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擁有3236萬注冊用戶數(shù)的陸金所，業(yè)務(wù)體量大到用萬億計量。然而巨大的體量卻并未給陸金所帶來收益，反而拖累了公司籌備了3年的獨立上市進程。

11月21日，香港經(jīng)濟日報報道稱，陸金所將獨立上市，市值或超過平安銀行。不過對于上市預期，卻并無說明。

事實上，早在2014年5月，就有傳聞稱陸金所將分拆上市，估值1000億元，被陸金所董事長計葵生否認；2015年12月，計葵生首次回應(yīng)媒體稱，陸金所估值180億美元，計劃最快將于2016年下半年啟動在港上市；2016年8月，平安首席財務(wù)官兼副總經(jīng)理姚波表示，陸金所預計將于下半年實現(xiàn)IPO；同年10月，有媒體報道，陸金所正式啟動上市，并于2017年一季度向港交所遞交A1上市申請表。隨后，關(guān)于陸金所上市的計劃卻不了了之。

究其原因，不得不從陸金所的盈利狀況說起，陸金所雖然雄踞國內(nèi)P2P行業(yè)第一多年，并曾一度超過美國P2P平臺Lending Club，位居全球P2P平臺之首，但是其以萬億為單位的體量，并未給公司帶來收益。

據(jù)互金協(xié)會披露的財報顯示，陸金服2016年凈虧損1060萬元，2015年凈虧損251.88萬元。但據(jù)資料顯示，2016年12月13日，陸金所將所有網(wǎng)貸業(yè)務(wù)移交陸金服。因此陸金服項下的虧損，應(yīng)該或全部來源于陸金所。

名門之后 ，大股東庇護

陸金所成立于2011年9月，是平安集團旗下成員之一。這個出身名門的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，在大股東平安的蔭庇下可謂發(fā)展得“順風順水”，成立三年之后，陸金所就躍居國內(nèi)第一大P2P金融平臺。

從陸金所的出生和成長看，平安集團在資產(chǎn)端和資金端都給予了陸金所大力的支持。資料顯示，陸金所在牌照、監(jiān)管關(guān)系、金融機構(gòu)關(guān)系、資產(chǎn)來源等方面都得到了平安的支持。

資金方面，2014年，陸金所814億的資金量都來自平安，占當年資金總量的30%；2015年，陸金所761億元的資金量來自于平安，占2015年總量的12%。

此外，陸金所早期管理資產(chǎn)的1/5都來自于平安壽險代理人。平安壽險代理人還幫著陸金所拉貸款。

陸金所背后，除了有平安這個大金主，它的融資路也一路順暢。

2015年3月，陸金所完成了4.85億美元的A輪融資，估值100億美元；2015年12月，時隔9個月，陸金所又敲定了12.16億美元的B輪融資，估值185億美元，較A輪估值翻了將近一倍。這筆融資還使得陸金所登上2016年P(guān)2P融資百強榜之首。

或為上市鋪路的格局

2012年3月平臺上線初期，陸金所主要面向中小投資者推小額貸款項目。歷經(jīng)3年多的發(fā)展，到2015年，P2P平臺頻現(xiàn)跑路，一時間人們談“P2P”色變，網(wǎng)貸新規(guī)的出臺，也限制了這個行業(yè)做大做強的愿望。

2015年3月，平安集團開始對旗下平安易貸、平安直通貸及陸金所旗下P2P業(yè)務(wù)進行整合，成立“平安普惠金融”業(yè)務(wù)集群，并提出了“大陸金所”概念。

大陸金所的主體是2014年12月在開曼群島注冊成立的陸金所控股。

對陸金所的整合，意在淡化其身上的P2P標簽，實現(xiàn)由“個人網(wǎng)絡(luò)借貸平臺”到“金融資產(chǎn)交易平臺”的轉(zhuǎn)型。整合完成后，平安普惠成為陸金所控股下的一個獨立法人主體，原陸金所銷售的P2P業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到了平安普惠旗下。同年8月，平安海外控股又將平安普惠與深圳前海金融資產(chǎn)交易所（前交所）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陸金所控股。

2016年，陸金所控股完成了對普惠金融業(yè)務(wù)和重慶金融資產(chǎn)交易所（重金所）業(yè)務(wù)的重組，旗下業(yè)務(wù)形成陸金所、重金所、前交所、平安普惠“三所一惠”的戰(zhàn)略格局。

陸金所，互聯(lián)網(wǎng)財富管理的綜合化平臺；

前交所，定位B2B機構(gòu)間交易及跨境業(yè)務(wù)；

重金所，定位地方政府融資平臺；

平安普惠，消費金融領(lǐng)域。

2016年12月，陸金所再次把P2P業(yè)務(wù)進行拆離，此次將公司旗下原有網(wǎng)貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至上海陸金所互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司（陸金服）。

無論是香港還是內(nèi)陸對上市公司的盈利要求都是有嚴格底線的，資料顯示，港股要求擬上市公司歸屬于母公司股東的扣非后凈利潤最近一年不低于2000萬港幣，在之前兩年累計額不低于3000萬港幣；而A股的盈利要求更高。

雖然，陸金所經(jīng)過頻繁的資本運作，形成了“三所一惠”的戰(zhàn)略布局，截至2017年9月末，陸金所平臺注冊用戶數(shù)達到3236萬，比去年年末增長14.02%，其中活躍投資用戶數(shù)769萬，但是其盈利水平可能依舊達不到IPO業(yè)績要求。

陸金所IPO或被嚴重虧損拖累

據(jù)平安年報顯示，2016年，包括陸金所、普惠金融等在內(nèi)的“互聯(lián)網(wǎng)金融及其他”虧損42.89億元，比2015年虧損額增加10.48億元。

雖然2017年中報顯示，陸金所控股上半年實現(xiàn)盈利。不過財報中并沒有披露陸金所的具體盈利金額，有業(yè)內(nèi)人士猜測，或許是盈利金額不大。

盡管在成立六年后，陸金所這個P2P行業(yè)的老大哥或許將迎來全年盈利的時機，但是就目前P2P行業(yè)上市公司的經(jīng)營狀況來看，其IPO推進方面仍將面臨諸多挑戰(zhàn)。

在網(wǎng)貸、P2P行業(yè)的整體標簽趨于負面時，雖然平臺砸了很多錢用于獲客，但是從接觸到信息到注冊投資的用戶轉(zhuǎn)化并不多。網(wǎng)貸平臺的有效獲客成本也因此飆升到大幾百甚至上千元。

此外，隨著監(jiān)管加碼，P2P的成本也不斷增加，大量資金的投入很長時間都看不到效果，使得那些想賺“快錢”的公司紛紛停業(yè)或轉(zhuǎn)型。

據(jù)相關(guān)媒體統(tǒng)計，去年國內(nèi)34家上市系P2P公司中有13家虧損，占比約4成。今年以來至少有10家上市公司宣布退出P2P行業(yè)，包括東方金鈺、*ST匹凸、益民集團等。

在美股上市的兩家國內(nèi)P2P公司：宜人貸和信而富，目前來看也顯出疲態(tài)。

資料顯示，今年三季度，宜人貸實現(xiàn)凈營收15.14億元，同比增長73%；但是凈利潤反而較去年同期下滑12%，為3.03億元。信而富的三季報顯示，其凈收入為2720萬美元，同比增長62%；凈利潤虧損440萬美元，同比擴大11%。

不僅如此，作為網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的鼻祖、美國最大的網(wǎng)貸平臺——美國Lending Club近幾年虧損已成常態(tài)。2014年上市時，Lending Club的市值一度達到100億美元成為全球互聯(lián)網(wǎng)金融第一股，但是上市第二年，Lending Club的虧損額就達到了500萬美元，這一虧損額在2016年更是上升到了1.46億美元。伴隨著凈利潤的虧損，Lending Club的股價也從曾經(jīng)的29美元下跌到4美元。

回到陸金所身上來，早在今年年初陸金所就向港交所遞交了A1上市申請表。6月份，平安集團股東大會上，平安集團常務(wù)副總經(jīng)理兼首席財務(wù)執(zhí)行官姚波表示，陸金所的上市正在積極的推動過程中。10月份，平安集團副董事長在接受記者采訪時也表示，陸金所的上市進程在積極推進中。今天港媒報曝，陸金所將獨立上市，市值或超過平安銀行。

雖然陸金所和平安相關(guān)負責人多次表示陸金所IPO正在積極推進，但是關(guān)于陸金所IPO實質(zhì)性進展的披露報告截至遞交A1上市申請表，再無更新。

【來源：網(wǎng)貸天眼】