最近，廣東汕頭殺出一個超級 IPO：汕頭超聲儀器研究所股份有限公司，簡稱 SIUI ——向深交所沖刺 IPO。
這家公司干啥的？兩類主要產(chǎn)品，一個是醫(yī)學影像設(shè)備，另一個是工業(yè)無損檢測設(shè)備。
SIUI 也是一個超級隱形冠軍。根據(jù)美國 Global Info Research 數(shù)據(jù)，汕頭超聲被評定為全球超聲診斷儀器的重點供貨商之一；2021 年，SIUI 超聲影像設(shè)備的國內(nèi)市場銷量排名前三。
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SIUI 最領(lǐng)先的業(yè)務(wù)是醫(yī)用超聲設(shè)備，比如無線彩超、便攜式彩超、推車式彩超、全容積乳腺超聲成像系統(tǒng)等多種產(chǎn)品，應用于臨床診斷、床旁檢查、專科診斷等場景。
報告期內(nèi)，超聲設(shè)備收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 88.58%、89.57%、88.71% 和 83.56%。
超聲設(shè)備的主要功能是疾病診斷。比如婦產(chǎn)科，用于產(chǎn)前檢查、胎兒生長發(fā)育監(jiān)測、胎兒畸形篩查等；在內(nèi)科，它常用于心臟、肝臟、膽道、胰腺、脾臟、腎臟等器官的檢查和診斷。
與其他品牌相比，SIUI 的超聲設(shè)備有以下特點。
1、操作簡便： 產(chǎn)品界面設(shè)計簡潔直觀，操作流程清晰易懂。
2、成像清晰： 采用公司自主研發(fā)的像素域?qū)挷ㄊ上窦夹g(shù)等，成像質(zhì)量高。
3、舒適度高： 探頭柔軟舒適，檢查過程無痛，減少患者的緊張感。
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超聲設(shè)備屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。2019 年全球超聲醫(yī)學影像設(shè)備市場規(guī)模為 197,683 臺 / 套，至 2020 年增加至 211,976 臺 / 套，預計到 2024 年將進一步增加至 305,989 臺 / 套，年復合增長率為 9.13%。
而就國內(nèi)市場而言，預計 2023 年將進一步增加至約 170 億元，年復合增長率為 13.90%。
從全球競爭看，海外巨頭主導高端市場，國產(chǎn)廠商占據(jù)中低端市場： 國際巨頭如 GE 醫(yī)療、飛利浦和西門子醫(yī)療等在高端市場占據(jù)主導地位，而國內(nèi)廠商如 SIUI、邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療等則在中低端市場逐漸占據(jù)一席之地。
其中，國產(chǎn)替代趨勢明顯。 國家政策鼓勵醫(yī)療器械國產(chǎn)化，國產(chǎn)設(shè)備在技術(shù)、性能和價格方面不斷提升，逐步打破國外壟斷。
以價格為例，國產(chǎn)醫(yī)用超聲設(shè)備價格普遍低于國際品牌。一般來說，國產(chǎn)中低端設(shè)備價格可能在幾萬元到幾十萬元不等，而國際同類設(shè)備價格可能會高出 20% - 50% 甚至更多。
例如，國產(chǎn)的便攜式超聲設(shè)備可能價格在 10-30 萬元左右，而國際類似配置的設(shè)備價格可能在 15-45 萬元左右。
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就超聲設(shè)備而言，行業(yè)當下最重視的需求之一是：高性能和可靠性。具體而言包括：成像質(zhì)量、診斷準確率、使用壽命等性能指標。
而為了應對該需求，設(shè)備正在變得更智能化和自動化。越來越多的醫(yī)療器械產(chǎn)品開始融入人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等智能化技術(shù)，實現(xiàn)自動化檢測、智能診斷等功能。
行業(yè)重視的另一個需求是：便捷性和易用性。為了應對該需求，設(shè)備正朝著便攜化和小型化的方向發(fā)展，例如便攜式超聲、掌上超聲、便攜式 DR 等。
SIUI 的主要上游是原材料供應商，比如電子元器件供應商——芯片、PCB 板、液晶顯示屏、工控主板等共 170 多種型號；下游是經(jīng)銷商和代理商，以及終端客戶——醫(yī)療機構(gòu)、工業(yè)企業(yè)、科研機構(gòu)。
醫(yī)療機構(gòu)客戶好理解，工業(yè)企業(yè)對 SIUI 的需求是什么？用于對工業(yè)設(shè)備和產(chǎn)品進行無損檢測，比如中船黃埔文沖船舶、大連船舶重工集團。
過去 3 年，公司的業(yè)績表情情況
2022 年、2023 年、2024 年上半年，SIUI 的收入分別為 3.36 億元、3.27 億元、1.60 億元，對應的凈利潤分別為 1.27 億元、1.15 億元、5776 萬元。
綜合表現(xiàn)來看，收入的增速較低，背后的原因之一是醫(yī)療行業(yè)整頓升級的影響，具體表現(xiàn)如下：
1、公立醫(yī)院招投標活動推遲： 由于醫(yī)療行業(yè)整頓升級，公立醫(yī)院對醫(yī)療設(shè)備的采購節(jié)奏放慢，招投標活動顯著推遲。
2、產(chǎn)品推廣受阻： 醫(yī)療行業(yè)整頓升級導致部分醫(yī)療機構(gòu)對新產(chǎn)品和新技術(shù)的接受度下降，使得 SIUI 新產(chǎn)品的推廣和銷售面臨一定困難。
來源：鉛筆道
