1899年的紐約布魯克林，威廉·米勒只是一名初級的會計(jì)，更專業(yè)的稱謂則是簿記。雖然那時(shí)候的美國在威廉·麥金萊的領(lǐng)導(dǎo)下經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，但經(jīng)濟(jì)的繁榮和大多數(shù)普通人其實(shí)關(guān)聯(lián)并大大。和忙碌的大眾一樣，米勒過得也就是那種最簡單的生活。

但是米勒并不甘于如此平淡的生活，他想要改變。他開設(shè)了一家公司「富蘭克林辛迪加」，并向所有公司的投資者承諾了高額的收益——每周10%的回報(bào)，年化收益高達(dá)520%。他對外宣稱能夠接觸一些高回報(bào)的項(xiàng)目。

很少有人能夠抵御得了這樣的收益率，很快，米勒就籌集到了100萬美元（這筆錢如果換算到2010年，大致相當(dāng)于2500萬美元）。他所宣稱的高回報(bào)項(xiàng)目事實(shí)上子虛烏有，他用的就是中國人常說的「拆東墻補(bǔ)西墻」的方式維持項(xiàng)目最初的高回報(bào)。但是很快，他的騙局就被揭穿，米勒也被判刑入獄10年。

可就像英國政論家托馬斯·登寧所說的那句名言：

一旦有適當(dāng)?shù)睦麧?，資本就膽大起來。如果有10%的利潤，它就保證到處被使用；有20%的利潤，它就活躍起來；有50%的利潤，它就鋌而走險(xiǎn)；為了100%的利潤，它就敢踐踏一切人間法律；有300%的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險(xiǎn)。

米勒的牢獄之災(zāi)并沒有給后來人帶來足夠的警醒。1919年，意大利人查爾斯·龐茲利用當(dāng)時(shí)一戰(zhàn)后的混亂局勢，在波士頓大做廣告，宣稱購買歐洲的某種郵政票券，再轉(zhuǎn)賣回美國，獲利率可達(dá)400%。

不到一年時(shí)間，超過四萬美國人上當(dāng)了，龐茲共收到共約1500萬美元的小額投資。和米勒一樣，龐茲都是用謊言編織它的投資項(xiàng)目，而謊言遲早會被戳破。

1920年8月9日，多名波士頓市民向市政府報(bào)案，聲稱自己在龐茲的投資計(jì)劃中受騙，引起了當(dāng)局之懷疑。而兩日后即是8月11日，龐茲宣告破產(chǎn)。由于騙局宣告失敗，龐茲向當(dāng)局投案。1949年，屢教不改的龐茲在巴西的一個(gè)善堂去世，死時(shí)身無分文。

因?yàn)椴闋査?middot;龐茲涉案金額特別大，騙術(shù)又相較于米勒更為精湛一些，類似的騙局就以龐茲的名字命名。不過由于翻譯的原因，此類騙局的正式名稱是「龐氏騙局」。

當(dāng)時(shí)間來到20世紀(jì)的90年代，美國著名投資人，曾擔(dān)任納斯達(dá)克董事會主席的伯納德·麥道夫正在神秘地宣傳他的投資——麥道夫?qū)_避險(xiǎn)基金。麥道夫良好的口碑，以及每月1%-2%的穩(wěn)定回報(bào)吸引了大批的美國富豪。在20年的時(shí)間里，麥道夫一共吸引到了高達(dá)650億美元的資金。2009年6月，麥道夫被判處150年監(jiān)禁，他的兩個(gè)兒子也相繼去世。

麥道夫的投資行為都是虛假的，即使經(jīng)過了復(fù)雜包裝，但根本經(jīng)不起推敲。無數(shù)專業(yè)投資人士都被麥道夫以「內(nèi)部消息」的名義給蒙混過關(guān)，其中就包括巴黎銀行、匯豐銀行、桑坦德銀行、野村證券等等。

中國的龐氏騙局

這個(gè)時(shí)候我們再來看中國，其實(shí)就能理解，為什么在神州大地上，類似米勒、龐茲、麥道夫的騙局屢禁不絕。人性畢竟還是共通的，即使膚色存在著極大差異。

錢寶的模式說起來復(fù)雜，不過說穿了其實(shí)沒什么。錢寶網(wǎng)的運(yùn)營模式包括三個(gè)環(huán)節(jié)：抵交押金、做任務(wù)、獲取高額收益。在錢寶網(wǎng)站上，有各式各樣的任務(wù)，大致分成兩類，廣告和分銷。前者讓用戶觀看指定廣告，以幫助廣告主實(shí)現(xiàn)宣傳效果，從而獲得獎勵(lì)金;后者則是一種信托式的商品分銷模式，用戶加盟后只需要宣傳賣產(chǎn)品，發(fā)貨等均有平臺負(fù)責(zé)。

最關(guān)鍵的是一條是，這兩種任務(wù)，都需要用戶先繳納保證金，保證金越高，收益也越高。錢寶網(wǎng)還會不斷推出類似簽到送金幣的活動，因此不乏將數(shù)十萬到上百萬的資金投入其中的用戶。

有這么一個(gè)任務(wù)：投資者向錢寶網(wǎng)繳納了10萬元保證金后，在每日簽到并完成一定量的看廣告和推廣任務(wù)后，每月能拿到6000元左右的收益，年收益率高達(dá)72%。

對于這樣的收益率，我只能呵呵了。如果看廣告都能拿到這么多錢，那么優(yōu)酷、今日頭條這樣的大型的廣告平臺豈不是分分鐘上天？

還有一個(gè)蛙寶，創(chuàng)始人孫文據(jù)說是錢寶的老員工，看著錢寶賺錢如流水，眼熱不已，就模仿錢寶的模式做了一個(gè)蛙寶。

從官網(wǎng)介紹看，蛙寶網(wǎng)是一個(gè)游戲推廣平臺，用戶通過參與游戲任務(wù)，可以拿到獎勵(lì)。在領(lǐng)取游戲任務(wù)后，每天簽到還可領(lǐng)取收益。不過與一般的游戲試玩平臺不同，蛙寶網(wǎng)用戶參與游戲任務(wù)需要繳納押金，試玩游戲時(shí)間較長，從15天到120天不等，繳納的押金最少100元，最多5萬元。按照收益和押金比例計(jì)算，年化在20%-30%不等。

這套游戲模式多么熟悉，和錢寶的廣告模式完全是一個(gè)套路，換湯不換藥。

從米勒的年化收益520%、龐茲的40%、麥道夫的15%，再到張小雷的72%、孫文的30%，龐氏騙局都在以超出市場合理水平的收益率吸引著無數(shù)普通人的辛苦錢，當(dāng)然也會有部分富豪的財(cái)商也是欠缺的。

為什么說這些收益率是不合理的，根本原因在于并沒有產(chǎn)業(yè)能夠支撐起這樣的收益率。即使有這樣的高收益產(chǎn)業(yè)，他們也就自己經(jīng)營了，根本沒必要在外面融資。

比如說，著名的對沖基金文藝復(fù)興，在詹姆斯·西蒙斯的領(lǐng)導(dǎo)下，旗下的旗下的大獎?wù)禄鹗侨A爾街遠(yuǎn)近聞名的「印鈔機(jī)」，1989—2009年間大獎?wù)禄鹌骄昊貓?bào)率高達(dá)35%，較同期標(biāo)普500指數(shù)年均回報(bào)率高20多個(gè)百分點(diǎn)，比索羅斯和巴菲特的操盤表現(xiàn)都高出10余個(gè)百分點(diǎn)。

也正是因?yàn)榇螵務(wù)禄鸬母呋貓?bào)率，它僅對文藝復(fù)興公司的員工開放。

所以如果張小雷和孫文真得能夠找到大量的高收益項(xiàng)目，那么他們根本不必對外融資，將收益分享給素不相識的人，憑借更低成本的資金來源，他們就會在不長的時(shí)間內(nèi)超越馬云和馬化騰。

所以，各位請稍微想想，以錢寶和蛙寶為代表的模式真的可行嗎？如果有人投資了，以后還是長點(diǎn)心吧。

P2P的合理回報(bào)

最后我們再來談一個(gè)合理回報(bào)率的問題。上面提到的5個(gè)項(xiàng)目，回報(bào)都不同，從年化15%到年化520%，其中的差異很大，而這個(gè)差異也決定了龐氏騙局的持續(xù)時(shí)間。

麥道夫基金的收益不高，所以能夠維持20年不倒；蛙寶的收益比錢寶要低得多，所以蛙寶活的時(shí)間比錢寶要長一些。

所以判斷龐氏騙局的一個(gè)核心標(biāo)準(zhǔn)就是超出合理水平的回報(bào)率，那么現(xiàn)在問題就來了：大家最關(guān)心的P2P行業(yè)的合理回報(bào)率應(yīng)該是多少？

我認(rèn)為，中長期來看，7%-9%的年化收益率是相對合理的。

為什么我會有如此結(jié)論呢？這其中的關(guān)鍵就是資產(chǎn)的資料。大家應(yīng)該都清楚，P2P平臺的核心就是資金、資產(chǎn)兩端。尤其是「資產(chǎn)荒」已經(jīng)在行業(yè)里延續(xù)已久，所以資產(chǎn)的質(zhì)量就決定了平臺的收益狀況。

而資產(chǎn)說到底其實(shí)就是借款人能夠承擔(dān)的利息水平；如果平臺搜去的金額超出了借款人所能承受的范圍，那么壞賬將會不可避免地產(chǎn)生。

借款人可以大致分為兩類，一類是自然人，另一類則是企業(yè)。自然人的話，在目前的監(jiān)管環(huán)境下，以往能夠支撐高利息的小額現(xiàn)金貸已然被大范圍禁止，而以房屋作為抵押的大額貸款項(xiàng)目也因?yàn)榻痤~過大而被禁止。

目前來說，以個(gè)人為借款對象的項(xiàng)目，比較合適的資產(chǎn)以車貸和小額貸款為主。

車貸的話就不用說了，利率不會很高，畢竟它也算是有實(shí)物抵押的；至于說小額貸款，雖然說高法限定的民間借貸最高利息為24，乃至36%，但由于平臺在運(yùn)行此類借款項(xiàng)目時(shí)，耗費(fèi)的運(yùn)營成本要高得多，所以平臺在保持合理利潤的同時(shí)，能夠給到投資者的利息也就不高了。

第二類借款人就是企業(yè)。企業(yè)的借款項(xiàng)目一般以大額、有抵押為特征。此類的企業(yè)貸的利息會因?yàn)榻杩钇髽I(yè)本身的資質(zhì)而浮動。依據(jù)現(xiàn)有信息，我們認(rèn)為，企業(yè)能夠承擔(dān)的合理利率在年化12%以下，扣除平臺的運(yùn)營成本，給到投資者手上也就是7%-9%。

大家不要認(rèn)為7%-9%的年化收益率很低，橫向比較一下就知道，目前銀行的一年定期存款年利率只有可憐的1.35%，銀行理財(cái)（注冊領(lǐng)紅包）的收益會高一些，能夠達(dá)到5%。

回報(bào)合理的P2P將成為重要的理財(cái)手段

在金融世界里，風(fēng)險(xiǎn)總是和收益成正比，風(fēng)險(xiǎn)越高，收益也可能越高。股市就是典型的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的投資場所。如果眼光超群，股市能夠?qū)⒑芏痰臅r(shí)間里將你變成一位億萬富翁；但股市同樣也能讓你很快一窮二白。所以八阿哥真心建議并沒有太多投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，不要再去股市當(dāng)韭菜了。

銀行存款基本上沒有風(fēng)險(xiǎn)，但收益太低；銀行理財(cái)收益略高，風(fēng)險(xiǎn)也是有的；與銀行理財(cái)類似的就是P2P投資，收益更高，風(fēng)險(xiǎn)也更大，但是如果P2P的年化收益能夠控制在7%-9%的合理水平，那么P2P的安全性將不亞于銀行理財(cái)。

我對P2P充滿信心，我相信在不遠(yuǎn)的將來，P2P將會徹底地?cái)[脫污名，稱謂和銀行存款、銀行理財(cái)、房產(chǎn)、股票一樣的重要的投資選項(xiàng)。各位一定要記住投資的第一原則：雞蛋不要放在一個(gè)籃子里。

P2P會成為一個(gè)很好的籃子！

【來源：網(wǎng)貸天眼】