P2P網貸行業“下場”會和團購一樣嗎？金融
隨著近期以e租寶等平臺倒閉、農行招行關停支付充值功能等負面新聞層出不窮，行業悲觀情緒逐步蔓延，不少人甚至帶著官方腔調斷言P2P網貸行業發展的最終結果就是會像團購行業一樣，繁華落盡之后僅剩三四家爭霸。這一論斷自然有形成的現狀背景，如果我們把角度換一下，也能找到網貸行業向正規化、規模化繼續健康發展的結論。筆者認為，看似矛盾的預測卻有合理之處，網貸行業自然會大步跨越發展，但它的明天不一定就會成為團購的今天。
團購行業的啟示
我國的團購行業發展自2010年3月首家網站美團上線開始，當地12月底全國就爆發性地增長到了千余家。擁有預付費和閉環驗證體系的團購網，以限量優惠券為著眼點，搭建起了商家和客戶之間的消費橋梁。早期嘗到甜頭的商家和客戶紛紛為其發展起到了最基礎的傳播作用，這一市場紅利在當時互聯網人看來竟有千億市場，于是各色人等紛紛開設了團購網站，有的甚至直接在網上下載了團購網站模板，簡單修改之后就匆匆上線。
與其他行業一樣，一旦發現有巨大可變現的空間，資本市場就會來錦上添花。2011年肇始的千團大戰以打破團購地域性限制的業務兼并為目標，大家開始召集規模龐大的地推團隊、投放飛天下地的海量廣告，都試圖把對方壓榨在萌芽狀態。
伴隨團購行業發展的一路高歌猛進，跨地域管理、毛利下降、產品同質化、高層爭斗等問題浮出水面，這時很多平臺晃過神來：后院起火了。這還只是行業的普遍問題，更重要的是拉手網謀求上市的失敗，成為資本市場熱度轉冷的導火索。內部問題可以逐步消化解決，但資本一旦撤走，本身毛利已經很低的團購平臺就再也支撐不住了，“饑餓游戲”耗到2013年，已經僅剩下排名前五的團購可以生存下去了。
然而團購的發展并沒有像我們想象的那樣，剩下的寡頭會把控整個市場攫取巨大利潤。相反，位居行業老大的美團久未盈利就被迫加入了更為艱巨的外賣大戰，糯米并入百度后持續發力專注電影票市場，大眾點評更是與美團“聯姻”劃上問號。經過千團大戰、惡意競爭、資本攪場、移動營銷之后，團購行業細分領域又迎來外賣大戰。
其實不僅僅是團購行業，參照很多其他互聯網行業，我們都會得到以下啟發：
① 引發市場紅利的這些行業多是從美國引進，并且解決了這一行業難以規模化的一個場景痛點；
② 資本市場的卷入及監管政策的落地，在促進這一行業快速發展的同時，也在加速著它的洗牌；
③ 行業的盈利模式、市場行為都不是一成不變的，隨著一次次的市場波動，它的各個方面都會轉型創新，以獲得更好的生存。
P2P網貸的特殊性
我們對照以上結論，看看P2P網貸行業是否與上面的結論一致呢？
對第一點不必作深入剖析，P2P網貸自2007年拍拍貸成立一直到2013年下半年才爆發，這五年的沉淀才積累起了足夠的用戶傳播基數和市場。
對第二點，我們這里不妨危言聳聽一下。筆者之前聽過不少平臺負責人說，現在國家都沒有具體的監管政策，都不知道怎么做才合適，業務開展也是亦步亦趨。那么試問一下，當政府真的介入進來后，你就能保證做的合法合規還能持續盈利嗎？筆者這里不是暗示大家要搞非法集資之類的事情，只是想說，任何一個行業發展都有一段混亂競爭期，在大家都看不透未來曙光時，唯一要做的就是扎扎實實做好內容，把人才培養、管理體制、網站安全、項目審核做到位，而不是左顧右盼、扭捏不前。
話說大一點，每逢政策落地，這一行業基本就沒有可進的空間了，要么是BAT巨頭收購插入，要么是資本市場裹挾上市、套現退出。與其等待具體政策出臺后優化自己的發展戰略，倒不如在“春秋”時期修煉好內功，為后續的“戰國”時代做好準備——廣積糧，緩稱王。
資本市場亦然。2015年全國P2P網貸平臺獲得風投68家，風投率1.37%，如果不是年前年后e租寶、大大申通、三農資本等平臺轟然倒塌，今年的資本市場滲入的會更迅速，那么這一年的行業大戰將會更加激烈。說到這里，我們就不得不分析一下這個行業的特殊性。
首先，P2P網貸行業跟團購不一樣的是它的起點比較高，涉及的社會協作更多。互聯網金融行業的信任基礎天然比其他行業高，它不僅要對接重復成單率較低的借款方（對應邊際開發成本為零的商家），還要以多種多樣的方式維系新老客戶（對應享受單一優惠券的客戶），同時它正常運營與團購不一樣的就是挪移到線上營銷的推廣方式，還與整體的經濟環境密不可分。較為復雜的運作模式，使得我們不能把網貸等同團購來做橫向比對，當然對于那些剛上線就跑路的平臺來說，基本可以把它們列為社會詐騙集資而非網貸平臺序列。
再次，我們知道資本市場介入后引發的必然結果是：密集廣告投放、人員規模提升、重組并購、IPO上市套現。從目前情況觀察，網貸行業還沒有透露這類跡象，一個可以作為這種情況較難規模出現的適時是，相比于團購獲客30元的成本，現在網貸平臺獲客成本已經達到500元以上。所以，筆者擔心的不是風投不看好網貸行業，反而是資本巨頭們的集體涌入更為讓人擔心—— 資本的瘋狂入局往往會扭曲、改變原有業態基因和結構，一旦風吹草動，資本套現離場，這一行業基本就殘廢了。
未來的P2P網貸是什么樣？
這就要談到我們在第一部分提到的第三點，而如果要擴展討論這一點，我們就必須把這一行業放在這個大的互聯網、金融背景下討論。
為什么分兩個角度來討論呢？首先對互聯網來說，今天的互聯網、移動互聯網發展速度已非頭幾年可比，尤其是移動互聯網的高速滲透帶來了很多巨變。舉個比例，2011年百團大戰時，他們絕對想不到以后剩下的行業巨擘會在外賣市場殺得難解難分。但是在當下環境，互聯網技術的迅猛發展帶來的就是場景化應用滿足不同群體需求的迫切度越來越快了。而這一多元化需求、場景式滿足就恰恰給我們平臺發展延續了生命。
我們簡單回顧一下P2P網貸的發展就可以佐證這一猜想。拍拍貸最早于2007年在上海成立，由于早期行業處于萌芽狀態，平臺又以純線上信用業務為主，所以發展比較緩慢。以后隨著第三方支付的引入，意向投資用戶的信用門檻逐步降低。再等到紅嶺創投提出風險墊付金的概念后，大量用戶便蜂擁出現，信用門檻進一步降低。再到近年，P2P+保險、銀行資金托管等運作模式又逐步浮現水面，網貸平臺的微創新正在一步步打開普通老百姓緊閉的心扉，這些需求的滿足又恰恰延續了行業發展的生命期。我們有理由相信，我們未來還有很多用戶體驗、投資安全等方面的需求應用能夠延長網貸行業終結日的到來，因為畢竟還有上億的投資客戶供我們發掘。
第二，放在金融背景下討論，我們從目前行業發展跡象分析，大的平臺會向綜合理財服務平臺轉型突破，小而美的平臺會向垂直化、細分化領域扎根發芽。陸金所、人人貸紛紛轉型自不必多說，小而美的平臺依然會有生存空間。從資產端看，目前市場80%以上依舊是車貸、房貸等泛濫產品，但是互聯網小貸在整個民間借貸中的比例還非常之小，未來還有很多可供小而美的平臺發掘的地方，比如環保回收、融資租賃、商超供應鏈、農業項目、影視眾籌、不良資產處置等領域都是未來能夠遍地開花的藍海市場。
所以，我們認為，雖然這一行業最終肯定會大浪淘沙，但不會碩果僅存。就像小品脫胎于相聲一樣，未來會有更多由P2P最原始點對點概念衍生的更多平臺，而他們名字可能不叫P2P網貸，但仍能從廣義層面來歸屬到里面。與其拿團購來對照P2P，倒不如拿基因更近的銀行來比作，畢竟除了四大行以外，還有很多全國性的股份制銀行，還有很多區域性銀行，還有未來組建的民間性銀行。
貓有貓道，鼠有鼠道。未來伴隨技術的創新應用、利率的穩定下沉，能用互聯網方式連接更多金融需求的甲乙丙方的P2P網貸行業會有一些超級巨無霸，但也會有很多自得其樂的平臺。暫時的寒冷帶來的會是溫暖的春天，我們很期待這一天。
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