公眾號“資本局”：981個公號捆綁上市，作價38億，神秘的“燈爺”或成最大贏家水煮娛
流量就是金錢，這個不成文的道理如今在自媒體圈迎來了升級版：不管是真實流量還是“賬面流量”，能融到錢的就是好流量。
A股公司瀚葉股份停牌近半年后，4月26日晚間拋出了一份令人驚訝的重大資產重組方案：公司擬作價38億元收購微信公眾號運營公司量子云100%股權。
量子云目前運營981個微信公眾號，其中，“卡娃微卡”粉絲數達1566.62萬人；粉絲超過百萬的微信公眾號有86個，其余895個微信公眾號粉絲量9099.15萬。不過有些詭異的是，量子云手中這981個公眾號，有近700多個是在最近半年內注冊的……這又說明了啥？
自媒體獲得資本追捧賣得高價，這并不是第一個案例。此前同道大叔“賣身”美盛文化，引來內容創業者一陣狂歡；李叫獸連人帶公司被百度收入麾下，“最年輕副總裁”的風頭一時無兩。
但將近千個微信公號“打包上市”，量子云的做法還是行業頭一遭。
在監管趨嚴的A股市場，這場創業者與資本的合謀，能否順利闖關？
公眾號資本局
內容創業者面臨著一個充滿機遇的大航海時代，一批早早試水的內容創業者已經成為整個內容產業中不可小覷的存在：咪蒙、羅振宇、李叫獸……
羅振宇的羅輯思維2015年便成為估值超10億內容創業頭部公司，身價不止千萬。羅振宇的身份除了內容創業者，還有內容領域的投資者，他曾主導過轟動一時的對papi醬的投資。今年1月市場消息稱，羅輯思維擬2018年申請A股IPO，估值達70億元。羅振宇隨后否認了這一估值數據，但對上市一事只是委婉表示“沒有時間表”。
李叫獸賣身百度堪稱自媒體創業者變現的經典案例。李靖2015年7月創辦北京受教信息科技有限公司，通過“李叫獸”的賬號撰寫了百余篇公眾號文章。2016年12月，創立僅一年多，“李叫獸”就被百度以近1億價格收購，李靖身價上千萬并入職百度成為最年輕副總裁。
不過這一高光時刻之后，這一并購合作開始顯露出齟齬。今年2月，有爆料稱李叫獸被架空，下面團隊整體解散或者獨立，內部轉崗。4月18日，李靖宣布因個人原因從百度離職。
與百度買下李叫獸幾乎同一時間，還有另一個資本動作讓內容創業者們群情激昂。2016年底，美盛文化以2.18億元收購了星座類微信公眾號“同道大叔”72.5%的股權。同道文化成立兩年內估值就達到3億元，通過這筆交易，同道文化創始人、網紅“同道大叔”創始人蔡躍棟直接套現約1.78億元，卸任同道大叔CEO并赴美盛文化任副總裁。
而美盛方面的章晉源則開始主導同道大叔的日常運營。換帥之后，2017年同道大叔的營收十分強勁。章晉源今年初對媒體指出，同道文化2017年粉絲增長了百分之五十，營收增長了將近兩倍，利潤高幅增長。而同道大叔的業務模式也發生了大轉型：從主要依托粉絲流量的廣告和衍生品盈利模式，拓展到與百麗等著名品牌合作營銷的業務模式。
2017年9月，又有一家A股上市公司高價買下了微信公眾號資產。拉芳家化以1億多元的價格收購了宿遷百寶20%的股權。宿遷百寶主營母嬰、女性自媒體社群和電商業務，旗下自主或聯合運營了包括小小包麻麻、小說說咱家娃、寶寶營養輔食等十余個母嬰、女性類微信公眾號，粉絲達800多萬。
2015年開始，微信公眾號整體流量的爆發期結束，上升曲線開始下滑。在這個大背景下，微信公眾號的內容創業者從零做起獲得流量的難度增加，而微信閱讀流量基本被頭部賬號承包，資本的流向也呈現馬太效應。
據新榜發布的《2018內容創業年度報告》，2017年微信公眾號共產生近42萬篇10W+文章，其中近52%的來源于500強賬號，閱讀集中度顯著。
2017年各類機構對內容創業者的投資金額超過 50億元，B輪及B輪后融資占比21%，頭部創業者拿走了73%的投資金額。
94%的廣告費用投給了報價在1萬以上的公眾號，40%的廣告費用投給了報價超10萬的頭部大號。
而以頭部賬號形成的MCN網絡更加鞏固了頭部大號的行業地位和商業價值。
（新榜2018年度內容創業報告）
資本總樂于創造新奇跡。雖然量子云并購案還未落定，但僅就額度而言，同道大叔、宿遷百寶的交易體量相形見絀。
不過資本的介入，對于內容創業者來說是一把雙刃劍。獲得資本青睞，創始人、股東一朝收獲天價身家，走上人生巔峰；然而有了資本的干預，自媒體之后的發展空間卻走向殊途，有同道大叔式的換擋加速，也有李叫獸式的挫折敗退。
量子云憑什么拿到天價估值
這場收購案能否最終達成，其爭議核心在于量子云的天價估值。
上交所在對瀚葉股份下發的問詢函中對收購標的的高估值直接質疑，要求其對估值飆升、數據真實性、企業核心競爭力、持續盈利能力等進行說明。
瀚葉股份公告顯示，量子云目前運營981個微信公眾號，卡娃微卡粉絲數達1566.62萬人；粉絲超過百萬的微信公眾號有86個，其余895個微信公眾號粉絲量9099.15萬。
剁椒娛投（ID：ylwanjia）查詢新榜數據發現，新榜根據平臺表現估算卡娃微卡活躍粉絲數為131萬，以此計算，粉絲活躍度只有不到10%。
這還不算特別異常的情況，這背后是公眾號打開率整體下滑的大趨勢。真正詭異的是，量子云手中這981個公眾號有近700多個是在最近半年內注冊的。
2017年10月份，新榜發布的《卡娃微卡牽手楊瀾，自媒體如何跟名人跨界搞事情？》文章中稱，“據卡娃微卡相關負責人介紹，量子云旗下有覆蓋情感、樂活、時尚、文化等多個領域的近200個公眾號。”而今年4月瀚葉股份的公告中則披露，量子云公布的公眾號數量為981個。
此外，除了業內普遍存在的“洗稿做號”、標題黨等問題，能否持續盈利才是資本關注的重中之重。
上交所質疑，2018年至2022年的承諾凈利潤分別為2.66億元、4.13億元、5.19億元、6億元和6.59億元，遠高于2016年8713萬元、2017年1.53億元的凈利潤！
據瀚葉股份公告中的數據，量子云共有 44 家全資子公司，4 家參股公司。量子云運營的微信公眾號共 981 個，號稱涵蓋了情感、生活、時尚、親子、文化、旅游等諸多領域。
僅從名稱上看，量子云旗下公眾號類別比較雷同，絕大多數是相冊類。據據瀚葉股份公告中的數據，量子云粉絲量前20的大號，15個為相冊類公眾號；粉絲量超過100萬的號有86個，其中至少有68個為相冊服務類公眾號。
不過以其最大的公眾號卡娃微卡為例，其在相冊制作之外，還開發了電商業務。其公眾號內的電商小程序“有品好物館”商品類目比較豐富，包括美食、美妝、洗護、家居、圖書以及數碼等。
據量子云CEO紀衛寧今年1月向媒體透露，量子云嘗試小程序電商僅兩個月，但月成交額已超過1000萬元。而目前粉絲主力群體是35歲-45歲的中年女性。
此前業內流傳的一張廣告報價圖，也從側面說明了該公眾號的流量級別之高。
頭條30萬，二條12萬，三條10萬。
讓我們簡單算一筆賬。如果卡娃微卡每周發一次頭條的廣告，一年就可入賬1560萬；每周分別發一次頭條、二條、三條的廣告，一年入賬約2700萬。而卡娃微卡還只是量子云的頭部號之一。
不過，要說這38億估值全部是給公眾號矩陣的，并不準確。據量子云科技官網介紹，2016年，量子云開始布局文化創意產業，打造“卡氏家族”IP、開發文化版權、孵化優質作者，布局短視頻、社群運營等，進行多元化發展，成功升級為新媒體領域多元化的平臺型企業。
創始人夜奔，股東接盤賭明天
2014年2月11日，量子云獲準登記并取得營業執照，注冊資本為500萬元。
據天眼查數據，公司創始人李炯在騰訊工作十余年，是騰訊前四百號員工。CEO紀衛寧畢業于中山大學計算機軟件專業，是廣州愛美互動網絡股份有限公司創始人，愛美互動于2015年底掛牌新三板。
李炯夫婦曾持有量子云科技100%的股權。2016年8月1日，李炯、鄭紅燕以2.55億元的價格將所持的量子云85%的股權轉讓給了漿果晨曦。量子云當時旗下有4家公司，名下有155個公眾號，整體估值為3億元。
在拿到股權后，漿果晨曦將量子云4.5%的股權轉給了紀衛寧。經過多次股權轉讓，量子云的股東還引入了杭州幾家投資公司。
最近一次股權轉讓發生在今年4月，剛好是瀚葉股份發布重組方案的同一天。
2018年4月13日，經量子云股東會決議，同意李炯將其持有的量子云15.00%股權以30000萬元價格轉讓給紀衛寧。交易于4月26日完成，量子云在此次交易中估值20億元。
由此，量子云的大股東漿果晨曦最新持股75.5%，二股東紀衛寧持股比例增加至19.5%。
據瀚葉股份公告，此次收購將以現金方式支付9.5億元，以發行股份方式支付28.5億元（發行價格為4.62元/股）。收益法口徑下，瀚葉股份收購量子云交易估值較其凈資產賬面值增值約36.7億元，增值率高達2818.96%。
若此次并購順利完成，漿果晨曦將獲得28.69億元的賬面收益；而紀衛寧則將收獲7.41億的賬面收益。
剁椒娛投（ID：ylwanjia）查詢瀚葉股份今年3月發布的《關于重大資產重組繼續停牌暨進展的公告》發現，收購標的量子云控股股東漿果晨曦的實際控制人為喻策，另一收購標的偶爾科技的控股股東、實際控制人也是喻策。
喻策曾在阿里工作十年，花名“一燈”。喻策離開阿里后，創立偶爾科技。喻策在2016年的一次公開課中指出，偶爾科技是當時唯一一家以投資理念在投資微信公眾號的公司。
喻策將公眾號分為三類：草根號、自媒體和IP。IP就是指“羅輯思維”這樣的大號，偶爾科技把90%的精力都放在這里。而據當時組織這場公開課的趨勢學院稱，“燈爺”（喻策）創辦的公司幾乎布局了微信公眾號的半壁江山。
而身為量子云的大股東，喻策這一次若成功退出，這一役將是他投資新媒體以來的重大勝利。
與“燈爺”分享這次榮光的二股東紀衛寧經歷亦十分傳奇。
作為量子云和卡娃微卡的CEO，紀衛寧的媒體曝光率遠高于量子云的創始人李炯。紀衛寧投身自媒體創業前算是一位老媒體人，2007年他創辦了女性PC專業傳媒愛美互動。
隨著移動互聯網時代的到來和微信成為流量黑洞，紀衛寧創立了基金會專注投資新媒體項目。2016年，該基金投資了量子云，紀衛寧開始介入公司管理，當年9月，紀衛寧辭去了愛美互動董事長職位全身心投入量子云的運營。
早在2016年11月，創始人李炯就基本退出量子云的日常事務，紀衛寧接替李炯成為量子云新的法定代表人和總經理。
紀衛寧熱衷于以各個斜杠職業身份在新榜、愛黑馬等組織的各個行業論壇上宣講其運營經驗，儼然自媒體創業導師。在紀衛寧的推介下，量子云、卡娃微卡成為了自媒體圈聞名遐邇的成功標桿。2016年6月，紀衛寧還開始籌建黑馬會新媒體分會，為創業者提供新媒體服務和新媒體技術支持的平臺，幫助其企業成長。
同樣有自媒體投資人的身份，喻策與紀衛寧的關系不僅限于同一公司的股東。據剁椒娛投（ID：ylwanjia）查詢數據，紀衛寧和漿果晨曦的投資人、法定代表人喻策共同成立了寧波梅山保稅港區米科創業投資合伙企業(有限合伙)。
據工商資料，米科創投成立于2017年1月19日，所屬行業為租賃和商務服務業，經營范圍包括創業投資及其相關咨詢服務。米科創投的其他投資人名下均有多家網絡科技公司。
紀衛寧名下公司大多數為量子云關聯企業，與量子云旗下公眾號注冊所用的企業名稱高度重合。紀衛寧是量子云公眾號矩陣的實際操盤者。
這場精心策劃的公眾號資本局，究竟會成為內容創業的一個“高光時刻”，還是最終變為一地雞毛，答案只有證監會知道。
來源：娛樂資本論 作者：賈陽 高慶秀
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