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一場以現(xiàn)金貸為目標(biāo)的雷霆行動已經(jīng)在醞釀。

有人說眾生皆苦，誰還沒個手頭緊的時(shí)候？雖然銀行資金浩浩湯湯，但遠(yuǎn)水難解近渴，于是才有現(xiàn)金貸，是為因果。

我觀察現(xiàn)金貸將近3年，眼看它起高樓，也知道光鮮背后的驚心動魄。我無意于為現(xiàn)金貸洗地，但想說一說很多不為人知的另一面。

現(xiàn)金貸是個工具，當(dāng)下也許亂象叢生，產(chǎn)品的超高利率，催收騷擾，隱私泄露，共債風(fēng)險(xiǎn)等弊端急需改變，要改變這些，監(jiān)管的合理介入不可或缺。美國已在加速治理現(xiàn)金貸，不少做法值得借鑒。

1 沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)

現(xiàn)在討論現(xiàn)金貸的人太多，但詭異之處在于，發(fā)聲要禁絕的人往往不是現(xiàn)金貸用戶，甚至沒興趣去真正了解下這群人。我試圖找?guī)追莠F(xiàn)金貸行業(yè)報(bào)告，找了一圈發(fā)現(xiàn)，有一手?jǐn)?shù)據(jù)的報(bào)告只有一份，其他不少是穿鑿附會、尋章摘句的雜燴。網(wǎng)上熱鬧，真正的現(xiàn)金貸用戶卻成了“沉默的大多數(shù)”。

沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)。我們團(tuán)隊(duì)拿到20萬名現(xiàn)金貸用戶一手?jǐn)?shù)據(jù)分析后發(fā)現(xiàn)，近40%的用戶月收入在5000元以下。而CNNIC（中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心）最新數(shù)據(jù)顯示，中國月收入在2000元到5000元的網(wǎng)民超過2.9億人。目前，中國信用卡用戶約有2億人，融360數(shù)據(jù)顯示，信用卡用戶中月收入5000元以下占比27.88%，差不多5500萬人。

兩相比較可見，月收入在5000元以下的網(wǎng)民中，至少2.4億人沒有信用卡，他們?nèi)际乾F(xiàn)金貸的潛在用戶。而且，與多數(shù)人理解的不同，現(xiàn)金貸用戶很多已經(jīng)擁有信用卡。

為了進(jìn)一步了解現(xiàn)金貸用戶，我們再從這20萬名現(xiàn)金貸用戶中，篩選出200多位現(xiàn)金貸典型用戶，他們都有多次現(xiàn)金貸借款記錄。我們再隨機(jī)采訪了其中的20位，為增加代表性，這些人中既有人來自北京、上海這樣的一線城市，也有人來自海南、甘肅、黑龍江這樣的邊陲省份。

采訪發(fā)現(xiàn)，這20位現(xiàn)金貸典型用戶100%都有信用卡。一位接觸過上萬名現(xiàn)金貸用戶的中介也說，80%的用戶都有信用卡。所以，即使是信用卡用戶也會用現(xiàn)金貸。這樣看來，中國現(xiàn)金貸潛在客戶群超過3億。

很多人都質(zhì)疑，現(xiàn)金貸誘惑年輕人過度消費(fèi)，最終導(dǎo)致過度舉債。但我們的調(diào)查卻顯示，資金周轉(zhuǎn)才是主流。這20位用戶中，確有5位借錢是用于“偶爾消費(fèi)”，但有13位則是用于周轉(zhuǎn)，包括臨時(shí)充話費(fèi)、加油、繳稅、貨款周轉(zhuǎn)等等，占比達(dá)65%。他們的收入以及回款，都足以覆蓋債務(wù)。

至于現(xiàn)金貸備受爭議的利率，20人中有6人表示，利率有點(diǎn)高或過高，占比30%。但同時(shí)有11位表示可以接受，占比超過55%。幾位用戶不約而同地說，“雖然利率不低，但急用時(shí)可以接受”。

誰都希望利息越低越好，但問題是，在有人急需要錢的時(shí)候，或無處可求，或不愿與人啟齒。現(xiàn)金貸的價(jià)值在于速度、在于方便，在于雪中送炭！

2 銀行難作為，方有現(xiàn)金貸

現(xiàn)金貸從2014年萌芽，到2016年開始爆發(fā)，2017年下半年陸續(xù)上市。我一直認(rèn)為，正是銀行的難以作為，才催生了現(xiàn)金貸。

有人說現(xiàn)金貸是中國版“次貸”，畢竟2008年美國次貸危機(jī)前車之鑒不遠(yuǎn)。但事實(shí)是，美國的次貸是金融機(jī)構(gòu)向低收入人群發(fā)放高額、長期貸款，而且杠桿率極高，甚至可以0首付，這些貸款的主要用途是買房。當(dāng)房價(jià)下跌時(shí)，次貸人群入不敷出，繼而大規(guī)模違約，泡沫才隨之破滅。

但現(xiàn)金貸則完全不同，它是短期、小額借款，一般是500到1000元，期限不過是一周到一月。而且正如調(diào)查顯示，主要用途是周轉(zhuǎn)或消費(fèi)，也有借新還舊，但杠桿金額絕對值遠(yuǎn)談不上高。

而且，很多現(xiàn)金貸用戶并非信用不好，只是缺乏信貸記錄而已。畢竟，銀行的風(fēng)控基于央行征信，但是中國有6億人沒有征信記錄，超過10億人沒有信貸記錄。在銀行的體系下，這些人很難獲得信貸服務(wù)。

另一方面，銀行的考核機(jī)制很難接受超過5%的現(xiàn)金貸壞賬率，指望銀行冒著監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)做此類業(yè)務(wù)也不現(xiàn)實(shí)。

所以，將現(xiàn)金貸和次貸等同而視，不是無知，就是裝傻。

對于銀行沒有服務(wù)到的人，我們是恪守道德優(yōu)越感而袖手旁觀，靜候傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)大象起舞？還是大膽嘗試，依托金融科技的創(chuàng)新，設(shè)計(jì)用戶可接受、企業(yè)可盈利的服務(wù)？小步快跑的嘗試。在我看來，后者似乎更值得尊重。

高利貸的道德缺陷是一個古老的話題。有人質(zhì)疑現(xiàn)金貸的道德原罪，認(rèn)為高利率就是道德淪喪。

說起道德，還有比惡意抽貸更道德淪喪的嗎？不少銀行為了率先擺脫風(fēng)險(xiǎn)，先是忽悠那些有資金壓力的中小企業(yè)還貸，信誓旦旦還舊就可以借新。不少企業(yè)就借高利貸過橋資金火速還款，結(jié)果錢剛到手，銀行就大門緊閉，將企業(yè)推進(jìn)了民間高利貸的漩渦。

無他，在商言商而已。

所以，普惠金融被提出十年有余，但是普惠金融的推進(jìn)，往往有賴于金融科技的進(jìn)步，且每每在爭議中前行。支付寶誕生時(shí)，很多人指責(zé)其可能會被用于洗錢、逃稅。后來余額寶來了，又有人指責(zé)它沖擊了銀行，抬高資金成本。如今，現(xiàn)金貸又面臨種種指責(zé)。回顧往昔，何等相似。

創(chuàng)新從來不完美，但這不應(yīng)成為拒絕創(chuàng)新甚至扼殺創(chuàng)新的理由。相反，我們應(yīng)該考慮如何完善創(chuàng)新，而不是基于道德潔癖的故步自封。

3 現(xiàn)在吃肉的，都是當(dāng)年吃土的

隨著拍拍貸、趣店的報(bào)表陸續(xù)公布，很多人驚覺于他們可觀的利潤，但他們不知道的是，現(xiàn)金貸的發(fā)展與巨虧和死亡如影隨形。

現(xiàn)金貸是最為純粹的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，包括在線獲客、在線申請、在線審核、在線放款、在線還款。即使現(xiàn)金貸出現(xiàn)前的P2P行業(yè)也無法完全做到這一點(diǎn)，很多風(fēng)控工作還需靠人工實(shí)地勘察。

要實(shí)現(xiàn)全面在線放貸非常困難。當(dāng)現(xiàn)金貸在2014年起步時(shí)，別說巨頭們看不上，很多互聯(lián)網(wǎng)金融公司都看不起。在2016年初考慮投資用錢寶的時(shí)候，我和互金業(yè)內(nèi)人士就認(rèn)為市場已經(jīng)飽和，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯露。

作為現(xiàn)金貸先行者，包括手機(jī)貸、現(xiàn)金巴士和拍拍貸，剛起步時(shí)資金成本奇高。別說銀行不愿意理他們，很多P2P平臺都不太敢給他們錢。

從那時(shí)起，現(xiàn)金貸行業(yè)就有個不成文的行業(yè)，老板要為資金承擔(dān)個人無限連帶責(zé)任。哪個現(xiàn)金貸老板要是不承擔(dān)幾千萬乃至幾億的擔(dān)保，都不好意思說自己是做現(xiàn)金貸的。這個風(fēng)險(xiǎn)之大，令很多創(chuàng)業(yè)者望而卻步。如果這門生意真的這么賺錢，為什么大戶們不來做，反倒讓這些草根創(chuàng)業(yè)者占了便宜？因?yàn)樵缙诂F(xiàn)金貸創(chuàng)業(yè)者多是光腳的。

一家現(xiàn)金貸老板和我說，之前他做P2P創(chuàng)業(yè)時(shí)，壓力雖大，睡眠質(zhì)量還不錯。做了現(xiàn)金貸后，盡管賬面利潤還不錯，但一想到那上億的個人無限連帶責(zé)任擔(dān)保，整夜整夜睡不好。

又有誰知道，現(xiàn)金貸在早期很長時(shí)間里根本不賺錢，客戶數(shù)量不足，黑產(chǎn)橫行，羊毛黨猖獗，大把大把地付學(xué)費(fèi)，因?yàn)楝F(xiàn)金貸平臺剛開始都缺乏風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)，所謂壞賬經(jīng)驗(yàn)都是真金白銀買來的。

很多大平臺在試水現(xiàn)金貸的頭一年，都是在燒掉了幾千萬元后，才積累了一定的用戶數(shù)據(jù)和風(fēng)控模型。當(dāng)你看著錢大把大把的燒掉，不良率卻居高不下，這種情況持續(xù)一個月、一個季度、一年，盈利還遙遙無期，沒有強(qiáng)大的內(nèi)心，你是根本堅(jiān)持不下去的。

可以說，現(xiàn)金貸拯救了P2P行業(yè)。為什么現(xiàn)金貸會在2016年下半年爆發(fā)？因?yàn)?016年8月P2P行業(yè)的“824新政”發(fā)布，明確企業(yè)100萬元和個人20萬元的天花板。P2P大額借貸的路被堵死，房貸、大標(biāo)全都違規(guī)，平臺被迫轉(zhuǎn)型小額，于是千軍萬馬搶灘現(xiàn)金貸，這樣倒逼迎來了行業(yè)大爆發(fā)。拍拍貸的多年虧損，也是靠現(xiàn)金貸產(chǎn)品扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)上市之夢。

4 你以為的現(xiàn)金貸不是真的現(xiàn)金貸

有人看到2345、拍拍貸和趣店的財(cái)報(bào)后，就斷定現(xiàn)金貸來錢容易，是個人做現(xiàn)金貸都能賺錢。我只想對這些人說，你們還太年輕，只看到賊吃肉，沒看到賊挨打。

他們說現(xiàn)金貸沒有風(fēng)控，回款全靠催收。按照這個邏輯，現(xiàn)金貸早就該有了，哪用等到2014年？互聯(lián)網(wǎng)都誕生20年，催收也不過勞動密集型業(yè)務(wù)，中國什么時(shí)候缺過人？但事實(shí)并非如此。

早在1996年，美國就出現(xiàn)了現(xiàn)金貸公司Nextcard，他們主打在線借貸，包括在線獲客、在線風(fēng)控、在線放貸，以網(wǎng)絡(luò)信用卡自居，用戶一度破百萬，成為明星創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

但好景不長，僅僅過了6年，Nextcard就因?yàn)轱L(fēng)控乏力、壞賬過高，最終申請破產(chǎn)。因?yàn)楫?dāng)時(shí)沒有足夠的數(shù)據(jù)積累，全在線風(fēng)控只能是看起來很美。

還有人說，現(xiàn)金貸是門流量生意，誰的流量大就可以做成。事實(shí)證明，這句話只說對了一半——因?yàn)榱髁看蟮钠脚_，只是可以更快地將錢放出去，卻未必能將錢收回來。

之前我接觸過一家媒體，流量在媒體內(nèi)屬于頭部，他們看人家做現(xiàn)金貸賺的彭滿缽滿，難免心里癢癢，于是自己擼起袖子干。結(jié)果干了幾個月，首逾率超過50%，壞賬率驚人。當(dāng)時(shí)我都懷疑聽錯了。

作為純線上借貸，現(xiàn)金貸的風(fēng)控只能靠數(shù)據(jù)。但在很長時(shí)間里，央行征信不給用，更別說很多人連央行征信都沒有，市場上可參考的征信數(shù)據(jù)也不多。在兩眼一抹黑的情況下，早期現(xiàn)金貸創(chuàng)業(yè)者只能燒錢換數(shù)據(jù)。

這兩天的風(fēng)口浪尖的趣店，為什么羅敏敢說，“你不還錢，當(dāng)做福利送你了？”因?yàn)槿さ甑牟涣悸手挥?.5%，羅敏這么說只是客氣。他的底氣在于，趣店的干爹是螞蟻金服，螞蟻金服的利用支付寶替他代扣，很少人愿意為了幾百元欠款失去唯一的支付寶賬戶。趣店靠著螞蟻干爹才成為富二代。

現(xiàn)金貸還要防范“黑客”的攻擊。因?yàn)楝F(xiàn)金貸平臺交易的是錢，它比電商平臺更容易招來黑客。如果沒有過硬的安全技術(shù)，很容易成為不法分子的炮灰。有家上市公司開了家現(xiàn)金貸平臺，結(jié)果被黑客薅掉了近十個億，估計(jì)他們老板都要一口老血噴到財(cái)報(bào)上吧。

這個世界看似機(jī)會很多，但絕對沒有隨隨便便就能賺到的錢。

5 治理現(xiàn)金貸亂相從持牌經(jīng)營開始

現(xiàn)金貸之所以充滿非議，利息高只是表象，深層次原因還是不公平競爭。

現(xiàn)在大家指責(zé)的現(xiàn)金貸，準(zhǔn)確說其實(shí)是非持牌平臺。對于持牌的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，比如銀行信用卡業(yè)務(wù)，或者持牌消費(fèi)金融公司，即使利息也不低，大家也少有爭議。因?yàn)樗鼈兂峙疲艿降谋O(jiān)管也多。但非持牌現(xiàn)金貸平臺不同，如果不是幾家公司上市，普通公眾對于現(xiàn)金貸行業(yè)幾乎一無所知。也確實(shí)有不少平臺亂收罰息，有掠奪性借貸的嫌疑，這些害群之馬不不僅坑了用戶，也坑了現(xiàn)金貸。就像e租寶其實(shí)并不是P2P，但卻讓P2P行業(yè)背了鍋。

所以，終結(jié)現(xiàn)金貸亂相的唯一手段，就是讓現(xiàn)金貸徹底暴露在陽光下，進(jìn)行持牌經(jīng)營。正如央行反復(fù)喊話的那樣，凡是搞金融都要持牌經(jīng)營。現(xiàn)金貸最大的問題就在于非持牌，因此難免魚龍混雜。所以，我在多次中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會閉門會議上呼吁監(jiān)管現(xiàn)金貸。

而保護(hù)現(xiàn)金貸消費(fèi)者最有效手段，就是讓征信牌照迅速市場化，讓海量現(xiàn)金貸用戶的貸款數(shù)據(jù)成為銀行可以獲取的數(shù)據(jù)，使得銀行得以進(jìn)入現(xiàn)金貸這個“暴利”行業(yè)，讓守信的現(xiàn)金貸用戶有機(jī)會獲得低成本資金。

美國已經(jīng)開始了針對現(xiàn)金貸的監(jiān)管嘗試。9月份，我和美國現(xiàn)金貸監(jiān)管機(jī)構(gòu)、CFPB（美國消費(fèi)者金融保護(hù)局）官員有過當(dāng)面討論，對于綜合利率在90%到110%的現(xiàn)金貸產(chǎn)品，他認(rèn)為是相對合理的監(jiān)管限制。

那次交流之后，美國就加速出臺現(xiàn)金貸的監(jiān)管政策。9月份，CFPB首次給一家金融科技公司upstart簽署了無異議函，鼓勵他們用大數(shù)據(jù)分析進(jìn)行風(fēng)控。10月份，CFPB出臺新規(guī)，要求現(xiàn)金貸平臺放貸前，需評估借款人是否有能力還款，避免借款人過度負(fù)債。

無論監(jiān)管出不出手，現(xiàn)金貸的需求和供給都在那里，與食色等同，皆性也。區(qū)別只是活在陽光下，或者藏在陰影里。

6 高利率只存在于現(xiàn)金貸的初級階段

現(xiàn)在很多人指責(zé)現(xiàn)金貸的高息，但所謂高息的背后，是居高不下的成本。而且，這些高成本是可以通過監(jiān)管介入來降低的。

監(jiān)管首先需要定義，什么才是現(xiàn)金貸的利息。現(xiàn)在很多人將利息和費(fèi)用籠統(tǒng)算作利息，然后將其折算成年化利率。

比如征信費(fèi)用，由于非持牌現(xiàn)金貸平臺無法接入央行征信，只能依托第三方數(shù)據(jù)和大數(shù)據(jù)分析。近年來快速崛起的同盾科技，就是第三方征信公司中的佼佼者，同盾的最新估值超過60億美元，而為其買單的很多都是現(xiàn)金貸平臺。同樣，搭建一套大數(shù)據(jù)分析的系統(tǒng)，也不是輕而易舉，僅篩選出優(yōu)質(zhì)用戶和搭建風(fēng)控模型，花費(fèi)就要數(shù)以千萬元。

再就是獲客費(fèi)用，現(xiàn)在現(xiàn)金貸平臺獲得一名可借款用戶的成本，從幾十元到幾百元不等。考慮到現(xiàn)金貸用戶的單筆借款額只有500到1000元，所以在用戶頭幾次借款時(shí)，他貢獻(xiàn)的收益都覆蓋不了他的成本。

所以，已經(jīng)遞交上市申請的流量入口公司融360也整合了風(fēng)控服務(wù)，批量采購第三方風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)，為現(xiàn)金貸行業(yè)很多初創(chuàng)公司降低了整體運(yùn)營成本，自身也獲取了合理的收入。

在我看來，將這些成本全都算入利息并不合理，至少存在爭議。因?yàn)楝F(xiàn)金貸行業(yè)還在發(fā)展初期，規(guī)模效應(yīng)還不足以攤薄這些成本。如果將這些費(fèi)用都算作利息，同時(shí)還恪守36%的紅線，最終必然將行業(yè)逼入地下。目前，非線上的民間人工小額高利貸最高利率早已突破1000%！堵是堵不住的。

而且，現(xiàn)金貸平臺的資金成本也由于監(jiān)管介入而不斷攀升。銀行對小額借貸并非不感興趣，但有些地方金融監(jiān)管部門在過去一年，嚴(yán)禁銀行資金進(jìn)入現(xiàn)金貸行業(yè)，但市場被打開了就很難再堵上，現(xiàn)金貸平臺只能尋求資金成本比銀行高四倍的機(jī)構(gòu)或個人，導(dǎo)致行業(yè)資金成本上升。而有些現(xiàn)金貸助貸機(jī)構(gòu)，早期曾經(jīng)從銀行獲得不少授信，許以銀行對較高利率，以致不少城商行也曾在現(xiàn)金貸行業(yè)中分得一杯羹。

隨著監(jiān)管對現(xiàn)金貸的合理介入，多重作用會促使現(xiàn)金貸的利率下降。首先，現(xiàn)金貸平臺有望獲得低成本資金，借款成本自然會水降船低。其次，現(xiàn)金貸用戶在反復(fù)借貸后，優(yōu)質(zhì)客戶也會脫穎而出，他們有望從現(xiàn)金貸平臺獲得更高額度、更長期限的借款，也自然能享受更低的利率。如果監(jiān)管部門勒令現(xiàn)金貸平臺向銀行及監(jiān)管部門開放數(shù)據(jù)，銀行有機(jī)會提供金融產(chǎn)品服務(wù)的話，良性生態(tài)也許可以形成。此外，隨著市場教育的完成，現(xiàn)金貸頭部平臺也會脫穎而出，前期投入的征信和獲客成本也會被攤薄，進(jìn)而拉低成本。

所以，高利率不是現(xiàn)金貸的本質(zhì)，而是起步階段的特征，隨著監(jiān)管的介入，利率最終將回歸合理水平。

7 不賺錢的普惠金融何以“服”眾？

回望互聯(lián)網(wǎng)20多年發(fā)展史，現(xiàn)金貸算是劃時(shí)代的模式，因?yàn)檫@是罕見的不需要燒錢的互聯(lián)網(wǎng)生意。

現(xiàn)金貸另一個劃時(shí)代意義還在于，在廣告和游戲之外，它是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)找到的第三條變現(xiàn)之路。在此之前，互聯(lián)網(wǎng)公司無論做什么業(yè)務(wù)，變現(xiàn)基本靠廣告或者游戲。雖然很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都試水金融，但是收效不佳。我9月份去美國考察發(fā)現(xiàn)，即使牛逼如Uber，試水汽車金融也讓它虧了6億美元。Facebook和Google也始終沒有找到合適的金融變現(xiàn)方式。

現(xiàn)金貸作為純粹的互聯(lián)網(wǎng)金融，第一次將互聯(lián)網(wǎng)公司的流量紅利和技術(shù)紅利轉(zhuǎn)化為金融紅利。這是一個突破，其意義甚至不亞于余額寶。即使如余額寶，互聯(lián)網(wǎng)公司貢獻(xiàn)的只是作為渠道的流量紅利。而到了現(xiàn)金貸，互聯(lián)網(wǎng)公司的金融科技真正地在為金融賦能。

現(xiàn)金貸的另一個意義，在于證明普惠金融不僅可以掙錢，而且可能掙到大錢。在此之前，銀行對于小微金融、普惠金融避之唯恐不及，因?yàn)樘貏e容易虧損。此前某銀行在山東大力推廣小微金融，結(jié)果虧損百億之巨。

但是情況正在發(fā)生變化。9月份，我在北京有幸聆聽了哈佛商學(xué)院Michael Chu教授的演講，他不僅是位學(xué)者，還是身體力行的企業(yè)家。為了踐行普惠金融，他在墨西哥創(chuàng)辦了康帕圖銀行，這家企業(yè)也是全球第一家IPO的小微金融機(jī)構(gòu)。

他告訴我，在康帕圖上市之前，墨西哥只有500家機(jī)構(gòu)從事小微金融，2007年康帕圖上市至今，已經(jīng)有超過3000家企業(yè)在做小微金融。“在康帕圖公司創(chuàng)業(yè)之初，我們就立志成為最賺錢的公司。因?yàn)橹挥匈嶅X，才會吸引更多的企業(yè)和人進(jìn)入普惠金融領(lǐng)域。”

我一直推崇用金融的力量來塑造好的社會，只有社會變得更好，金融才能賺更多的錢。如今，中國的金融科技創(chuàng)業(yè)者們，就像墨西哥的康帕圖，它們良好的盈利表現(xiàn)，必然吸引更多人的關(guān)注和參與。未來，金融服務(wù)在中國會像“自來水”一樣方便，而不是像奢侈品那樣金貴。

【來源：郭宇航】