2016年被認為是資本寒冬，不過隨著Q2財報陸續發布，2016年第二季度仿佛成為一個神奇的時間節點：多家原本虧損或低迷的互聯網公司紛紛迎來盈利。

8月30日，在美上市的京東市值一改之前的低迷，穩定在了350億美元左右。此前7月份，京東市值一度跌破了300億美元。發生這一變化的根本原因，是京東日前發布的2016年Q2財報宣布，在非美國通用會計準則下（Non-GAAP），京東實現凈利潤3.9億元，同比扭虧。

與此同時，今年不被看好的新浪微博市值也突破了100億美元大關，此前，微博也發布了其2016年Q2財報，實現總營收9.27億元，同時贏利同比增長246%。同樣實現凈利大增的還有分類信息領域老將58趕集、百姓網。在2016年第二季度，互聯網圈發生了什么？

連虧幾十億后 京東終于盈利

京東自成立以來，一路伴隨虧損的質疑聲，尤其是近兩年連續虧損50億元、94億元。從來給外界以“燒錢”印象的京東日前卻宣布，2016年第二季度（Non-GAAP）凈利潤為正，達到3.914億元。“京東終于結束虧損”隨即成為業內熱議話題。

不過財報同時顯示，根據美國通用會計準則（US GAAP）,京東二季度凈利潤仍然為負。

對于兩者之間存在的不同，根據財報標注信息，二季度GAAP和Non-GAAP的財報數字差異主要來自對員工的股權激勵費用、對部分投資確認的減值、以及與騰訊戰略合作及收購騰訊部分資產與業務產生的相關無形資產攤銷費用等非現金性項目。

“以上項目按照GAAP都被記為支出，但均不涉及現金。”京東熟悉財報的相關負責人對新京報記者表示，Non-GAAP數據反映的才是經營業務狀況。

這也是中概股Non-GAAP財務數據普遍好于GAAP，在美上市公司大都喜歡強調前者數據的原因。

美股券商老虎證券不具名分析師表示，從企業經營層面看，盈利水平增長主要受到京東商城運營能力提升影響。一個表現是：京東商城的自營業務顯現出更強的規模效應，隨著規模不斷擴大，可以與供應商有更好議價能力。其實很好理解，規模大了之后，從供應商進貨價格就可以做得更優惠，返點也會更高。

規模效應的形成更多是企業發展壯大中循序漸進的過程，財報顯示，京東商城業務持續盈利，且經營利潤率逐漸提升。

價格戰停止 58趕集“自然盈利”

傳來盈利消息的，還有58趕集、百姓網兩家分類信息網站。

行業老大58趕集Q2財報顯示，58趕集Q2實現營業收入2.978億美元，同比增長86.7%；凈利潤1390萬美元，去年同期則是虧損2690萬美元。

在Q2財報分析師電話會議當中，58趕集CFO周浩表示，第二季度是58趕集連續5個季度虧損后首次實現盈利。

周浩表示并未采取特別的措施來提升利潤率，是水到渠成的事情。“只要營收快速增長，最終超過運營支出，利潤率自然會上升。”

“58同城、趕集網合并后，減少了價格戰，盈利是一定的，只是時間長短的問題。”上述美股券商老虎證券不具名分析師表示。

此前，由于與趕集網的競爭升級，公司在利潤層面一直虧損。“消耗戰”曾使雙方投入巨大，58同城發布2014年Q4財報顯示，營業收入大幅增長的同時，凈利潤卻出現70%的同比下滑。2015年4月，58同城、趕集網達成戰略合并，結束持續10年的惡戰。2015年第三季度財報開始，58同城并表趕集網。

2016年上半年,百姓網歸屬于母公司的凈利潤825.2萬元，去年同期虧損2499萬元。掛牌新三板以來，公司在發展中首次實現盈利。百姓網CEO王建碩(微博)說，分類信息網站發展遵照典型的互聯網經濟模型，有固定的成本，像人員成本和服務器成本。收入高了，這部分也不會有明顯的提升，直到有一天跨越盈虧平衡點。他認為百姓網已經跨越了這個由量變到質變的點。

直播熱帶動微博、陌陌利潤大增

“近期的中概股當中，真正有業務翻轉的利好，是直播行業的幾家公司，前期的熱度正在快速兌現到業績上。”老虎證券分析師表示。

股價近期表現瘋狂的新浪微博，在發布2016年Q2財報后不久，微博股價就開始上升，市值首次突破100億美元大關。8月30日，微博的市值達到104億美元。

Q2財報顯示，微博總營收達9.27億元，利潤年對年增長246%，廣告收入明顯大增。

財報中已經體現出來的一點是，直播時代來臨的確刺激了微博用戶的神經，截止到二季度末，微博月活躍用戶數同比增長33%。

二季度微博短視頻播放量同比增長235%，直播開播場次比一季度提升116倍。二者為微博打開新增市場，作為平臺的商業變現能力被看好。

同樣受益直播的還有陌陌。2015年6月，因股價低迷，價值被低估，陌陌開啟私有化進程。

2015年第三季度陌陌上線直播業務。到2016年第二季度，陌陌凈營收同比增長222.5%,凈利潤增805.8%。2016年8月，陌陌宣布取消私有化。

就在私有化叫停消息公布后，陌陌股價近期迎來了上漲，由16.13美元（8月15日的收盤價）上漲至19.61美元（8月24日收盤價），7個交易日上漲20%。

老虎證券分析師對新京報記者表示，目前，直播的盈利模式主要依靠廣告和分成，它的基礎是足夠的用戶和主播資源；只有社區生態夠完善，能留住用戶，才可能應對新平臺的沖擊。

■ 分析

資本寒冬，互聯網公司“主動選擇”盈利

8月3日，中國互聯網絡信息中心(CNNIC)公布了第38次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，截至2016年6月，我國網民規模超過7億，互聯網普及率已經達到 51.7%。人口紅利趨于飽和。

UC創始人何小鵬告訴新京報記者，互聯網發展初期的人口紅利減少，大型的公司會更焦慮。同時，也意味著謀求規模擴張更為艱難。這也是資本寒冬下互聯網市場的現實。

中國互聯網由人口紅利下普遍追求規模，已經走進“下半場”。

“下半場”的概念是美團點評CEO王興(微博)拋出來的，他稱相對粗糙、高成本的發展方式需要改變；企業應當精耕細作，通過每個用戶創造更多價值。

IT評論人洪波(微博)表示，第一代互聯網公司從2002年、2003年前后開始盈利，重要原因是2000年左右資本市場崩盤，再融資發展公司比較困難，于是開始重視營收方面的相關事宜。這次互聯網公司盈利也有這方面因素。“是否盈利，更多是互聯網企業作出的一種主動選擇。”洪波說。

“由于資本市場去年開始趨冷，還沒有上市的公司其實很難從VC之外找到其他融資渠道，這個時候抓營收是讓自己活下去的重要條件，還想在市場存在，必須重視營收，停止燒錢，開始關心收入。”他解釋道。

“亞馬遜要想盈利很簡單，市場費用砍掉放棄規模化增長就可以，但貝索斯不愿意這么做，還是持續長時間虧損，保持一個增長。現在看要是沒有持續投入，今天亞馬遜也不會到這樣的規模。”洪波指出，其中存在一個平衡問題，上市公司需要投資者、股東認可；非上市的需要VC認可。

何小鵬也指出，美國股市下行風險加重，資本在中概股業績持續虧損的情況下恐怕會失去耐心。那么，互聯網企業的盈利能持續嗎？

對此劉強東(微博)曾表態說，因為要在金融、云計算等創新業務上投入導致虧損，“京東其實隨時都可以盈利”。

洪波表示，相比亞馬遜，現在京東面臨機會其實復雜得多，物流配送機會，金融機會，種種機會都需要投入。“所以，盈利能否持續目前還很難判斷，若有新的項目、新的發展方向，公司必須投入進去，或許要重新回到虧損狀態。”他說。

新京報