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最近有一篇名為《我挺懷念那個2008年的人人網 》的文章在互聯網上盛傳，文章中細述了人人網從崛起走向沒落的全過程。

人人網于2011年5月4日在美國紐交所上市，上市之初曾被譽為中國的“Facebook+Groupon+Zynga+Linkedin”，風光無限。時至今日，在微信與新浪微博的雙重擠壓下，這家昔日的互聯網社交巨頭已經被用戶完全拋棄，令人唏噓不已。

其實與人人網經歷類似的互聯網企業還有很多，例如當當網、樂淘、好樂買、凡客誠品、拉手網、開心網與天涯社區......，這個名單還可以列的很長很長。這些曾經風光一時的互聯網企業在內部經營上并沒有出現明顯的失誤，但為什么會突遭彌天危機？這是互聯網行業的一個明顯特點，隨著技術的發展與用戶使用習慣的變遷，一個在PC互聯網時代非常成功的商業模式，有可能在移動互聯網時代就完全不再適用。在這種情況下，企業面對的也將不只是發展停滯或者衰退，而是突然猝死。

互聯網企業存在著遠比傳統企業大的多的經營風險。

所以，互聯網企業必須時刻保持警惕，一旦不能敏銳的捕捉外部環境變化，并作出應對，遭遇的將不只是衰退，而是滅亡。而創始人的抉擇，往往關系著企業的生死存亡。勇敢的選擇改變積極突圍，會給企業帶來新的機會；而選擇固步自封則有可能在瞬息萬變的市場環境中走向衰敗。

從近幾年互聯網公司發展的歷程看，以BAT三家為例，雖然都依靠技術在各自擅長的領域快速突破奠定霸主地位，但是無一例外都不斷的開拓新業務，堅定的進行多元化發展。

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在互聯網企業轉型領域，聚美優品也是一個非常有價值的的研究樣本，它正面臨著上述互聯網企業曾經面臨的同樣困境。

聚美優品成立于2010年，2014年上市，那時天貓、京東都還沒成長為超級電商平臺，給了聚美優品這種專注于美妝領域的垂直電商較好的發展空間。但目前聚美優品所面臨的經營環境出現劇變，一方面天貓、京東等綜合性電商已經在美妝領域補齊能力短板，競爭加劇；另外在移動互聯網時代，隨著微信、微博與今日頭條等超級App開始壟斷全網的大多數流量，聚美優品從外部獲取流量的成本與難度越來越高。

在這一點上，聚美優品創始人陳歐非常敏銳，他知道如果聚美優品不制定差異化的戰略謀求突圍，就只能等死。陳歐并不想做電商領域等死的困獸，所以相比其他同行，聚美優品的多元化探索要堅決的多。

陳歐還舉了一個例子說，“早期很多公司在做應用商店，當時大家都覺得應用商店是一個大的入口，但今天看到的應用商店都已經變成手機廠商商店，很多互聯網的規則都在變化”。

目前這一階段，陳歐思考的重點是，“聚美優品作為一個2010年成立的公司，已經存活了8年時間，未來8年怎么還能活下去，應該以一個什么樣的商業模式活下去。”

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2017年的最后一個工作日，12月29日，聚美優品(NYSE:JMEI)發布了2017年上半年（截止6月30日的6個月）的財務報告。

報告顯示，聚美優品上半年凈營收為32億元，歸于普通股東的凈利潤為1.019億元，凈營收與凈利潤都同比去年出現了一定程度的下滑，這也印證了聚美優品目前在電商主業遭遇的困境。

但上半年財報發出后，1月2日、3日、4日，新年初始的連續三個工作日，聚美優品的股價都出現大漲，累計漲幅高達30%，這多少有些讓人意外。

但仔細分析聚美優品股價大漲背后的邏輯，發現也在情理之中。美股市場的投資者多是價值投資者，股價大漲，這是投資者對聚美優品投資價值的一次重新思考與評估。

聚美優品的投資價值主要源自三個部分。

第一部分是聚美優品的現金儲備。

根據最新財報顯示，截止2017年6月30日，聚美優品擁有現金、現金等價物20億元，短期投資9.067億元，共計29億人民幣，折合4.5億美金，這4.5億美金是聚美優品握在手中的確定性資源。

第二部分是聚美優品電商主業的價值。

根據財報顯示，聚美優品上半年實現1.019億元凈利潤，全年凈利潤保守估計在2億人民幣。

從2013-2017年，聚美優品連續5年實現過億元的盈利，這在互聯網行業并不多見。即使按照20倍的市盈率計算，聚美優品電商主業的市場價值也在40億人民幣，折合6億美金左右。

就聚美優品所持有的現金儲備與電商主業的經營業績來看，其市場價值也在10億美金左右，明顯高于當下5億美金的市值。

第三部分是投資者對聚美優品新業務的未來預期。

現金儲備與電商主業的業績是可預見的，真正決定聚美優品市值的是投資者對其未來的預期。承擔投資者未來預期的正是被陳歐寄予厚望的多元化布局。

雖然外界給予聚美優品的多元化布局很多批評，但我覺的這不是公正的評價。

首先，在垂直電商不景氣的大背景下，聚美優品的多元化探索勢在必行。多元化雖然有一定程度風險，但如果固守主業就是等死，不如通過多元化尋找絕地反擊的機會。另外，聚美優品的多元化布局也具有縝密的戰略邏輯，并逐漸取得不錯的成果。

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聚美優品率先布局的是影視文化產業。

2016年1月，在聚美優品年會上，陳歐正式宣布將進軍影視文化產業，并以籌拍現象級人氣IP劇《溫暖的弦》作為開山之作。

影視文化內容與聚美優品這樣的美妝電商是極其匹配的，進軍影視娛樂，是聚美優品水到渠成的一次布局。陳歐對于影視文化產業的規劃是，整合影視明星、網紅和各種內容資源，結合聚美優品時尚潮流電商的定位，打造出“時尚娛樂+電商”的新模式，借助眼球經濟，拉動聚美優品流量并變現。

此前，聚美優品在影視文化內容領域有過成功嘗試。2013年6月，聚美優品與光影華視聯合出品了勵志迷你劇《女人公敵》，成績喜人。《女人公敵》中植入的產品在聚美優品上熱銷，當月，聚美優品的百度搜索指數迅速攀升，品牌影響力也因此大大提高，

另外，根據知情人士透露，2017年啟動拍攝的超級大劇《溫暖的弦》耗資9600萬元，也已經殺青，湖南衛視與騰訊視頻分別購買了其電視和網絡視頻的版權，實現盈利。

聚美優品最引人矚目的一次多元化布局，當屬2017年5月宣布投資3億人民幣完成對街電的收購，押注共享充電領域，并投資1億元人民幣，取得共享充電寶之父劉同鑫核心專利發明的所有權。

2017年11月2日，街電CEO原源對外宣布，街電在部分城市已經實現盈利。目前，街電占據了共享充電寶80%的市場份額，最高日訂單突破68萬單，已經成為共享充電寶的代名詞。多家第三方機構發布的行業報告也顯示，街電的市場占有率和用戶口碑都穩居行業第一。

在影視與共享充電寶領域的布局，陳歐都遵循著共同的戰略邏輯。他曾在新浪微博表示：“有質疑聚美投資影視和街電，不務正業的。事實上，都是為了流量。流量向超級app聚集，越來越貴。通過成本更低廉的方式獲取流量，是一個企業運營邏輯。”

正如陳歐微博所言，流量是電商企業的命脈，尤其對于垂直類電商更是如此。聚美優品要想突圍，首當其沖的是解決流量瓶頸。影視內容如此、共享充電寶如此，包括陳歐把自己打造成為一個微博“網紅”，也無非是為聚美優品獲取一個高性價比的流量來源。

聚美優品的未來戰略非常清晰，就是希望能打通“線上電商+線下硬件+大數據”的行業鏈條，深挖聚美業務的“護城河”。

除了投資影視內容與共享充電寶之外，聚美優品還有一起較為引人矚目的投資，就是2015年領投了育兒社區平臺寶寶樹。

投資寶寶樹，是聚美優品從美妝電商向育兒電商領域與內容電商的一次嘗試。

在獲得聚美優品投資后，寶寶樹發展迅速，月用戶達到1.5億，2016年還獲得復星集團領投的30億資金，估值達到100億人民幣左右。

拋開投資寶寶樹所產生的戰略價值不談，聚美優品單在寶寶樹項目上的財務收益就非常不菲。

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對于陳歐帶領聚美優品大刀闊斧的多元化布局，外界不乏批評。

2017年，聚美優品一直處于輿論的風口浪尖上。有股東對其投資電視劇與共享充電寶項目公開提出質疑，另外，股價表現不佳，團隊人員流動也不斷被外界過度解讀。

關于聚美優品忽視主業，分散資源去進行多元化投資的論調，其實都是并不了解聚美優品的外行人觀點，乍一聽貌似正確，但深究，他們并沒有看到垂直電商領域的經營環境已經發生劇變，更沒有洞察到陳歐的多元化布局，很大程度上是為電商主業解決流量瓶頸。

在困難面前，員工可以放棄、投資人可以放棄，企業里面的任何人都可以放棄，唯有創始人不可以放棄。即使經歷一系列挫折和質疑，陳歐依舊在冒天下之大不韙，執著的堅持著自己的戰略選擇。這讓大家看到了不同于“網紅陳歐”的另一種形象，一個企業家的韌性。

之所以如此執著的堅持自己的戰略選擇，是因為陳歐是唯一真正為聚美優品長遠發展考慮的，他不想看到聚美優品重蹈人人網、拉手網、樂淘與好樂買等企業的覆轍，更不想看到幾年后互聯網上再流出傳一篇文章《我挺懷念那個2015年的網紅陳歐 》。

聚美優品內部人士也評價，陳歐是一個選擇方向很謹慎的人，但只要選擇了，他便會義無反顧的堅持做下去。

幸運的是，陳歐的執著與堅持逐漸開始有所收獲。資本市場已經認識到聚美優品多元化布局的價值，并對其資本價值進行重估。

但陳歐說，“與短期內的股價和市值波動比起來，我更關注的是如何讓聚美變成一個更好的企業。”

來源|微信公眾號：礪石商業評論