biāo)和評判標(biāo)準(zhǔn)。遺漏如此重要的信息很可能造成報表使用人無法對財務(wù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進行核對驗證。 

結(jié)語：

從過往的行業(yè)造假行為來看，數(shù)據(jù)造假會有很多惡果。一方面，不真實的運營或財務(wù)數(shù)據(jù)會為友商帶來更大的競爭壓力，造成行業(yè)虛假繁榮的景象；另一方面，到了企業(yè)上市等需要公布數(shù)據(jù)的關(guān)鍵節(jié)點，虛高的數(shù)據(jù)勢必將使企業(yè)蒙羞，失去投資者、用戶及市場的信任，實在是得不償失。

泰笛生活是否存在數(shù)據(jù)造假問題，目前我們也是質(zhì)疑。為此，我們已經(jīng)通過郵件的形式和泰笛生活進行了溝通。截止發(fā)稿時為止，尚未收到回復(fù)。