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20年前，憑借《甲方乙方》，名不見(jiàn)經(jīng)傳的馮小剛用“馮氏喜劇”開(kāi)創(chuàng)了賀歲檔的先河；如今，《芳華》二度歸來(lái)，6天5億票房也算是給將近耳順之年的他送了一份大禮。

青春不老，誰(shuí)的芳華都不曾逝去；佳音終傳，誰(shuí)的等待都不愿辜負(fù)。

12月15日，因“撤檔門”錯(cuò)失國(guó)慶檔的《芳華》上映。此前，導(dǎo)演馮小剛也在微博上稱，“久違了賀歲檔，物是人非了。載歌載舞，攜《芳華》回來(lái)湊個(gè)熱鬧”。

誠(chéng)然，《芳華》沒(méi)有讓他失望，上映首周票房突破3億元，豆瓣評(píng)分也達(dá)到了7.9分。截止到發(fā)稿前，該電影票房已超《我不是潘金蓮》，突破5億元大關(guān)。

除收獲了一票普通觀眾的口碑外，《芳華》也被各大研究機(jī)構(gòu)看好。國(guó)泰君安發(fā)布研報(bào)表示，預(yù)計(jì)《芳華》總票房或達(dá)8-10億，有望沖擊12月票房冠軍；中金公司則認(rèn)為，賀歲檔首個(gè)周末，《芳華》綜合票房已突破3億元，并獲豆瓣8分的評(píng)價(jià)，相關(guān)公司值得關(guān)注。

人們似乎都忘記了，3個(gè)月前，在談到《芳華》撤檔時(shí)，馮小剛曾在發(fā)布會(huì)上幾度哽咽，并直言，“心情是有些悲壯的”。

兩年前的“對(duì)賭”

至于馮小剛為何落淚，可以肯定的是，對(duì)于導(dǎo)演來(lái)說(shuō)，作品就像自己的孩子，最希望其被善待的就是他們；而另一種猜測(cè)是，面對(duì)兩年前和“大戶人家”華誼的對(duì)賭，馮小剛這個(gè)“小媳婦”似乎有些吃力。

2015年11月，上市公司華誼兄弟（300027.SZ）以10.5億元的價(jià)格，收購(gòu)了東陽(yáng)美拉70%股權(quán)。那時(shí)，后者的注冊(cè)資本僅500萬(wàn)元。

顯而易見(jiàn)的是，如此高溢價(jià)的收購(gòu)必然面對(duì)其他的交換條件。

當(dāng)時(shí)，老股東馮小剛和華誼兄弟簽訂了“對(duì)賭協(xié)議”，作出了為期5年的業(yè)績(jī)承諾，其中2016年度承諾的業(yè)績(jī)目標(biāo)為東陽(yáng)美拉當(dāng)年經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤(rùn)不低于人民幣1億元，自2017年度起，每個(gè)年度的業(yè)績(jī)目標(biāo)為在上一個(gè)年度承諾的凈利潤(rùn)目標(biāo)基礎(chǔ)上增長(zhǎng)15%。

也就是說(shuō)，2017年，馮小剛要為公司完成的凈利潤(rùn)將達(dá)到1.15億元。如果完成不了，就要自掏腰包。這也是從2013年導(dǎo)演了《私人訂制》后就未出新戲的馮小剛，自2016年起，保持一年一部電影的重要原因。

去年，華誼兄弟董秘高輝在接受媒體采訪時(shí)表示，“馮小剛承諾的東陽(yáng)美拉2016年度業(yè)績(jī)已經(jīng)完成。2015年的近5000萬(wàn)元加上2016年上半年的3000多萬(wàn)元，已達(dá)到8000多萬(wàn)元。此外，馮導(dǎo)還有很多代言收入，其實(shí)已經(jīng)夠了。”

但在《我不是潘金蓮》票房未達(dá)保底線的背景下，人們可以想象，年近60的“老炮兒”馮小剛為完成業(yè)績(jī)四處奔波，還不惜和王健林撕破臉的焦慮。

而在今年，盡管華誼兄弟在三季報(bào)中稱，東陽(yáng)美拉多元化發(fā)展趨勢(shì)良好。但根據(jù)其公布的半年報(bào)顯示，子公司東陽(yáng)美拉上半年凈利潤(rùn)僅2748萬(wàn)元，離業(yè)績(jī)承諾達(dá)標(biāo)還差將近9000萬(wàn)元。如此一來(lái)，《芳華》就成為了馮小剛期待的“重頭戲”。

對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》曾分析稱，《芳華》制作成本在1.3億元左右，除去各方收入分配后，票房至少達(dá)到7億元，才能讓東陽(yáng)美拉的業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)。雖然隨后華誼方面否認(rèn)了這一推論，但可以肯定的是，要完成業(yè)績(jī)，《芳華》需要的票房不會(huì)比《我不是潘金蓮》低。

對(duì)于馮小剛今年能否完成“對(duì)賭”，野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）聯(lián)系了華誼兄弟，對(duì)方稱具體數(shù)據(jù)屬于公司機(jī)密，不方便回答。

華誼的“明星資本化”

近年來(lái)，華誼兄弟的“明星資本化”嘗試一直是媒體報(bào)道的焦點(diǎn)，其中不乏包括馮小剛在內(nèi)的高溢價(jià)收購(gòu)，旨在綁定明星IP，實(shí)現(xiàn)利益最大化。

無(wú)一例外的是，在這些參股和收購(gòu)中，當(dāng)事人均和華誼方面簽訂了業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，也就是所謂的“對(duì)賭”。

2013年9月，華誼兄弟通過(guò)全資子公司華誼影業(yè)以人民幣2.52億元的價(jià)格參股僅成立了3個(gè)月的浙江常升，張國(guó)立為該公司控股股東和實(shí)際控制人。

張國(guó)立等向華誼兄弟方面承諾，2013年度凈利潤(rùn)目標(biāo)為浙江常升經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤(rùn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，其余幾年的稅后凈利潤(rùn)目標(biāo)將在2013年承諾的凈利潤(rùn)目標(biāo)基礎(chǔ)上按協(xié)議約定比例增長(zhǎng)。如果沒(méi)有達(dá)成，張國(guó)立等同意以現(xiàn)金方式向浙江華誼補(bǔ)足。

2015年10月，華誼兄弟以7.56億元現(xiàn)金收購(gòu)了東陽(yáng)浩瀚70%的股權(quán)。而東陽(yáng)浩瀚的主要股東包括Angelababy、李晨、陳赫、馮紹峰等六位藝人。

為此，所有明星股東承諾保證2015年的凈利潤(rùn)達(dá)到9000萬(wàn)元，之后四年的業(yè)績(jī)按照每年15%的比例上浮。如果完不成“對(duì)賭”，同樣，明星們就要拿現(xiàn)金來(lái)補(bǔ)足差額。并且，前述所指的利潤(rùn)不包括明星股東履行《獨(dú)家演藝經(jīng)紀(jì)合同》給公司下屬關(guān)聯(lián)公司帶來(lái)的利潤(rùn)。

“理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感”，這點(diǎn)尤其體現(xiàn)在2016年華誼兄弟的業(yè)績(jī)上。

據(jù)年報(bào)披露，2016年華誼兄弟實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.03億元，同比下降9.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.08億元，同比下降17.21%，且為上市8年來(lái)的首次業(yè)績(jī)下滑。

同樣不樂(lè)觀的“對(duì)賭”情況，也似乎映射著華誼“明星資本化”的坎坷。

2016年，浙江常升的凈利潤(rùn)只有2500.13萬(wàn)元，未能達(dá)到目標(biāo)；而有六位明星股東加持的東陽(yáng)浩瀚情況稍好，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.01億元，與目標(biāo)也相差200多萬(wàn)元。

無(wú)獨(dú)有偶，為完成“對(duì)賭”，那些簽訂協(xié)議的明星股東也是苦不堪言。

張國(guó)立公開(kāi)表示，“有了對(duì)賭協(xié)議后，我就變得不從容了，拍戲不像以前那樣等一個(gè)我喜歡的劇本、等一個(gè)我喜歡的角色。過(guò)去活動(dòng)、廣告不好，多少錢都不接，但后來(lái)變得這一切都沒(méi)有門檻了，用什么方式都要把這個(gè)錢給人家填上去。”

曾苦心專研演技，零片酬出演的馮紹峰近年來(lái)更是“雷劇”不斷，被粉絲質(zhì)疑“對(duì)賭協(xié)議是不是毀了很多作品”。

沙灘上的“前浪

當(dāng)影視業(yè)進(jìn)入快車道時(shí)，人們漸漸發(fā)現(xiàn)，原本在金融圈流行的“對(duì)賭”一詞，頻繁的出現(xiàn)在影視圈的視野里。

大家記住的似乎只有票房可觀的《美人魚》、《戰(zhàn)狼2》等熱劇，卻忘記了許多公司就是在這一波波的“對(duì)賭”浪潮中，迅速崛起，又飛快隕落。

而比起華誼兄弟的“明星資本化”，電影圈里最為常見(jiàn)的“對(duì)賭”叫做“保底發(fā)行”。

“保底發(fā)行”，就是制片方與發(fā)行方在影片上映前簽訂的一個(gè)“對(duì)賭協(xié)議”。根據(jù)協(xié)議，雙方確認(rèn)一個(gè)數(shù)額，無(wú)論影片票房最終是多少，制片方都能獲得一筆高額收益，而發(fā)行方則可在超額票房中，優(yōu)先獲得額外收入。

可值得注意的是，縱觀2016年被爆出有“保底發(fā)行”的電影，除了零星幾部“上岸”外，半數(shù)以上都“保底失敗”，宣告“擱淺”。

如博納影業(yè)10億保底的《封神傳奇》，票房2.83億；恒業(yè)影業(yè)3億豪賭的《夢(mèng)想合伙人》，票房?jī)H8100萬(wàn)，這也成為了該公司近兩年來(lái)最大的虧空。

2017年，電影“保底發(fā)行”同樣不容樂(lè)觀，以暑期檔為例，啟泰文化等4億保底的《繡春刀2》、光線傳媒8億保底的《三生三世十里桃花》、華誼兄弟3億保底的《絕世高手》等電影紛紛被爆出保底失敗。

關(guān)于影視圈的“對(duì)賭”現(xiàn)象，前影視公司高管，知名博主曾鵬宇對(duì)野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）直言，無(wú)論從哪個(gè)角度講，不管是公司業(yè)績(jī)對(duì)賭還是發(fā)行對(duì)賭，只是思維方式不太一樣，但本質(zhì)都屬于靠天吃飯，國(guó)家政策、潮流等不確定因素的影響非常大，和實(shí)體行業(yè)有規(guī)律可循有天壤之別，風(fēng)險(xiǎn)極高。就《芳華》來(lái)說(shuō)，如果最終不能如期上映，那對(duì)今年公司業(yè)績(jī)的影響是顯而易見(jiàn)的。

光線傳媒總裁王長(zhǎng)田更是公開(kāi)表示不看好保底發(fā)行，因?yàn)?strong>“保底發(fā)行總是風(fēng)險(xiǎn)由一方承擔(dān)，利益向另一方傾斜。所以，絕大多數(shù)保底運(yùn)作是失敗的。”

無(wú)論如何，按照目前的情況，馮小剛完成業(yè)績(jī)“對(duì)賭”看起來(lái)已經(jīng)是大概率事件。在熱點(diǎn)不斷，紛繁復(fù)雜的影視圈，人們也許不會(huì)記得那些“對(duì)賭”失敗的電影，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，馮小剛們一定會(huì)想起那些面對(duì)業(yè)績(jī)壓力的心酸時(shí)刻。

因?yàn)椋?018年又要來(lái)了。

來(lái)源：野馬財(cái)經(jīng)　 作者：韓蕾