非上市險企2017年償付能力報告披露臨近尾聲，在嚴監管不斷升級、商車費改持續深化、各路資本競相殺入的背景下，中小財險公司的日子，越發面臨著重重艱難。

2月9日，開業一年半的財險公司海峽金橋財產保險股份有限公司在中保協官網上披露其2017年4季度償付能力季度報告摘要，報告顯示，這家新成立的公司在2017年四個季度凈利潤分別為-2803.31萬、-3203.34萬、-4944.24萬和-2892.62萬。值得注意的是，2017年4季度末，海峽金橋凈現金流降為-3356.52萬元。

這是中小財險公司面臨多重困境的一個常態：保費規模不足的同時，大量的基礎建設和費用投入導致盈利能力較差，而同時還面臨著承保虧損和現金凈流出等壓力。2017年，同樣巨虧達2.54億的信達財險（最近更名為“國任保險”），2017年累計現金流為-6.86億，未來3個月綜合現金流動比率僅為63.61%，1年以內綜合現金流動比率僅為85.64%，可能面臨著流動性風險。

“以車險為主要業務構成的財險市場，本身面臨著承保虧損難以盈利等問題，而中小財險保費規模小，投資收益難以覆蓋承保虧損和各項成本支出，就會出現連連虧損情況。”華中地區一位財險公司高管人士對長江商報記者分析。

有非銀金融分析師表示，非車險市場是中小財險公司拓展的重要方向之一，如企財險、農業險、責任險等市場的細分領域。另外，越來越多的中小財險公司在專業性市場或區域性市場進行深耕細作，借助股東背景等資源優勢，與互聯網平臺進行合作，不斷優化和改善業務結構，提升投資能力。

4家財險公司虧損超2億浙商財險虧損達9.06億

浙商財險披露的2017年四季度償付能力報告，再度將中小財險公司的“窘迫”展現出來。

根據其2017年四個季度的償付能力報告顯示，2017年浙商財險全年虧損9.06億元，其中只有一季度盈利556萬元，二季度、三季度、四季度分別虧損3.12億元、8008萬元、5.19億元。

長江商報記者梳理發現，浙商財險并非2017年一年出現如此巨虧的局面。在2016年公布的年報數據顯示，直接大幅虧損6.49億元。其中，由于“支付原保險合同賠付款項的現金”等會計科目數額同比大增，當年經營活動產生的現金流量凈額為-8億元。浙商財險2016年綜合償付能力充足率為157.06%，較上年下降146.75個百分點。

2017年，浙商財險的償付能力和經營狀況指標則進一步惡化。2017年第二季度，浙商財險的綜合償付能力充足率與核心償付能力充足率曾分別降至90.79%、45.4%，為此也收到保監會監管函。為走出經營困境，浙商財險通過增資擴股計劃，注冊資本金從15億元增加到30億元。2017年三季度，浙商財險綜合償付能力充足率與核心償付能力充足率分別復蘇至328.34%、268.34%。然而到第四季度，綜合償付能力充足率與核心償付能力充足率再度降為262.97%和199.34%。全年的虧損額度則逐步升至9.06億。

“虧損魔咒”并非只降臨到浙商財險一家。長江商報記者統計已經公布的72家非上市財險公司發現，28家公司現虧損，這些虧損公司業務規模均在50億以下，其中有15家公司虧損超過1億元，除浙商財險之外，另有燕趙財險、信達財險、安心財險3家虧損超過2億元。值得注意的是，這三家公司在2016年也是“虧損大戶”。

“這些公司一類是老牌中小財險公司，目前陷入保費負增長和承保虧損的泥潭。一類則是互聯網保險公司，各項成本支出大、投入也大，還處于開拓市場的階段。”一位財險人士對長江商報記者直言。“財險市場的‘二八法則’比壽險公司更為殘酷。中小財險伺多年難以‘脫困’。”

47家公司綜合償付能力充足率下滑

事實上，盡管已披露報告的72家財險公司中，57家財險公司公司綜合償付能力充足率大于200%，占比超八成。近日披露2017年三季度保險公司風險綜合評級結果，產險公司評級均在B類以上，68%的財險公司評級為A，占比較上季度提升了3個百分點。

不過，償付能力充足率正在被不斷“侵蝕”。從分布角度來看，有可比數據的69家公司中，與2016年相比，綜合償付能力充足率下降的有47家公司，上升的有22家公司。產險業綜合償付能力充足率中樞繼續下移，300%以下的公司家數增加了七家。

綜合償付能力充足率在150%以下的有五家，分別是渤海財險、信利保險、利寶保險、富邦財險和安華農險。相比2016年末，綜合償付能力充足率在150%以下的產險公司增加2家。

現金流下降可能引發的流動性風險也正在成為“壓垮駱駝的另一根稻草”。償付能力報告顯示，2017年4季度末，共有27家非上市財險公司凈現金流為負，總計約－77億元。其中，華安農險由于退回增資款，籌資現金流受影響，單家的凈現金流便達－50.69億元。

查詢發現，現金流缺口大的安華農險，在2017年上一季度并未有現金流缺口。但安華農險披露的實際資本中，認可資產為51.83億元，較三季度償付能力報告中的111.94億元減少了60.11億元。

長江商報記者梳理發現，除安華農險，信達財險、中煤財險、渤海財險等多家財險公司2017年第四季度凈現金流缺口過億元，現金流告急的財險公司超過10家。

有業內人士表示，保險公司或因為支付和經營費用的流出的增加，或因為滿期與退保等因素導致現金流流出增加，出現了凈現金流為負的現象。守住風險底線、預防流動性風險，是保監會一直對保險公司著重關注的重點。

“大而全”不是二三梯隊

財險公司突圍關鍵點

從這72家公司中的中小財險公司盈利情況來看，美亞財險和陽光農險等專業型保險公司和區域性保險公司或為中小型財險公司發展指明方向。

統計顯示，無車險業務、主要依靠承保盈利的美亞財險，2017年盈利1.45億；專注于東北市場和廣西市場的陽光農險與北部灣財險，2017年分別盈利3.23億和0.8億，成為“小而美”的典范。

“大而全不是第二、三梯隊財險公司突圍的關鍵點。轉向‘小而美、專而強’，謀求升級是中小財險公司唯一也是最終的出路。”一位資深財險人士對長江商報記者表示，“從產品創新上、核心隊伍培養上、客戶開發和服務能力上、營銷渠道變革上，中小財險公司都應該進行發力，找準適合自己的 目標市場和核心客戶人群。”

不過，有保險專家指出，中小險企“錯位競爭”的發展思路一直在被提及，但真正深度開發出一個規模大、客戶接受度高的細分市場，并不容易做到。

“提升研發和創新能力，走專業化特色發展道路。”上述財險公司高管人士指出，中小保險公司應結合自身的發展情況、地域特點和股東關系的資源優勢，量身打造具有各自特點的產品和服務。專注部分目標領域或市場，走專業化的特色道路，從而最終實現從“模仿者”到“創新者”、“革新者”的轉變。“當前我國保險市場參與者眾多，但市場仍存在一定的“真空地帶”，中小保險公司可以充分發掘和利用這些空白點來增強自身競爭力。”

【來源：長江商報 作者：但慧芳】