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隨著我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，汽車金融公司貸款余額由2005年的60億元增長(zhǎng)到2015年末的逾3900億元。2008年，新版《汽車金融公司管理辦法》的正式頒布為汽車金融公司的發(fā)展掃清了最后的政策壁壘——融資渠道，首次明確汽車金融公司可以開展融資租賃業(yè)務(wù)，將汽車金融公司的業(yè)務(wù)主線確定為經(jīng)銷商庫(kù)存車融資、消費(fèi)信貸和融資租賃三個(gè)板塊。

截至2016年，國(guó)內(nèi)汽車金融公司共有25家，幾乎全部的合資品牌汽車廠商都將旗下汽車金融公司引入了中國(guó)市場(chǎng)。而大部分自主品牌汽車廠商也已成立或正在籌建汽車金融公司，試圖直接為經(jīng)銷商提供融資支持。

汽車金融公司業(yè)務(wù)介紹

汽車金融公司提供的主要金融產(chǎn)品包括經(jīng)銷商貸款、零售貸款和融資租賃。經(jīng)銷商貸款在汽車金融公司全部業(yè)務(wù)中的占比整體呈下降趨勢(shì)，從2005年的67.0%逐步下降至2016年的17.7%;零售貸款逐步占據(jù)主導(dǎo)地位占比由2005年的33.0%上升至2016年的81.9%;2016年汽車金融公司貸款余額為5209.2億元，較上年增長(zhǎng)32.77%，其中經(jīng)銷商批發(fā)貸款余額為922.78億元，較上年增幅為9.79%，雖較2015年5.21%的增幅有所提升，但較2014年38.40%的增幅仍相對(duì)較低;個(gè)人零售貸款余額為4,265.41億元，較上年增長(zhǎng)39.78%，增幅較上年提升了約11個(gè)百分點(diǎn)。

汽車金融公司融資渠道

在汽車金融市場(chǎng)快速發(fā)展、行業(yè)監(jiān)管持續(xù)放松等因素的驅(qū)動(dòng)下，汽車金融公司的融資渠道在過去幾年間也進(jìn)一步豐富，除傳統(tǒng)的銀行貸款以外，對(duì)于股東存款、資產(chǎn)證券化、金融債券、同業(yè)拆借、跨境融資、互聯(lián)網(wǎng)金融等負(fù)債手段的使用也逐漸向多元化、常態(tài)化發(fā)展。

目前，汽車金融公司的融資渠道相對(duì)有限，主要依賴于銀行貸款，面臨資金成本較高、額度有限、流動(dòng)性管理難度大等痛點(diǎn)。

而汽車消費(fèi)人群及行為、汽車產(chǎn)品的變化推動(dòng)了汽車金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和復(fù)雜化，對(duì)汽車金融公司的融資也提出了新要求。

汽車金融公司融資面臨的挑戰(zhàn)

由于汽車金融公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，在中國(guó)金融機(jī)構(gòu)層級(jí)布局中受到以下限制：

資本、融資、風(fēng)險(xiǎn)管理等監(jiān)管嚴(yán)格

縱然當(dāng)前政策鼓勵(lì)汽車金融公司業(yè)務(wù)發(fā)展，允許其不斷擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)范圍并允許探索多種方式融資，但針對(duì)資本、融資、風(fēng)險(xiǎn)管理等的硬性指標(biāo)監(jiān)管依舊未放松。銀監(jiān)會(huì)對(duì)于商業(yè)銀行的管理辦法及評(píng)級(jí)指標(biāo)體系也部分適用于汽車金融公司，且現(xiàn)有"宏觀審慎評(píng)估體系"和新推出的宏觀審慎資本充足率評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，將會(huì)不斷使汽車金融公司面臨更大的資本補(bǔ)充壓力。

資金渠道相對(duì)集中，融資成本高，期限錯(cuò)配大

相比商業(yè)銀行，汽車金融公司融資缺少天然資金池——存款，因此很大程度依賴銀行借款。據(jù)統(tǒng)計(jì)，資產(chǎn)規(guī)模排名前7的汽車金融公司有超過50%的資金來源于銀行借款，融資來源渠道單一、分散性嚴(yán)重不足。

作為汽車金融市場(chǎng)重要的參與者，商業(yè)銀行通過儲(chǔ)蓄存款、交易沉淀資金等獲得負(fù)債的成本非常低，在融資成本上有較大優(yōu)勢(shì)。相比之下，汽車金融公司通過銀行貸款獲取資金的成本明顯更高;其次，汽車金融公司在發(fā)行金融債券時(shí)受到的監(jiān)管程度較高，金融債券的評(píng)級(jí)也難以與銀行相比，融資成本也普遍偏高。此外，由于規(guī)模相對(duì)較小，系統(tǒng)建設(shè)還不成熟，汽車金融公司在ABS發(fā)行的操作及管理成本等方面，也較銀行等金融機(jī)構(gòu)更高。汽車金融公司普遍存在資金來源短期化、資金運(yùn)用長(zhǎng)期化的特點(diǎn)。其主要資金來源來自于銀行借款，銀行借貸期限通常為3個(gè)月到1年;但其資產(chǎn)的平均期限為1-3年，導(dǎo)致資金期限錯(cuò)配較為嚴(yán)重。同時(shí)，由于資金渠道相對(duì)集中、成本較高等問題，其往往面臨更高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，相比傳統(tǒng)銀行，汽車金融公司由于金融工具和專業(yè)能力的局限，仍缺乏科學(xué)的資產(chǎn)負(fù)債管理體系，資金錯(cuò)配收益有待提升。

融資受銀行機(jī)構(gòu)及政策波動(dòng)的影響大

由于商業(yè)銀行和汽車金融公司在汽車金融市場(chǎng)內(nèi)存在著一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系且行業(yè)內(nèi)汽車金融公司大部分資金均來源于銀行貸款，以至于汽車金融公司的銀行貸款可得性和穩(wěn)定性沒有保障。同時(shí)，受監(jiān)管等因素影響，銀行間市場(chǎng)存在明顯的季節(jié)性波動(dòng)(如季末、年末的借貸難度和成本均顯著上升)以及銀行貸款的金額和成本等受當(dāng)期市場(chǎng)影響較大，導(dǎo)致汽車金融公司的融資存在較大的難度和風(fēng)險(xiǎn)。近年來金融債券及ABS發(fā)行等融資渠道逐步放開，汽車金融公司融資量也得以迅速增長(zhǎng)，但對(duì)于汽車金融公司的監(jiān)管依然處于探索期，未來政策走向、監(jiān)管力度等仍存在一定的不確定性。此外，由于中國(guó)資本市場(chǎng)仍處于不斷創(chuàng)新的過程中，近年來債券違約、金融欺詐等事件頻發(fā)，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，未來需進(jìn)一步管理不確定性。

汽車金融公司融資及資本要求

基于上述可能存在的挑戰(zhàn)，汽車金融公司在融資和資本管理上應(yīng)實(shí)現(xiàn)：

融資渠道的多樣化

現(xiàn)階段汽車金融公司的融資渠道多數(shù)依舊來自于銀行貸款。未來，汽車金融公司應(yīng)繼續(xù)增強(qiáng)金融債和ABS的發(fā)行等融資渠道的使用，并建立常規(guī)化的發(fā)行機(jī)制。隨著ABS的發(fā)行逐漸簡(jiǎn)單化、常態(tài)化，汽車金融公司可嘗試進(jìn)一步關(guān)注ABS發(fā)行模式，逐步通過輕資產(chǎn)高周轉(zhuǎn)的表外融資，減輕資金端長(zhǎng)期面臨的壓力;同時(shí)，可進(jìn)一步嘗試其他中長(zhǎng)期融資工具作為儲(chǔ)備，逐步減輕對(duì)銀行貸款的依賴和降低其所帶來的影響。

同時(shí)，汽車金融公司應(yīng)該創(chuàng)新拓展互聯(lián)網(wǎng)投融資等新興商業(yè)模式。例如，可關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)+ABS的發(fā)展，通過ABS云等降低運(yùn)營(yíng)和管理成本、提升風(fēng)控;亦可借助金融科技的模式創(chuàng)新，由信用中介向信息中介轉(zhuǎn)型，解決資金端難題;或嘗試搭建互聯(lián)網(wǎng)直接投融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)融資人和投資人的直接匹配與借貸關(guān)系。

融資渠道的穩(wěn)定性

隨著汽車金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，現(xiàn)階段以銀行貸款為主的融資結(jié)構(gòu)不能夠支撐零售業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)和占比的增加。汽車金融公司應(yīng)降低可能存在召回風(fēng)險(xiǎn)的銀行貸款的使用，轉(zhuǎn)而更多地使用穩(wěn)定高效的融資渠道，如股東存款、ABS、金融債等直接融資渠道，以確保資金來源的穩(wěn)定。

融資中關(guān)注期限匹配管理

目前，多數(shù)汽車金融公司存在融資周期與零售金融資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周期錯(cuò)配的現(xiàn)象，這一現(xiàn)象將帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及利率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，汽車金融公司應(yīng)在選擇融資渠道時(shí)，重點(diǎn)考慮中長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源，提升中長(zhǎng)期資金的比例，避免過大的期限錯(cuò)配。

資本和風(fēng)險(xiǎn)管理上要達(dá)標(biāo)

按照業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的預(yù)期，某些汽車金融公司在未來將可能面臨資本充足率不達(dá)標(biāo)以及資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避上述風(fēng)險(xiǎn)，汽車金融公司應(yīng)規(guī)劃合理的增資計(jì)劃，同時(shí)考慮使用輕資產(chǎn)模式，以保證符合愈發(fā)嚴(yán)格的監(jiān)管要求，并可考慮借鑒銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理體系，綜合化、體系化地進(jìn)行期限結(jié)構(gòu)與資金價(jià)格規(guī)劃，并可適當(dāng)引入資產(chǎn)負(fù)債/司庫(kù)管理工具，實(shí)現(xiàn)更專業(yè)化、高效益的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，逐步建立主動(dòng)化、精細(xì)化的資金及資本管理模式。

總體而言，汽車金融市場(chǎng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)有望持續(xù)，汽車金融公司需要抓住基于滲透價(jià)值鏈的上下游，同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部資金管理等能力建設(shè)。

汽車金融公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展挑戰(zhàn)分析

在以上分析的融資能力要求之外，汽車金融公司在業(yè)務(wù)方面還需要做到另外兩點(diǎn)，從而保證其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

客戶入口的拓展把握

由于大多數(shù)汽車金融公司，都是本主機(jī)廠全資、或合資成立的關(guān)聯(lián)公司，消費(fèi)者所購(gòu)汽車品牌所背靠的汽車金融公司通常而言是排名靠前的選擇。而出于為消費(fèi)者提供更多選擇的角度，以及從引入更具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品角度出發(fā)，主機(jī)廠都在嘗試引入多元化的汽車金融供應(yīng)商，包括其他品牌為背書的汽車金融公司。因此，為了更好地鎖定客戶資源，一方面汽車金融公司應(yīng)選擇依托于汽車集團(tuán)或主機(jī)廠的資源(如貼息等)進(jìn)一步拓展旗下品牌經(jīng)銷商資源，另一方面也可嘗試中性化的發(fā)展思路，通過提升自身產(chǎn)品和服務(wù)能力向其他品牌的渠道進(jìn)行滲透。

風(fēng)險(xiǎn)控制的合理策略

據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截止2016年汽車金融公司的不良貸款率為0.37%，低于2015年的0.54%，意味著汽車金融公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的容忍度有所下降，部分潛在信用欠佳的客戶在審貸環(huán)節(jié)中遭遇拒絕。而這一部分消費(fèi)者中其實(shí)仍然存在著較優(yōu)質(zhì)的客戶，為避免不必要的客戶流失，汽車金融公司可以一方面利用大數(shù)據(jù)優(yōu)化風(fēng)控模型、積極應(yīng)用新興技術(shù)，提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和把控能力;另一方面避免因?yàn)樾刨J余額中出現(xiàn)了個(gè)別問題而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)偏好過度收緊的反應(yīng)。

另外，大數(shù)據(jù)會(huì)成為未來汽車金融行業(yè)的一個(gè)關(guān)鍵資源。目前多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的評(píng)分模型完全依賴PBoC信用記錄，上述提到的"信用欠佳的客戶"，很可能只是在央行還沒有形成足夠的信用記錄。更準(zhǔn)確的評(píng)分模型意味著更可控的風(fēng)險(xiǎn)和更低的成本。民間征信機(jī)構(gòu)的發(fā)展，大數(shù)據(jù)的不斷積累，也許會(huì)帶來風(fēng)控模型的變革。

【來源：零壹財(cái)經(jīng)】