互金平臺排隊赴美上市 成風投PE“提款機”金融
10月18日，國內金融科技公司趣店集團在紐交所正式掛牌交易，9億美元的募集資金成就了美國今年以來第四大規模的IPO。趣店也成為繼宜人貸、信而富之后，又一家在美上市的中國互聯網金融企業。
也就在近日，和信貸及拍拍貸先后向美國SEC遞交IPO招股書，開啟上市之路。而在這些互金企業集中上市的背后，不乏有風投機構的影子。
消費金融現“上市潮”
從招股書中的定位來看，消費金融成為這些企業上市時偏好的概念選擇。如，趣店稱自己是“在線信貸產品提供商”，“通過運用人工智能和機器學習等大數據技術改進了消費金融體驗”；拍拍貸則定位“領先的在線消費金融平臺”；和信貸為“快速增長的消費貸款平臺”。和信貸在招股書中稱，從全球范圍看，中國擁有世界最大、增長最快的借貸市場。中國新興中產階層給消費信貸市場帶來巨大機會。
在這一概念下，招股書中最引人關注的是這些公司的“吸金”能力。目前，趣店、和信貸及拍拍貸均在2016年前后實現盈利。具體來看，趣店在2015年凈虧損2.33億，2016年實現凈利潤5.77億，2017年上半年的利潤達到9.74億。拍拍貸在2015年尚有7210萬元虧損，2016年實現凈利潤5.015億元，2017年上半年凈利潤為10.468億元。和信貸則截至2015年3月31日凈虧損35萬美元；到了2016年3月31日，其實現凈利潤350萬美元；截至2017年3月31日，其凈利潤達到860萬美元。
金融科技公司如此的利潤增速，相信足以使許多行業相形見絀。
除了上述幾家公司外，還有如量化派、愛錢進、樂信和點融等都傳出上市的消息。
蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言向《華夏時報》記者表示，之所以出現集中上市，主要是因為目前正處于一個比較好的窗口期。“不少P2P平臺早在2015年前后就開始籌備上市之路，但隨后監管趨嚴，行業整頓開始，影響了行業的業務模式和發展空間，給企業的長期估值帶來很大不確定性，上市之路便都暫停了。而從現階段情況看，監管框架初定，互金機構估值有了比較明確的空間，是一個比較好的上市窗口期。”他認為，在這批企業之后，上市潮應該會暫緩下來。
捷越聯合創始人兼首席風控官王曉婷稱，互聯網金融企業上市主要是出于緩解資金壓力，提高企業的品牌影響力和為自身增信的考慮。資本市場為互聯網金融企業提供了公開的股權融資渠道；在行業監管趨嚴的大背景下，上市也將進一步提升企業品牌形象。
之所以選擇在美國上市，王曉婷認為主要是由于國內上市門檻高，很多企業在國內不能達到上市要求導致。“比如，國內更強調上市企業的體量和盈利能力等，企業需要滿足連續3年盈利的條件，但是有些行業只有少數企業實現了盈利，大多數企業基本維持在收支平衡狀態，無法達到國內上市的基本要求。”此外，在國內上市排隊審批時間長，美國資本市場更加成熟和開放，有利于企業的長期發展，都對互聯網金融企業選擇在美國上市有一定影響。
薛洪言認為，還有一個因素在于行業模式還有待周期驗證。2016年5月，證監會曾經叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、游戲、影視、VR等四個行業，這四個行業的典型問題便是輕資產、運行時間短，業務模式有待進一步檢驗、Pre-IPO前高估值等問題，上市之后比較容易發生業績變臉，誘發估值的大幅波動。
資本獲利
互聯網金融企業集中上市，也使得早期的積極布局的資本進入了收獲期。
以趣店為例，從2013年開始，趣店接連完成7輪融資，目前的最大股東仍為創始人羅敏，持股21.6%。而鳳凰祥瑞和昆侖集團同為第二大股東，持股19.7%。
就在IPO的當日，昆侖萬維發布公告稱，已隨同趣店在紐約證券交易所IPO出售昆侖集團所持有的部分股權，共獲益3.45億元人民幣。 而后，由于IPO實現超額配售，昆侖萬維二度發布公告，增加出售趣店股份176.5萬股。交易完成后，昆侖集團持有的趣店未完全稀釋股份將由19.70%降至16.86%。
據估算，昆侖萬維目前持有的股權市值超過了當初投資的13倍。同樣，作為最早期的投資方，藍馳創投參與了趣店7輪融資中的5輪，源碼資本參與了4輪。上市后，這兩家風投分別獲得8.1億美元和18.2億美元的回報。
拍拍貸背后同樣有不少風投的青睞。2012年10月，拍拍貸獲紅杉資本千萬美元A輪投資；2014年4月獲光速安振中國、紅杉資本和諾亞財富B輪融資；2015年4月獲君聯資本、海納亞洲、VMS Legend Investment Fund I、紅杉資本和光速安振中國近億美元C輪融資。
和信貸去年10月獲得Dragon gate投資基金公司和Long Harvest基金公司的B輪融資支持，A輪融資方盛達礦業退出獲得560萬元收益。
對比國內機構，被喻為鼻祖的Lendingclub及Prosper在市場上的熱度卻并不那么高。Wind數據顯示，Lendingclub的股價從2014年幾乎是一路走低，目前在6美元上下浮動。而從2015年到現在的定期報告中，只有2016年的公司凈利潤為正值，其余都為虧損。2017年中報數據顯示其虧損5529.8萬美元。
如果對比美國的一些消費金融業務機構來看，包括American Express、Capital One、Synchrony Financial的市盈率目前在12——16倍。趣店目前50倍的市盈率仍屬于較高的水平。
不過有互金企業負責人認為，在過去的一段時間一級市場和二級市場對金融類業務的估值存在偏差，二級市場一般都在10倍左右PE，甚至更低。而一級市場衡量很多互聯網金融公司的時候PE很高，甚至不用PE，根據銷售、成長性等進行估值。
“雖然金融類公司在二級市場估值低，但那么多風投基金愿意在一級市場上布局金融公司，為什么？因為想投一個獨角獸，想要追求超額回報。”該負責人表示。
而隨著更多國內的互金企業上市，風投機構是否找到了真正的“獨角獸”還是得由市場說了算。
【來源：華夏時報】
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