物流無人機(jī)馱 50 公斤貨物穿梭山區(qū)，應(yīng)急無人機(jī)頂 - 30 ℃嚴(yán)寒作業(yè)——這些 " 硬核飛行 " 的畫面背后，支撐它們的，正是國產(chǎn)無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)。

這個(gè)賽道，被稱為無人機(jī)的 " 心臟 "，也是低空經(jīng)濟(jì)的核心機(jī)遇之一。

在該賽道，深圳近期跑出一個(gè)超級隱形冠軍：好盈科技，向科創(chuàng)板提交上市申請，計(jì)劃募資 19.6 億元。

這家 2005 年成立的企業(yè)，從競技車模動(dòng)力起家，而后進(jìn)化為無人機(jī)動(dòng)力關(guān)鍵供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋 120 多國，2024 年?duì)I收 7.38 億元、凈利潤 1.52 億元，無人機(jī)動(dòng)力收入占比超五成，全球市占率躋身第一梯隊(duì)。

它的掌舵人叫張捷，畢業(yè)于南京郵電大學(xué)，別看他已經(jīng) 55 歲了，也是個(gè)遙控模型發(fā)燒友——他的創(chuàng)業(yè)靈感也來于此。他發(fā)現(xiàn)，這些模型的動(dòng)力設(shè)備多數(shù)被海外壟斷，體驗(yàn)又不夠好，于是有了創(chuàng)立國產(chǎn)品牌的想法。

從 2007 年首款模型電調(diào)問世，到 2015 年切入無人機(jī)動(dòng)力，再到聚焦重載無人機(jī)與 eVTOL 研發(fā)，好盈歷經(jīng)三次轉(zhuǎn)型，拿下 64 次模型賽事冠軍。

透過好盈科技的 IPO，我們可以洞察無人機(jī)動(dòng)力賽道的幾大機(jī)會(huì)。

1、場景需求爆發(fā)機(jī)會(huì)。

物流、應(yīng)急、電力巡檢等領(lǐng)域?qū)Υ筝d重、長航時(shí)動(dòng)力系統(tǒng)需求激增，例如物流無人機(jī)需承載 50kg 以上貨物、續(xù)航超 2 小時(shí)，這類需求未來三年年增速超 45%，形成明確增量市場。

2、核心技術(shù)突破機(jī)會(huì)。

"AI + 自適應(yīng)動(dòng)力系統(tǒng) " 成關(guān)鍵方向，通過 AI 實(shí)時(shí)調(diào)整電機(jī)功率與能耗分配，可提升續(xù)航 20%-30%，還能降低故障風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前該技術(shù)轉(zhuǎn)化率不足 30%，技術(shù)落地空間廣闊。

3、政策紅利釋放機(jī)會(huì)。

國家逐步放開空域管制，簡化飛行審批、擴(kuò)大空域開放范圍，直接推動(dòng)行業(yè)級無人機(jī)應(yīng)用普及，帶動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)需求增長。

4、市場格局突圍機(jī)會(huì)。

全球無人機(jī)動(dòng)力市場集中度低，2024 年好盈科技市占率僅 4.12%，頭部效應(yīng)尚未形成，具備全棧自研能力、穩(wěn)定供應(yīng)鏈的企業(yè)，有望在第三方供應(yīng)商陣營中搶占更多份額。

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2005 年，深圳一間簡陋的辦公室里，35 歲的張捷與兩位伙伴敲定一個(gè)創(chuàng)業(yè)想法：做中國人自己的高端無刷動(dòng)力系統(tǒng)。

別被這個(gè)專有名詞嚇倒。高端無刷動(dòng)力系統(tǒng)，你可以把它想象成一個(gè)特別厲害的 " 電動(dòng)小馬達(dá) "，和普通的小馬達(dá)不一樣，它沒有那種會(huì)磨損的電刷。

比如我們玩的一些普通小電機(jī)玩具，里面的電刷在工作時(shí)會(huì)和別的部件不斷摩擦，就像鞋子穿久了會(huì)磨破一樣，不僅容易壞，還可能產(chǎn)生一些不好的影響，比如火花。

張捷是怎么發(fā)現(xiàn)這個(gè)需求的？他畢業(yè)于南京郵電大學(xué)通信工程專業(yè)，此前已在深圳電信行業(yè)深耕 13 年，同時(shí)他還是個(gè)遙控模型發(fā)燒友。

他發(fā)現(xiàn)：國內(nèi)外玩家手中的動(dòng)力設(shè)備全被海外品牌壟斷，價(jià)格高昂且維修不便，連簡單的配件更換都要等半個(gè)月——體驗(yàn)不太好。

在模型愛好者 BBS 論壇上，張捷結(jié)識一位核心伙伴，后續(xù)又邀請西安電子科技大學(xué)出身的技術(shù)專家劉友輝加入。創(chuàng)業(yè)的初期隊(duì)伍，就這樣搭好了。

初創(chuàng)期，他們擠在不足 50 平的作坊里反復(fù)調(diào)試，張捷常對團(tuán)隊(duì)說：" 要么不做，要做就必須在性能上追上歐美品牌。"

2007 年，好盈首款 RC 模型無刷電子調(diào)速器問世，其響應(yīng)速度與海外產(chǎn)品持平，定價(jià)低于后者 30%，憑借這些特征，好盈打開了國內(nèi)模型市場。

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回顧下來，好盈科技經(jīng)歷了三次重要轉(zhuǎn)型：從最早的模型動(dòng)力系統(tǒng)，到如今的無人機(jī) " 心臟 "。

第一階段（2005 — 2014 年）：公司以車模動(dòng)力系統(tǒng)為主打產(chǎn)品，在全球模型競技圈建立口碑。自 2022 年以來，公司車模動(dòng)力產(chǎn)品幫助參賽車手在全球頂級賽事（IFMAR、ROAR、EFRA）中累計(jì)獲得 64 次冠軍，確立了國際領(lǐng)先地位。

第二階段（2015 — 2020 年）：公司切入無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)市場，研發(fā)出電控、電機(jī)、螺旋槳協(xié)同設(shè)計(jì)的一體化動(dòng)力系統(tǒng)，率先實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域通用動(dòng)力平臺化。

第三階段（2020 年至今）：公司聚焦重載無人機(jī)和 eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）動(dòng)力系統(tǒng)，推動(dòng)核心技術(shù)國產(chǎn)化，并持續(xù)布局全球市場。

2024 年，好盈實(shí)現(xiàn)無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)全國產(chǎn)化，相關(guān)收入達(dá) 4.25 億元（占總營收 58.18%），全球市占率躋身第一梯隊(duì)，產(chǎn)品覆蓋 120 多個(gè)國家和地區(qū)。

具體而言，好盈的無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)包含 4 個(gè)層次：一體化動(dòng)力系統(tǒng)、電控、電機(jī)、螺旋槳，其中一體化產(chǎn)品收入最高。

2022 年、2023 年、2024 年、2025 年上半年，好盈科技的收入分別約 4.68 億元、5.46 億元、7.38 億元、5.8 億元，對應(yīng)的凈利潤分別約 0.82 億元、0.94 億元、1.52 億元、1.39 億元。整體保持穩(wěn)健增長。其中，無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)收入占比從 39.94% 躍升至 75.57%。

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好盈目前的主攻方向是無人機(jī)賽道。這個(gè)行業(yè)發(fā)展巨快。

無人機(jī)產(chǎn)業(yè)是推動(dòng) " 低空經(jīng)濟(jì) " 建設(shè)的核心力量。而動(dòng)力系統(tǒng)又是無人機(jī)的心臟，其性能直接決定了飛行器的載重、續(xù)航和安全水平。

據(jù) Frost & Sullivan 的行業(yè)測算，全球民用無人機(jī)市場從 2019 年的 309 億元增長到 2024 年的 1108 億元，年均復(fù)合增長率達(dá) 24.14%；其中行業(yè)級無人機(jī)增速更快，達(dá) 33.33%。

中國市場占據(jù)全球 57.19% 的份額，是最主要的增長引擎。無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)作為核心部件，市場規(guī)模從 2019 年的 43 億元增至 2024 年的 103 億元，年復(fù)合增長率達(dá) 19.05%。

國家對空域管制的逐步放開，也為無人機(jī)動(dòng)力行業(yè)提供了新的政策紅利。在技術(shù)層面，動(dòng)力系統(tǒng)正向更高功率密度、更高能效、更強(qiáng)環(huán)境適應(yīng)性方向演進(jìn)。相比傳統(tǒng)動(dòng)力技術(shù)，新一代系統(tǒng)具備多鏈路冗余設(shè)計(jì)、智能能耗管理及低噪聲控制等優(yōu)勢，但也面臨散熱、材料及成本控制的挑戰(zhàn) 。

無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)主要由兩類企業(yè)構(gòu)成：一類是大疆創(chuàng)新等整機(jī)廠商自研自產(chǎn)動(dòng)力系統(tǒng)；另一類是第三方專業(yè)供應(yīng)商，如好盈科技、三瑞智能、瑞士 Maxon 公司等。

其中，好盈科技與三瑞智能并列第一梯隊(duì)，2024 年，其無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)市場占有率達(dá) 4.12%，市場集中度仍較低，尚未形成明顯頭部，但新進(jìn)者面臨較高的準(zhǔn)入門檻。

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對于無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)而言，新玩家還有機(jī)會(huì)嗎？有的。

政策端，低空經(jīng)濟(jì)放開直接激活需求。《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》落地后，物流、應(yīng)急、電力巡檢等場景對大載重、長航時(shí)動(dòng)力系統(tǒng)需求激增：物流無人機(jī)需承載 50kg 以上貨物、續(xù)航超 2 小時(shí)，這類需求未來三年年增速超 45%。

此外，應(yīng)急救援場景要求動(dòng)力系統(tǒng)在 -30 ℃至 60 ℃極端環(huán)境穩(wěn)定工作，當(dāng)前達(dá)標(biāo)產(chǎn)品僅占 18%；電力巡檢需低噪音、精準(zhǔn)供電的動(dòng)力設(shè)備，單價(jià)是普通產(chǎn)品的 3-5 倍，利潤空間顯著。

技術(shù)上，"AI+ 自適應(yīng)動(dòng)力系統(tǒng) " 成破局點(diǎn)。傳統(tǒng)系統(tǒng)參數(shù)固定，難應(yīng)對復(fù)雜環(huán)境，而自適應(yīng)系統(tǒng)可通過 AI 實(shí)時(shí)調(diào)整電機(jī)功率與能耗分配，續(xù)航提升 20%-30%，還能降低故障風(fēng)險(xiǎn)。

比如山區(qū)物流中，它能依地形切換動(dòng)力模式，解決傳統(tǒng)系統(tǒng)爬坡乏力、平飛浪費(fèi)的問題。目前該技術(shù)轉(zhuǎn)化率不足 30%，新進(jìn)入者集中突破算法與硬件協(xié)同，易建立壁壘。

但挑戰(zhàn)也明顯：大載重系統(tǒng)需平衡功率與散熱，自適應(yīng)技術(shù)面臨數(shù)據(jù)不足、響應(yīng)延遲等問題。未來競爭，本質(zhì)是三者的平衡比拼——既要冗余設(shè)計(jì)保安全，又要優(yōu)化電機(jī)電池匹配提能效，還要實(shí)現(xiàn) AI 低延遲控制。找對最優(yōu)解的新進(jìn)入者，才能在增量中分得紅利。

來源：鉛筆道