本文結合了第一財經日報的兩篇文章。

昨天，《第一財經日報》獨家報道稱，螞蟻金服近日已完成B輪融資，此輪融資額超過35億美元（約227億元），當前整體估值已達約600億美元（約3885億元）。一時激起千層浪，有分析人士認為，這個估值已經接近百度的市值，BAT以后可能得改成ATM了。百度目前的市值僅為680億美元。

文章報道稱，一旦其成功IPO，就將成為繼2010年農行上市以來A股市場規模最大的一次IPO，成為A股歷史上又一個里程碑式的事件。

600億美元估值高不高？

那么，螞蟻金服的600億美元估值高不高呢？《第一財經日報》分析認為，相比于滬市目前平均不到16倍的市盈率，螞蟻金服2015財年77倍市盈率的估值顯然高出很多，不過對比中小板51倍、創業板76倍的平均市盈率，則似乎處于一個可以接受的水平。

它還援引中德證券銀行業分析師佘敏華的觀點，認為對于螞蟻金服這樣的企業，顯然不能按目前A股市場銀行股7~8倍的市盈率來估值。如果按目前互聯網企業動輒過百倍的市盈率來估值的話，又有點過高，畢竟它的體量已經和目前市場上存在的那些互聯網企業不可同日而語了。現在B輪融資就接近4000億元的市值，如果按百倍市盈率完成IPO的話，估計要接近1萬億的市值，進入A股市值TOP5的行列。這可能意味著，螞蟻金服的估值并不高。

一財還援引一位前公募基金投資總監的話說，螞蟻金服出身阿里系，目前來看全球沒有可以和它對標的企業進行比較，結合A股市場喜歡炒概念的傳統，預計其上市后的實際估值定位將遠遠高于合理定位，1萬億市值也不是完全沒有可能。

《第一財經日報》在另一篇分析文章中認為，現在互聯網金融圈子里比較公認的一個公式是，與傳統金融機構相比，互聯網金融的三板斧是渠道、技術、數據。這個鐵三角是互聯網金融這兩年得以蓬勃發展、進而倒逼傳統金融試水變革的推動力。

從這個角度看，螞蟻金服集團當前的600億美元估值似乎還沒有充分體現出其未來價值。去年7月份宣布A輪融資完成時，螞蟻金服的估值是450億美元左右；如今10個月過去了，B輪融資完成時，其估值上漲了三分之一。以時間軸看，上漲幅度適中。

螞蟻金服的上升空間還有哪些？

《第一財經日報》在《螞蟻金服還有哪些增長空間》文章中，從渠道、用戶數、技術三個方面分析后認為，數據和芝麻信用的未來潛力巨大，目前僅是冰山一角，原文是這么說的：

另一個潛在的巨大冰山是數據。依托數據和技術，支付寶可以將一筆支付交易的成本做到2分錢，而傳統銀行一般是兩三角錢；網商銀行靠大數據進行風控，比傳統銀行省了不少錢，當然，網商銀行主要鎖定小微角色，和傳統銀行的放貸對象重合度不太高。網商銀行之所以能做到放貸“310”模式（用戶3分鐘在線填寫申請，系統1分鐘完成審核并放貸，過程中零人工參與），就是依靠淘系大數據。

此外，螞蟻金服旗下另一塊獨立的非交易類業務芝麻信用也是未來價值貢獻者。與歐美市場相比，國內沒有一套成熟的個人信用體系，芝麻信用此前實現的750分以上通過盧森堡辦理申根簽證免交資產證明，700分以上可在線申請新加坡簽證，600分以上可享免押金住酒店等服務，表明芝麻分正在滲透到衣食住行的各方面。一旦這個分數與央行信用系統打通，且被多數社會公共事務和服務行業所接受，芝麻信用就有望在民間建立一套可參考的個人信用體系。但這是一個更加漫長的過程。

不管是600億美元，還是1萬億人民幣，總之，螞蟻金服已經成為一個比肩BAT的潛在巨無霸，就等它上市那一天了，不知道為此又要誕生多少個億萬富翁。