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90歲高齡的“米老鼠”已經敵不過新秀“紙牌屋”了。本周二，奈飛的股價持續飆升，繼上周的小幅“顛簸”之后，奈飛再次超越迪士尼回到了巔峰，成為全球上市公司中市值最高的傳媒公司。截至發稿時，奈飛市值已達1527億美元，而迪士尼市值為1523億美元。今年以來，奈飛股價已經暴漲近80%，新興傳媒再也不是當初面對龐大的傳媒巨頭時瑟瑟發抖的“小人物”了，相反，他們裹挾著在線流媒體業務撲面而來，傳統有線電視業務正在遭受前所未有的沖擊。然而傳媒行業就像千軍萬馬過獨木橋，打敗迪士尼并不意味著永久的勝利。

干掉“米老鼠”

截至周二收盤，流媒體巨頭奈飛股價已經達到了351.29美元，比上一個交易日增長了0.57%。而迪士尼股價則為102.2美元，同期增幅僅0.09%。

奈飛并不是第一次超越迪士尼。上周五，就在迪士尼為收購福克斯卻因半路殺出的康卡斯特而焦頭爛額的時候，奈飛忽然一飛沖天，股價盤中一度上漲1.8%，而迪士尼的股價則下跌至1%，導致奈飛瞬間反超迪士尼成功登頂全球市值最高的影視傳媒公司。然而當時的奈飛沒能高興太久，當天收盤奈飛市值出現回落，迪士尼跌幅也有所收窄，最終迪士尼僅領先奈飛3億美元。

進擊的奈飛無人可擋。此后不久，奈飛市值便再度超越迪士尼。根據奈飛4月提供的財報，該公司2018財年一季度營收為37.01億美元，比去年同期的26.37億美元增長了40.4%，凈利潤也比去年增加了63%，達到了1.78億美元。無論是一季度的營收還是每股收益以及流媒體視頻服務全球新增人數，全部超出華爾街分析師的預期。

有分析師認為，奈飛能夠取得這樣的成績源于他在海外市場的高度增長。根據奈飛最新財報，奈飛今年一季度全球新增了741萬用戶，截至3月31日奈飛在全球已經擁有1.25億的付費用戶，而在2017財年這一數字還是1.176億。美林銀行分析師Nat Schindler甚至預測，奈飛的用戶數量在2030年能達到3.6億，原因在于奈飛大規模的內容能幫助它成為所有市場中占主導地位的流媒體播放器。

原創殺手锏

數量龐大的付費用戶幫助奈飛成功登頂，那么又是什么幫助奈飛吸引了如此多的忠實粉絲？答案在于內容。奈飛此前透露，公司計劃在2018年中用新支出費用的85%來制作原創節目和電影，預計將在原創內容上投資80億美元，而流媒體服務將擁有1000多條原創內容，其中470條原創內容將在現在至2018年底期間首播。

就在市值首次超越迪士尼的幾天以前，奈飛甚至還把內容的橄欖枝伸向了美國前總統。21日，奈飛宣布已與奧巴馬及其夫人米歇爾達成一項多年合作協議，兩人將為該公司制作影視作品。

奈飛在原創內容上的投資幾乎達到了不顧一切的程度。2017財年奈飛凈利潤有5.59億美元，然而自有現金流卻達到了驚人的-21億美元。凈利潤與自有現金流的差距已經達到了總收入的1/4以上，其中98億美元的流媒體內容支出成了拖累奈飛的最大阻力，而在前兩年，這一數字還分別是87億美元以及58億美元。

只有原創還不夠，花重金打造的內容也要精良。以《紙牌屋》為例，它的制作是建立在奈飛用戶基礎上的，此前奈飛根據全球3300萬流媒體訂閱用戶和822萬DVD用戶收集了60多億條用戶評價，并在此基礎上預測大眾觀劇口味趨勢，以此制作《紙牌屋》的內容投觀眾所好。再加上每季所有片源同時全部上線的操作模式，也減少了用戶在追劇中喪失耐性的可能。

原創加上精良，兩大王牌內容給了奈飛漲價的底氣。去年10月，奈飛傳出計劃漲價10%的消息，然而令人意想不到的是，奈飛股價不降反升，龐大的用戶數量也讓奈飛不至于每次提價都表現得小心翼翼了。

流媒體賽道還有誰

奈飛雖然強，但還達不到能夠高枕無憂的地步。數據顯示，2010年，奈飛的內容資料庫里還有7300部電影，然而到2018年，這一數字已經下降到了5600部。雖然電視劇的數量有所增長，但高定價和高品質的內容依然偏少，這或許算得上是奈飛的一大軟肋。而進擊的奈飛在打敗迪士尼，動搖好萊塢的同時也開始慢慢顯現出傳統影視傳媒“公敵”的危機。

就在剛剛結束的戛納電影節上，奈飛再次吃了一個閉門羹。2017年戛納電影節放映了兩部奈飛的片子，但組織者卻要求，如果奈飛不在影院放映這些影片，該公司將不得參加2017年電影節的角逐。強硬的奈飛隨即宣布退出本屆戛納電影節，其中包括電影大師奧遜·威爾斯未完成的遺作《風的另一側》，以及阿方索·卡隆的《羅馬》。

被奈飛超越的迪士尼也不是一個可以輕視的角色。流媒體行業的吸引力并不小，傳媒帝國迪士尼更不甘在這一領域屈居于人。今年3月，迪士尼發布了一項重大的戰略重組計劃，其中新成立的“消費者直接對接及國際部門”主要負責的內容就是迪士尼旗下的各大流媒體服務。除此之外，迪士尼的獨立流媒體付費電視平臺也將在2019年上線。

就連在奈飛的大本營流媒體領域，它也很難一家獨大。所過之處都會掀起一陣波瀾的亞馬遜近年來花費在視頻內容上的預算持續走高，2017年這一數字已經達到了45億美元。今年3月，一度有媒體爆料，亞馬遜有意投資10億美元購買《三體》的版權，并計劃將其拍成系列劇。2017年，亞馬遜更是憑借《滿編的曼徹斯特》成為了首個獲得奧斯卡的硅谷公司，也導致奈飛對它的警惕指數直線上升。前有狼，后有虎，奈飛的日子或許并不如表面上那么光鮮亮麗。

來源：北京商報 作者：陶鳳 楊月涵