砍柴網作者：maomaobear

董明珠阿姨最近一直都在媒體的風口浪尖，收購汽車業務，定向股增持、股東大會發飆，辭去格力集團總裁，給員工加薪1000元。前一波浪潮還沒過去，如今寶能集團的野蠻人收購又把格力和董明珠推到媒體熱點。

寶能去年以野蠻人收購萬科一舉成名，前不久又拿下南玻A并清洗管理層。如今格力稱為寶能的新目標。

董明珠大怒：“格力電器作為一家制造企業，不會因為別人的資本變化而影響到自己，未來將持續專注在打造創造性企業的方向上。如果成為中國制造的破壞者，他們會成為罪人。”

證監會主席劉士余大怒，他在出席12月3日舉行的中國證券投資基金業協會第二屆第一次會員代表大會時表示，希望資產管理人，不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。

上一次王石抗爭失敗，如今野蠻人來襲，格力和董明珠阿姨能守住大門嗎？

一、格力為什么成為目標？

目前，格力電器第一大股東持股占比是18.22%。這個股權比例是偏低的。同行業美的集團第一大股東美的控股有限公司，持有美的集團34.79%;青島海爾前兩大股東海爾電器國際股份有限公司和海爾集團公司，分別持有總股本的20.64%和17.59%，合共超過38%。

而前海人壽保險股份有限公司自2016年11月17日公司股票復牌至2016年11月28日期間大量購入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股東上升至第三大股東。

短短十幾天就接近了5%，而要成為第一大股東只要超過18.22%就可以。股權分散，控股相對簡單是格力成為目標的主要原因。

同時，格力電器目前市凈率3.13，市盈率10.01，屬于財務指標非常不錯的股票，而格力電器的盤子目前是1500多億，比萬科還小，是寶能可能吃的下去的。

股權分散，控股相對簡單，業績不錯，盤子大小適合寶能，這些因素結合起來，于是格力成為寶能的目標

二、寶能哪來的錢？

其實，寶能上一次收購萬科就非常嚇人。外人評價是19億資金撬動26倍杠桿，操縱了520億的資金量完成對萬科的收購。

錢當然不會天上掉下來，寶能厲害的地方在于手下控制有前海人壽，背后還有浙商銀行。

在中國的金融監管體系下，銀行現行的《商業銀行法》第43條規定，商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資，但國家另有規定的除外。

但是，在保險的監管上卻留了口子。一方面保險公司可以發行萬能險這類產品，利用保險公司和背后的國家信用做實際上的高息攬儲，獲取資金。另外一方面，保險公司在二級市場購買股票，持有股票是合法的。

這樣一來，寶能就可以通過控制的前海人壽在二級市場吸納上市公司的股票，然后通過各種金融產品繞開《商業銀行法》的限制，變相把銀行的信貸資金或者理財產品的錢拉進來用于杠桿收購。

而是收購來的股票還可以做質押，杠桿上再加杠桿，最終控制數百億資金完成控股收購。憑借著資本運作，姚振華的身價也在一年內直接翻了9倍，到達了1150億，在胡潤中國百富榜上的排名上也從去年的200多名上升到了第四名！

先不說國家有政策，繞開法律，利用金融產品搞通道是否違法的問題。

寶能這種收購有一個潛在的問題是，銀行的錢，保險公司的錢其實都不是自己的。銀行的錢無論是來自儲蓄還是理財，實際上都是儲戶的錢，保險公司的萬能險也類似于固定利率的借款與保險產品的組合。

如果收購成功或者坐莊成功（大資金收購股票，與莊家用資金坐莊操縱股價有類似之處），贏得是寶能，贏的是姚員外。如果收購控股失敗，坐莊也失敗。那么損失是銀行，是保險公司的客戶。

理論上，銀行儲戶和保險公司客戶應該自負盈虧，銀行破產擠兌，保險公司關門。但是在中國這種涉及社會安定的事情最后一定是政府兜底的，全體納稅人買單。

收購成功了，資本獲利豐厚，但是運作傾向上資本運作會多考慮短期盈利和退出，對于企業經營發展未必是好事。還可以引發失業等需要政府買單的問題。

收購失敗了，坐莊成功了，資本可以血洗二級市場的散戶，獲利豐厚。

收購失敗了，坐莊也失敗了，最后釀成危機，還是政府和納稅人買單。

寶能的成功讓保險公司（政策窗口）舉牌成為時尚，發個理財產品，用別人的錢搞一本萬利的杠桿收購，兩種贏法，輸了還有政府買單。怎么看都是好事。

而政府監管層看到的是法律被繞開，別人發財，自己背鍋，所以劉士余說出來：“不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。“

三、格力能守住嗎？

這個事情的關鍵在于政府的行動。今天野蠻人能夠來襲，是因為政府的保險監管有問題，給保險留了口子。銀行監管理論上對，但是實際上有繞開的可能。

如果徹底放開，銀行能拿儲戶的錢隨便玩股票。那就有意思了，所謂把BAT都收購了絕不是笑話。中國去年有135萬億儲蓄余額呢，阿里市值才多少。不過這么個玩法，老百姓的錢還敢不敢放在銀行就是另外一回事了。

如果收緊，中止寶能和其他保險公司發萬能險理財，找杠桿、買股票的路子。那么收購格力就會變得很難。你讓寶能不借錢，不用杠桿，自己拿出幾百億的真金白銀，它拿得出來嗎？

從劉士余的態度看，是要收緊，但是最后還是看政策落實情況。

董明珠阿姨和現在格力的股東其實是沒有多少抵抗能力的。

金融資本玩轉產業資本，為了盈利破壞產業，破壞就業的事情，華爾街多了去了。美國人拍過很多電影反應華爾街的貪婪。

中國股市當年設計的時候是國企解困，用金融給實業補血，所以各種制度都是針對這個目的設計的，如今出來利用規則金融控制產業，管理層是不愿意看到的。

現在核心的問題是監管和資本誰說了算，中國以前是監管說了算，美國傳統是資本說了算。在2016年，2017年的中國誰說了算呢？我們看后續的政策就知道了。