神州專車面前還有三道坎：神州專車真的合法嗎？觀點
■IT時報記者 潘少穎
繼3月初易到用車創始人周航表示準備啟動國內上市計劃之后一個多月，神州優車（即神州專車的運營主體）也對外宣布，4月12日，已經正式向國內股轉系統公司遞交了新三板掛牌申請，或將成為國內“專車第一股”。
這段時間，神州專車風頭正勁，除了宣布遞交新三板掛牌申請之外，最近又展開了一周的充值送費活動。
在滴滴與優步兩大巨頭的夾縫中，神州專車能否殺出一條血路？
一問？
神州專車真的合法嗎？
此前，當專車的安全問題被推向風口浪尖的時候，神州專車的一組“安全篇”廣告霸占了各類交通工具的廣告位。神州專車提交的上市文件中這樣寫道，作為B2C專車服務提供者，其運營模式符合政策監管方向，不存在政策風險。在政策法規正式出臺后，該公司辦理相關業務資質不存在實質性障礙。
其中提到的政策法規是指交通部有可能在今年正式公布關于網絡約租車的管理條例。去年10月10日，交通部公布這一條例的征求意見稿時就曾引起軒然大波，其中最重要的幾點要求是：1.專車平臺必須具備出租汽車經營資格和互聯網信息服務資格；2.專車車輛必須取得營運許可證；3.專車駕駛員應具備駕駛資格以及相應的從業資格。
對于專車平臺來說，最難的是第二點，滴滴、Uber等都面臨著營運許可證的考驗。神州專車走的是重資產的B2C模式，用的是自營車輛，司機也都是員工制，似乎沒有問題。
4月19日下午，記者叫了一輛神州專車，在其擋風玻璃上，記者并未看到貼有營運證的標識。該車司機告訴記者，神州專車中只有一部分車是有營運證的，其余的車輛沒有營運證。“像我開的這輛就沒有營運證，去機場、火車站會有被扣車的風險，但是因為我們是神州專車的員工，扣車后的問題會由公司出面解決，一般兩三天后車子就能回來。”根據政策，沒有營運證即不合法。
此前，交通部門在查處非法營運時，神州專車也未能幸免，一直以來，交通部門從未曾放松對專車平臺非法營運的監管。在易觀國際分析師看來，國家既然提倡“共享經濟模式”，那就不應把專車準入門檻抬得過高。
但不管怎么樣，企業生存發展的必要條件首先是合法，有消息稱，5月新規即將正式出臺，如果在新規中依然有這項主要條款，那么神州專車的B2C模式能否幫助神州專車很方便地轉變車輛性質，從而規避風險呢？未來對于神州專車來說，最大的不確定性仍然來自于政策，會對上市公司的股價帶來影響。
二問？
能否擔負重資產？
最近一直在以“低低的價格享專車”賣力營銷的神州專車，在4月15日正式打出了其口中的“王炸”：用戶充100元送100元，僅限7天，充值之后，相當于車費打對折。
上述神州專車司機告訴記者，神州專車的薪酬標準是基本工資加獎金，但要拿到獎金，得做滿一定的交易額。“每周要做滿5000元，超過5000元之后，就有不同比例的獎金。比如做到6000元，這一周的獎金是1000元左右，做到7000元，這一周的獎金是1500元左右，即一個月能拿8000元左右。如果做不到，那這個月就只有基本工資了。”說起最近的補貼，這位司機顯得神采飛揚，“這幾天，每天都能做到1500元左右，生意比以前好做多了，以前也有過只拿基本工資的時候。”
補貼力度的加大意味著燒錢燒得更多，神州專車也在不斷尋求資本助力，2015年7月1日，上線不到半年的神州專車就完成了2.5億美元的A輪融資；此后，又完成了5.5億美元的B輪融資，公司估值也自此上升至35.5億美元。
此前，有報道稱，神州專車2015年的成本約為47億，虧損37億，每天虧損1000萬。根據讀懂新三板研究中心的數據顯示，神州專車2015年大概跑了16.2億公里(假設神州專車采購汽油的價格是通用零售價，相當于繞地球4萬多圈，平均每跑1公里虧損2.3元。而給3萬多名員工的工資發了15.67億，車輛租賃成本14.85億。）
有業內人士指出，如果神州專車將車輛性質變更為營運性質，那么車輛就要求強制執行8年報廢的規定，這對于投入大量資金用于購買車輛的神州租車和神州專車而言，無疑是雙重打擊。同時，這一8年強制報廢的規定也將大大增加神州專車的成本壓力，或許會拖累神州專車的業績表現。
三問？
是選擇市場規模還是選擇盈利？
神州專車稱，隨著業務規模的增長，在成本結構相對固定的情況下，公司將有望獲益于規模經濟效應的體現，逐步實現盈利。神州租車董事長兼神州優車董事長、CEO陸正耀表示，公司在今年3月份已經實現盈利，預計今年三季度，公司將實現全面盈利。
在易觀國際分析師張旭看來，在神州這種 B2C 模式下，隨著規模增加成本并非固定，即使不算補貼，至少車輛租賃、司機工資同步增加，很難短時間扭虧為盈，很可能虧損更大。但是他同時表示，對于互聯網企業來說，虧損并不是一件壞事。“從市場份額上來說，神州專車相對于其它幾個出行平臺，并不占優勢，它現在分布的城市只有70個，在擴張時必然要消耗資金成本，因此，神州專車選擇上市希望獲得更多的融資，也是為擴張做準備。當然，也可以選擇降低補貼，盡早實現盈利，這就是公司的策略問題。”
一不愿透露姓名的私募PE管理人告訴記者，雖然在新三板掛牌的企業并不像在主板、中小板或創業板上市的企業那樣必須達到一定標準的盈利規模，但在實際操作中，券商通常要求相關公司在最近一個會計年度具備500萬元以上的凈利潤才會提供保薦或做市服務。
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