3月20日，中國平安（601318）披露了2017年全年的“成績單”。2017年，平安凈利潤逼近千億大關(guān)，達(dá)到999.78億元，同比增長38.2%；歸母凈利潤890.88億元，同比強(qiáng)勁增長42.8%；派息大幅提升，擬向股東派（注冊(cè)了解問題平臺(tái)信息）發(fā)每股現(xiàn)金1.0元，全年合計(jì)每股派息1.5元，同比增長100%。

值得一提的是，年報(bào)中除了常規(guī)的凈利潤指標(biāo)，平安首次引入營運(yùn)利潤指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，剔除短期波動(dòng)影響后的歸母營運(yùn)利潤，高于歸母凈利潤，達(dá)到947.08億元，同比增長38.8%。“由于壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的大部分業(yè)務(wù)為長期業(yè)務(wù)，為更好地評(píng)估經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)，本公司引入營運(yùn)利潤指標(biāo)，可更清晰客觀地反映公司的當(dāng)期業(yè)務(wù)表現(xiàn)及趨勢。”平安在年報(bào)中解釋引入營運(yùn)利潤指標(biāo)的原因。

截至2017年末，作為中國平安的核心業(yè)務(wù)，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的剩余邊際余額增長35.5%至6163.19億元，該指標(biāo)的穩(wěn)定增長，對(duì)營運(yùn)利潤亦帶來持續(xù)的貢獻(xiàn)。同期，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母營運(yùn)利潤521.28億元，同比增長29.7%。與此同時(shí)，平安的資本保持充足，其期末綜合償付能力充足率達(dá)到214.9%，較年初上升了4.9個(gè)百分點(diǎn)。

2017年以來，平安管理層曾多次表態(tài)有信心進(jìn)一步提升股東分紅水平。2016年全年，中國平安以每股現(xiàn)金分紅合計(jì)0.75元回報(bào)股東，分紅金額同比增長41.5%。2017年全年，平安擬每股現(xiàn)金分紅合計(jì)1.5元，共計(jì)274.20億元，同比實(shí)現(xiàn)翻倍，分紅增長率顯著超過利潤增長率。

壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)剩余邊際余額增長35.5%

2017年，盡管受到134號(hào)文件實(shí)施的影響，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍能保持較為明顯的競爭優(yōu)勢。2017年，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價(jià)值同比大增32.6%至673.57億元。此外，平安代理人規(guī)模同比增長24.8%至138.60萬，創(chuàng)歷史新高；代理人產(chǎn)能穩(wěn)步提升，人均每月首年規(guī)模保費(fèi)8373元，同比增長7.1%。

報(bào)告期內(nèi)，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的剩余邊際余額增長35.5%至6163.19億元，該指標(biāo)的穩(wěn)定增長，為營運(yùn)利潤帶來持續(xù)的貢獻(xiàn)。同期，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母營運(yùn)利潤521.28億元，同比增長29.7%。

中國平安指出，“平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)依托產(chǎn)品、科技兩大核心競爭力，推動(dòng)內(nèi)含價(jià)值及規(guī)模持續(xù)、健康、穩(wěn)定增長。”從最新的情況來看，平安壽險(xiǎn)的行業(yè)地位進(jìn)一步提升，而這也將進(jìn)一步提升市場對(duì)平安整體業(yè)績的預(yù)期。今年1月份，平安壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)同比增長31.5%，達(dá)到1406億元，超越中國人壽52億元，成為壽險(xiǎn)行業(yè)第一。

在核心業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展的同時(shí)，中國平安綜合償付能力保持充足，期末集團(tuán)綜合償付能力充足率達(dá)到214.9%，較年初提升4.9個(gè)百分點(diǎn)；平安壽險(xiǎn)綜合償付能力充足率為234.1%，較年初提升8.2個(gè)百分點(diǎn)，均遠(yuǎn)高于監(jiān)管的要求（100%）。

瑞信在近期發(fā)布的研報(bào)中指出，平安的續(xù)期保費(fèi)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，投資收益增長也保持強(qiáng)勁，撥備也保持了平穩(wěn)的增長。同時(shí)，得益于剩余邊際攤銷持續(xù)強(qiáng)勁，以及償二代下文件的資本創(chuàng)造能力，平安的派息也會(huì)帶來正面驚喜。該機(jī)構(gòu)提升平安2017-2019年每股盈利預(yù)測6%-8%，平安港股目標(biāo)價(jià)相應(yīng)自107元上調(diào)至110元。

孵化四家“獨(dú)角獸” 估值超400億美元

平安除了深耕金融主業(yè)，科技轉(zhuǎn)型已取得突破性進(jìn)展。在平安2017年年報(bào)中，包括好醫(yī)生、金融壹賬通、平安醫(yī)保在內(nèi)的三家科技子公司首次披露估值水平，投后估值分別達(dá)54億美元、74億美元和88億美元。連同陸金所（注冊(cè)領(lǐng)紅包）控股在內(nèi)，平安旗下四家“獨(dú)角獸”估值總額已超過400億美元。

2017年，平安確立了未來十年深化“金融+科技”、探索“金融+生態(tài)”的戰(zhàn)略規(guī)劃，以人工智能、區(qū)塊鏈、云、大數(shù)據(jù)和安全等五大核心技術(shù)為基礎(chǔ)，深度聚焦金融科技與醫(yī)療科技兩大領(lǐng)域，幫助核心金融業(yè)務(wù)提升效率，降低成本，改善體驗(yàn)，強(qiáng)化風(fēng)控，不斷提升競爭力。此外，通過輸出創(chuàng)新科技與服務(wù)，搭建生態(tài)圈與平臺(tái)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化為價(jià)值。

年報(bào)顯示，2017年平安的專利累計(jì)申請(qǐng)數(shù)高達(dá)3030項(xiàng)，較年初增長262.0%，涵蓋人工智能、區(qū)塊鏈、云、大數(shù)據(jù)和安全等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域。過去10年，中國平安已累計(jì)投入500多億元用于創(chuàng)新科技的研發(fā)與應(yīng)，積累了兩萬多名研發(fā)人員。

中國平安董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲表示，“未來，平安將依托技術(shù)人才、資金、場景、數(shù)據(jù)等方面的優(yōu)勢，借助眾多全球領(lǐng)先的科技創(chuàng)新及應(yīng)用，深化‘金融+科技’，探索‘金融+生態(tài)’，致力成為行業(yè)和科技的領(lǐng)跑者之一，讓科技成為平安新的引擎和盈利增長點(diǎn)，給公司的價(jià)值帶來飛躍式的提升。”

高盛近期發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，投資者尚未將平安的科技對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的價(jià)值考慮到估值中，“平安的護(hù)城河基于三大競爭優(yōu)勢：強(qiáng)大品牌溢價(jià)結(jié)合龐大客戶群，金融全牌照，以及在科技投入與結(jié)合傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面的先發(fā)優(yōu)勢。”

高盛指出，平安過去多年對(duì)于科技的投入，使其能更好地支持傳統(tǒng)核心金融業(yè)務(wù)，帶來高回報(bào)以及未來業(yè)務(wù)高增長的前景，因此該公司應(yīng)得到更高的估值倍數(shù)。此外，隨著科技投入及應(yīng)用的逐步深化，平安的生態(tài)圈及平臺(tái)的價(jià)值也將逐步凸顯，這將為平安整體釋放出更大價(jià)值和更多回報(bào)。

【來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】