近期，有粉絲對GPLP君爆料，他們收到一份優(yōu)客工場對外募集資金的PPT文件，這份文件顯示共享辦公企業(yè)優(yōu)客工場正在向散戶募資，門檻僅為100萬人民幣。

據(jù)文件相關(guān)內(nèi)容表示，該基金募集規(guī)模 1.2億元人民幣，存續(xù)期限3+2年，基金投向是優(yōu)客工場，起投金額 100萬元人民幣, 超出部分以10萬元人民幣的整數(shù)倍遞增。

簡單而言，這是一只為優(yōu)客工場量身定做的項(xiàng)目基金。

這到底是怎么回事?

優(yōu)客工場的融資秘密

原來，這就是優(yōu)客工場的融資秘密，當(dāng)然也是現(xiàn)在很多基金不愿意公開的募資秘密，原來，很多號稱融資能力強(qiáng)的公司其實(shí)并非如此，反而都是通過多種渠道面向散戶銷售。

其實(shí)，這并非是優(yōu)客工場第一次面向散戶融資，早在2015 年 9 月其A 輪融資時，漢富資本、領(lǐng)勢投資的出資大都是通過個人散戶募集而來。

而GPLP君也發(fā)現(xiàn)，最近在很多微信群中都有人散發(fā)優(yōu)客工場的BP和融資資料，比如有一條顯示，優(yōu)客工場計劃按照110億人民幣估值向散戶融資2億美元。

這種操作手法明顯違規(guī)。

據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十五條規(guī)定，募集機(jī)構(gòu)不得通過9種媒介渠道推介私募基金，其中包括“未設(shè)置特定對象確定程序的電話、短信和電子郵件等通訊媒介”。

優(yōu)客工場之前，曾有署名為深圳前海新富資本管理集團(tuán)有限公司的整改通知書顯示：“2016年8月5日，深圳市證監(jiān)局相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)來我司進(jìn)行例行檢查，在檢查中對我司電銷系統(tǒng)外呼的展業(yè)方式提出了嚴(yán)厲批評。因該展業(yè)方式是典型的向不特定對象推介私募產(chǎn)品的行為。

這一現(xiàn)象早已引起監(jiān)管層注意，據(jù)2016年4月29日的證監(jiān)會專場新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會私募基金監(jiān)管部主任陳自強(qiáng)曾表示，從監(jiān)管發(fā)現(xiàn)，私募基金暴露出一些問題。第一點(diǎn)就是私募基金變相公募，向不特定對象公開推介，變相降低投資者門檻等。

這些現(xiàn)象的直接后果就是，如果未設(shè)置特定確定對象進(jìn)行銷售的話，這些人是否是合格投資人并沒有辦法清晰界定。

而對于私募股權(quán)投資的合格投資人，國家曾有法律明確規(guī)定：

2017年11月17日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)，該意見當(dāng)中，就募集方式，該《征求意見稿》將資管產(chǎn)品劃分為公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品，相較以往私募基金個人凈資產(chǎn)不低于300萬的標(biāo)準(zhǔn)，新規(guī)下合格投資者的個人凈資產(chǎn)的門檻被提高為500萬元。

優(yōu)客工場此次面向散戶不定向融資，顯然違規(guī)。

真實(shí)的優(yōu)客工場

雖然此募資明顯違規(guī)，然而，這也同時揭示了一個真實(shí)的優(yōu)客工場。

據(jù)該募資材料顯示，優(yōu)客工場的財務(wù)數(shù)據(jù)為，2017年優(yōu)客工場營收雖然相對2016年增長188%，但其營業(yè)收入僅為1.67億人民幣，而對應(yīng)的最新估值竟然號稱110億元。

如果對比同行，其估值水分令人驚訝。

我們可以用優(yōu)客工場數(shù)據(jù)對比共享辦公知名公司W(wǎng)eWork。

公開資料顯示，WeWork2017年?duì)I收為10億美金，對應(yīng)估值200億美金。這即意味著，其市銷率為20倍P/S,按照同等比例計算的話，那么優(yōu)客工場的估值為33.4億元人民幣(1.67乘以20)，即使按照30倍P/S推算，優(yōu)客工場的最高估值也不過為50億元人民幣，如此看來號稱估值百億的優(yōu)客工場顯然有水分。

基于此，據(jù)該散戶爆料，他曾聽說市場上傳聞稱優(yōu)客工場的老股東按照110億估值打5折轉(zhuǎn)讓出售，據(jù)一份優(yōu)客工場老股東近期轉(zhuǎn)讓持有部分股權(quán)的投資協(xié)議，明確標(biāo)明按照60億人民幣的估值操作。 

而在向散戶融資之外，優(yōu)客工場也開展了多輪的資產(chǎn)融資，據(jù)知情人透露，其中一例是，2017年北京龍熙房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司就以其全資子公司位于大興區(qū)黃村鎮(zhèn)某處的辦公樓 100%股權(quán)評估作價共計人民幣 3.4億向優(yōu)客工場溢價出資。而這也直接推高了優(yōu)客工場估值和溢價。

這顯示出當(dāng)前高估值下的獨(dú)角獸有價無市的投資真相。

誰來接盤?這是一個問號。

來源|GPLP