借殼上市、買殼賣殼，這原本是A股市場的事，不過，近來互聯網金融行業也悄然興起了一股“買賣P2P殼”熱。

隨著網貸備案的臨近，P2P平臺變得突然緊俏，業內一些“求購P2P平臺”的消息經常見諸于各行業社群內，有些中介專門經手起了P2P殼生意，“現在不僅是行內，甚至是行外私募投行的人都蠢蠢欲動，想要收殼。”

P2P買殼這門生意火熱背后有著合理的邏輯：買賣一方想套現走人實現金蟬脫殼，另一方想撿個便宜的平臺，對于一些實力弱小的平臺，在高的備案門檻面前，退出或轉讓平臺不失為一種好的選擇。

《華夏時報》記者調查了解到，看似熱鬧的賣殼生意后，條件卻并不低，很多買殼方是沖著平臺備案而來，獲得備案相當于獲得一張類金融牌照，但是相對于上市公司成熟的殼市場，P2P殼存在著估值、信息不透明等問題，有中介直言：看似火爆實則交易成功的少。

豐富的殼資源

2018年，對于所有的網貸平臺而言，完成備案成為第一要務。

按照P2P網絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室下發的《關于做好P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》，要求各地在2018年4月底之前完成轄內主要P2P機構的備案登記工作，6月底之前全部完成。

《通知》明確提出五項原則：對于驗收合格的P2P平臺，予以備案登記，確保其能夠正常經營；對于積極配合整改驗收工作但最終沒有通過的平臺，可根據其具體情況，或引導其逐步清退業務、退出市場，或整合相關部門及資源，采取市場化方式，進行并購重組等。

眼下還有幾個月的時間，各地關于網貸備案的消息開始躁動起來。

1月3日，上海金融辦已召集各區金融辦開會，下發了網貸平臺驗收指引。上海網貸備案的原則是“從嚴把控、不設指標、合規一家、確定備案一家”。

1月4日，深圳市互聯網金融協會主辦P2P網貸合規整改研討會,邀請深圳金融辦、深圳銀監局參加，會議主要是為了引導協會會員自查自糾，加快完成合規整改，實現整改驗收，爭取早日備案。同一日，北京金融局下發通知強調，驗收備案只求質量，不求數量，通過一家備案一家，沒有數量額度等限制。“驗收標準沒有所謂的細則，均根據國家1+3的規定、57號文及148項規則。”

所謂1+3規定是指《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》、 《網絡借貸信息中介機構備案登記管理指引》、 《網絡借貸資金存管業務指引》）、57號文（《關于做好P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》）及北京地區2017年下發的148項整改規則。

有北京平臺負責人說，網貸平臺獲得備案的門檻還是挺高，目前北京的整改是一家一策，對應著細則一一整改。“雙降、十三項禁令等等，P2P需要跨過這系列的門檻。”

平臺在整改中，還有很多硬性指標，僅以銀行存管這一指標來說，目前還不到一半平臺完成。按第三方最新數據，全國大概只有700多家正常運營的網貸平臺上線銀行資金存管系，還有一千多家平臺未上線存管。

據＊＊＊＊報告，截至2017年底，網貸行業正常運營平臺數量為1931家，相比2016年底減少了517家，全年正常運營平臺數量一直單邊下行，“由于平臺整改進程尚未完成，預計2018年網貸行業運營平臺數仍將進一步下降，具體下降速度取決于備案及合規情況，從目前信息估測，2018年底或將跌至800家左右。”

“今年6月是所有網貸平臺備案制的最后期限，備案大考能夠篩掉一大批網貸平臺。順利備案的企業，日后自然就成了正規軍，無法備案的平臺的按監管要求可能會封網。”一名互金業內人士向本報記者表示，在這種情況下，對于中小平臺來說能不能安全備案落地有很大的不確定性了。

事實上，政策方面，監管部門對網貸行業的并購重組持鼓勵和支持的態度。對平臺來說，大平臺需要通過并購整合可獲取更多的業務場景，拓寬資產端，而無法通過備案的中小平臺，可通過合并重組而生存。如果無法落地轉型又不成功，提早在一個高位賣掉不失為一種好的選擇，而行業大量的平臺則提供了豐富的殼資源。

估值交易存難題

目前網貸平臺備案雖然存在各種不確定性，但備案權限已經下放到了各地的金融辦。

2017年2月，廈門金融辦率先公布了《網絡借貸信息中介機構備案登記管理暫行辦法》提出了十二項要求備案提報的資料，2017年底，江蘇發布網貸備案征求意見稿，目前，已有廈門、廣東（深圳市除外）、上海、深圳、北京、福建、浙江等地出臺網貸備案征求意見稿，這些地區的備案細則不一致，從整體來看，深圳的監管政策相對較嚴，要求的細節也最多，其他地區則松緊不同。

盡管監管層人士表示，P2P平臺完成備案是監管層的硬性要求，并不等于監管層為其背書，跨過這個門檻之后，這些平臺還是要接受監管。但目前金融牌照稀缺難獲取的背景下，備案相當于類金融牌照成為重要爭奪對象。

“備案政策下放到金融辦，操作空間相對會大點。”有分析人士稱，監管政策的不一，實際上也造成備案的洼地或高地。

P2P的備案和監管也會呈現地方特色。1月2日，江蘇省互聯網金融協召開了《江蘇網貸備案辦法》的政策研讀會，提到各網貸平臺盡快整改到位以接受“家規”的檢驗，主動擁抱“家規”。另外，據＊＊＊＊稱，深圳平臺的備案下放到區金融辦，交由第三方驗收，由區金融辦負責。

備案的下放，難免出現地方搶跑的情況。此前，廈門率先公示五家擬備案的P2P平臺，最近公示平臺之一的平臺農金寶在官網稱“我司按照銀監會等部委政策規定，及地方金融辦指導已完成對平臺的整改，已達到地方金融辦要求的合規標準，在地方金融辦已提交備案登記信息，經公示，已經獲取正式備案文件。”

另外，浙江也傳出兩家網貸平臺完成了機構備案登記信息確認等待公示，不過上述兩地金融辦均未對平臺備案作出回應。

在備案消息的影響下，P2P升溫，在互聯網金融持續整治低迷下，網貸扮演王者歸來的角色。有接近監管政策人士向華夏時報記者表示，國家給互聯網金融合法性出口主要就是P2P了，互聯網資管、金交所等模式違規均在整治。

或正是種種因素，造成P2P殼的交易熱。有中介表示，最近P2P很熱了，不僅大平臺在問，投行私募都在尋找合適的平臺，尤其是備案指標的平臺。

不過，目前行內對P2P平臺的估值，并無太統一的標準。一家P2P運營負責人告訴本報記者，目前P2P平臺的殼資源估值主要包括硬實力和軟實力，其中硬實力包括股東背景、高管團隊、財務盈利能力、風控能力、合規程度和意愿等，而軟實力則包括所獲獎項，協會，三方評價認可之類的，“這相當于p2p上市公司估值緯度，比如企業的負債和資產、杠桿等，資產包括現金流和等價物等。”

最近，一家待售P2P平臺的信息引起不少關注，該平臺待收1個多億，活躍用戶一萬左右，最為關鍵的是平臺已經有銀行存管、ICP許可證，而且獲得了整改通知書，這意味著離備案又近一步。本報記者了解到，該平臺報價為幾千萬，與注冊資本金相當。

據了解，目前已有大的平臺方有意收購，有求購P2P殼的平臺方人士向華夏時報記者表示，公司主要是有實力收購P2P平臺，一方面為了擴大業務規模，另一方面可以應對借款限額的限制，但前提是這些平臺有備案的可能性。

＊＊＊＊研究院院長于百程向《華夏時報》記者表示，目前平臺處于備案沖刺階段，過了備案的平臺價值上升，收購方看中這點很正常，另外收購方還看中的是用戶和融資能力，“一般規模中等、股權和業務清晰壞賬少的一線平臺比較受歡迎。”

不過，也有中介方表示，現在P2P的殼交易雖然看起來比較活躍，但是真正做成功也比較難，主要是信息透明度，雙方要求等，“我最近幫一家大型央企收購P2P平臺，對方要求待收十億，但像這種已算是大平臺了，如果合規備案誰又愿意賣呢。”

另外，由于P2P備案還處于僵持狀態，拿到備案的平臺沒有，這也讓交易各方處于觀望狀態。上述業內人士表示，未來網貸資產方要合規、資金方也要合規，合規的資產方直接對接合規的資金方，這也會影響P2P的長遠價值、影響估值等。

【來源：華夏時報】